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六一兒童節之際，鄭棉期貨主力合約日內增倉超過49000手，強勢拉漲900點，漲幅5.81%，盤中觸及漲停，收于16400元/噸，創出主力合約新的高點。盤面的突然拉漲主要還是來自于消息面對盤面的影響，市場傳言商業庫存數據與實際庫存不符，實際庫存相比數據公布緊張，消息引發多頭進入拉漲盤面。

根據以上月度數據的情況看，前端棉花工業庫存持續保持低位，而棉花商業庫存進入去庫存階段，如果按照正常的去庫程度來看的話，5月商業庫存預計在300-400萬噸之間，市場傳言的庫存數量相對于這一數量有較大的差距，導致盤面拉漲壓低基差，考慮到以傳言推斷的去庫速度與正常節奏相差過大，所以該傳言有待進一步證實。

目前，產區棉花進入生長期，當前階段的棉花市場價格變化對信息反映較為敏感，盤面的波動也會增強。盤面近期也以交易預期為主，從產區播種意愿降低，到4月下旬到5月下旬的新疆天氣表現不佳，然后各個機構產區調研也反映出播種面積和新棉長勢問題，從而又引發出未來收獲季節的搶收問題等等，預期上的看多讓盤面的走勢表現出偏強的狀態。但是，宏觀經濟反映在棉花產業鏈中的信息就是產品端去庫減慢和原料端庫存累計，當前的現實成為棉花價格上方最大的壓力點，由此看來，本日的傳言對若現實存在消解作用，盤面試圖就此對估值進行修復。

雖然真正的商業庫存可能并沒有傳言中那么低，但是需要注意的是，盤面對預期的交易是始終貫徹如一的，并且在棉花生長季節中還可能出現另外一些炒作話題，這些信息如果在盤面反映出來多數也是利多的。另外，根據產區反映的情況以及多個機構調研的情況來看，目前市場對于棉花基本面的預期大概率是要兌現的，而這就讓棉花價格的底部逐漸抬升。

（文章來源：國海良時期貨）