11月8日，2022胡潤百富榜發布。農夫山泉實控人鐘睒睒以4550億元的財富，第二次成為中國首富，創造了二十多年來中國首富財富的最高紀錄。

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68歲的鐘睒睒財富比去年增長650億元，增幅為17%。張一鳴、曾毓群、李嘉誠、馬化騰、丁磊等互聯網、實業巨頭的掌門人都位居其后。

鐘睒睒更為外界所知的，是他的“賣水生意”。實際上，“健康”一直是鐘睒睒的“財富密碼”。手握消費和健康兩大版圖的鐘睒睒，分別持有84.41%的農夫山泉股份和75.15%的萬泰生物股份，兩家公司都在2020年上市。

過去幾年間，隨著HPV疫苗被市場熱捧，萬泰生物以其“首款國產HPV二價疫苗”獲得資本關注。萬泰生物同時也是體外診斷企業的龍頭企業，目前還與廈門大學、香港大學合作研發新冠鼻噴疫苗。

不過，隨著更多藥企涌入HPV疫苗市場，在波動的資本市場上，鐘睒睒的首富位置面臨諸多不確定性。

圖/圖蟲創意

兩家上市公司助力成為首富

1954年，鐘睒睒出生在杭州的一個傳統知識分子家庭。因為時代原因，他曾做了十幾年的泥瓦匠、木工。1977年高考恢復后，23歲的鐘睒睒就和妹妹一起報名參加。連續兩年落榜后，鐘睒睒終于考入浙江廣播電視大學中文系，畢業后成為一名記者，先后供職于浙江省內多家媒體。

1988年初，國家正式批準設立海南經濟特區，隨之涌起一波海南淘金熱。鐘睒睒也停薪留職，開始了自己作為商人的轉型。

經歷幾番折騰后，1993年，鐘睒睒在海口成立了海南養生堂藥業有限公司。在保健品大熱的上世紀90年代，公司研發的養生魚鱉丸從海南賣到全國，鐘睒睒也因此賺得了人生的第一個1000萬元。

1996年，農夫山泉在千島湖畔成立，如今已是中國包裝水行業的行業巨頭。招股書顯示，2012-2019年，農夫山泉在中國包裝飲用水的市占率連續8年第一。

實際上，即便“賣水”，鐘睒睒也主打健康概念。他將飲用水命名為親民、接地氣的“農夫山泉”，并推出家喻戶曉的廣告詞，“農夫山泉有點甜”“我們不生產水，我們只是大自然的搬運工”等。由于超強的營銷能力，農夫山泉被業內戲稱為“被賣水耽誤的廣告公司”。

此后，鐘睒睒繼續拓展自己的健康商業版圖。2001年，養生堂以1710萬元的價格收購萬泰生物95%的股份。萬泰生物成立于1991年，原本是一家從事研發生物診斷試劑的企業。由于醫藥研發投資回報周期長、市場不景氣等原因，萬泰生物實控人經過了幾度變更。收購完成后，萬泰生物成為養生堂控股子公司，鐘睒睒為實控人。目前，鐘睒睒通過直接持有約1.6億股，占萬泰生物公司總股本的18.17%，并通過養生堂有限公司間接持有萬泰生物56.98%股權。

在鐘睒睒的主導下，2002年萬泰生物開始研發針對宮頸癌的二價HPV疫苗。

宮頸癌由高危型人乳頭瘤病毒（HPV）持續感染導致。HPV是世界范圍內非常常見的一組病毒，共有200多種類型，性活躍的成人大多早晚會接觸到它。絕大多數年輕女性的HPV感染會在1 ~2年內自行清除，只有大約10%的感染會持續存在。2006年，HPV疫苗的問世，令宮頸癌成為世界上第一個可用疫苗預防的癌癥。目前，根據其可以預防的HPV亞型數量，HPV疫苗分為二價、四價和九價三種不同價別。

2020年，萬泰生物帶著“首個國產HPV疫苗”的光環走上資本市場，鐘睒睒迎來了自己人生中第一家上市公司。2020年4月29日，在滬市主板上市后，萬泰生物連續收獲26個一字漲停，成為2020年一字板最多的新股。一段時間內，萬泰生物作為唯一擁有國產HPV疫苗的公司，股價持續上漲。萬泰生物發行價為每股8.75元，以2021年1月14日收盤價260元計算，股價漲幅達到29倍。

萬泰生物上市幾個月之后，2020年9月8日，農夫山泉上市，IPO定價為21.5港元/股，開盤暴漲85.12%，創始人鐘睒睒的身家直飆4000億港元，首次超過馬化騰和馬云，成為新的中國首富。盡管其后隨著股價高開低走，鐘睒睒的首富位置只坐了半小時。

根據農夫山泉最新的半年報，2022年上半年，農夫山泉營業收入165.99億元，同比增長9.38%；凈利潤46.08億元，日均每天凈賺2560萬元，同比增長14.84%。農夫山泉毛利率由去年同期的60.9%下降至59.3%，但這仍遠超康師傅、統一等同類產品30%左右的毛利率。

2021年財報顯示，2021年萬泰生物實現營收57.5億元。來自疫苗的收入約為33.6億元，占全部營收的58.5%；來自體外診斷的收入約為23.4億元，占全部營收40.68%。對于收入增長原因，萬泰生物表示，一是二價宮頸癌疫苗收入及利潤高速增長；二是因新冠肺炎疫情仍未得到有效控制，境外檢測需求大幅增加，公司新冠原料銷售和境外檢測試劑出口收入實現快速增長。

根據福布斯實時富豪榜，憑借兩家上市公司，2021年1月8日，鐘睒睒以948億美元的個人財富超過“股神”巴菲特，成為全球第六大、亞洲第一大富豪。

HPV疫苗競爭格局生變，抗原檢測存不確定性

萬泰生物主要在北京和廈門設有研發和生產基地，產品主要分為兩大類：體外診斷產品及疫苗產品。

該公司研發、生產和銷售的疫苗主要包括戊肝疫苗、宮頸癌疫苗、凍干水痘減毒活疫苗等。其中尤以二價HPV疫苗“馨可寧”為重磅產品，得益于該產品的推出，萬泰生物營收從2017年的9.5億元增長到2021年的57.5億元，復合增長率為56.87％。

據中國食品藥品檢定研究院最新數據，萬泰生物的二價HPV疫苗今年上半年合計簽發140批次，銷量超過1000萬支，與去年全年相當。2021年，其二價HPV疫苗占國內市場份額的20%左右。

馨可寧由萬泰生物和廈門大學聯合研發，此前是國內唯一上市的國產HPV疫苗，憑借每支329元的價格優勢迅速搶占市場。但2022年3月，隨著云南沃森生物國產二價HPV疫苗上市，萬泰生物面臨更為復雜的競爭壓力。

比如，今年5月底，沃森和萬泰的二價HPV疫苗共同中標江蘇省政府采購項目，南京市采購數量一共為3.2萬支，其中沃森以246元/支擬中標價格拿下了2.24萬支的量，萬泰則以329元/支擬中標價格僅拿下0.96萬支的量。

今年4月初，世界衛生組織免疫戰略咨詢專家組宣布了一項會議結果稱：單劑量HPV疫苗即可提供可靠的保護，與2劑或3劑的接種方案效果相當。HPV疫苗需兩劑次接種的萬泰生物4月14日大跌近10%。

廈門大學公共衛生學院院長、馨可寧研發團隊成員張軍此前接受《中國新聞周刊》采訪時表示：“目前的實驗結果在很大程度上顯示單劑接種的防護效果在短期內與二三劑相當。”但HPV疫苗作用持續的理想時間是不少于40年，現有研究無法證明單劑接種的長期有效防護期與多劑接種相當。

2021年7月，萬泰生物公告，新增罐裝生產線1000萬支產能，二價HPV疫苗總產能達到3000萬支/年；后來者沃森生物也不遑多讓，公開介紹建成了產達3000萬劑的二價HPV疫苗的生產基地。而根據沃森生物2021年第三季度報告，養生堂以1.05%的持股，突然躋身沃森十大股東之列。

作為備受中國年輕女性追捧、持續多年供不應求的九價HPV疫苗，預計未來也會隨著入局者增加而競爭激烈。根據國家藥物臨床試驗登記與信息公示平臺的數據，目前已經有廈門萬泰、上海博唯、康樂衛士、江蘇瑞科、上海澤潤5家企業在進行九價HPV疫苗的Ⅲ期臨床試驗，女性的適用年齡最高均達45歲。

與此同時，8月30日晚，獨占中國九價HPV疫苗市場的默沙東宣布，其九價HPV疫苗的適用人群從16-26歲女性拓展至9-45歲適齡女性。也就是說，過去因為年齡限制只能選擇二價或四價疫苗的女性，未來也可能會流向九價疫苗。

九價HPV疫苗是否會沖擊二價？

萬泰生物9月27日在回應投資者問題時表示，九價HPV疫苗工藝更加復雜，產能無法實現快速擴張；二是從宮頸癌預防的角度，在九價HPV疫苗產能無法滿足要求的情況下，二價HPV疫苗是政府采購的重點。

與此同時，萬泰生物已經在發力海外市場。萬泰生物的二價HPV疫苗2021年底獲世衛組織的資格預審（PQ）認證后，今年5月和6月分別獲得摩洛哥和尼泊爾的上市許可，公司同時在推進泰國、孟加拉、巴基斯坦等國的注冊申報。

張軍去年10月接受媒體采訪時分析，國產HPV疫苗預計尚有三年左右的供不應求時期，其后供給將超過需求，很可能進入國家免疫規劃時代，價格大幅回落。“國產疫苗想要獲得市場優勢，首先要保證產品質量不劣于進口疫苗。”張軍認為，上市較早的企業會有先發優勢，更重要的是看誰能控制好成本，在低價情況下保持較高的產品競爭力。

和君醫藥醫療事業部業務合伙人陳建國在接受《中國新聞周刊》采訪時分析，在HPV疫苗市場上，萬泰生物作為國內較早入局的企業，無論是在技術還是市場渠道等方面，還是有比較好的先發優勢。但是，在面臨較為激烈的競爭局面下，后續就要考驗其市場推廣、產品更迭等能力了。

他進一步指出，其實外資HPV疫苗早期采取的“饑餓營銷”模式，起到了很好的國內市場教育作用，年輕女性意識到了預防宮頸癌這件事，為后續進入的國產疫苗廠商提供了很好的市場空間。HPV疫苗還有許多應該接種而未接種人群，尤其是青少年群體，因此，比起趨之若鶩的九價疫苗，二價的可及性和預防意義更該被重視。

中泰證券今年6月發布的研報指出，目前國內HPV疫苗存量滲透率僅5.6%左右，隨著政府免疫規劃推進及市場教育不斷深入，國內HPV疫苗滲透率有望快速提升，國內市場規模可達1566億元。

萬泰生物也是國內體外診斷龍頭企業。其體外診斷試劑主要針對艾滋、肝炎、結核和新冠。此外，公司還推出了全自動化學發光免疫分析儀等診斷儀器。

2022年3月11日，國家衛健委發布《新冠病毒抗原檢測應用方案(試行)》，僅兩天后，國家藥監局批準5家新冠抗原檢測試劑盒的注冊申請，其中就包括萬泰生物的產品。其新冠抗原自檢試劑可用于居民自測，且出口德國、英國等40多個國家和地區。2021年該產品出口德國、英國、俄羅斯、澳大利亞及日本等20多個國家6382萬人份。

根據萬泰生物10月18日發布的第三季度財報，該公司今年前三季度實現凈利潤為39.44億元，同比增加231.9%。萬泰生物解釋，公司二價宮頸癌疫苗繼續保持產銷兩旺，收入及利潤高速增長；因國內外新冠肺炎疫情影響，公司新冠原料和新冠檢測試劑的收入及利潤實現快速增長。

今年7月，據Wind統計，在已披露業績預告的100多家健康領域A股上市公司里，截至7月20日，凈利潤最高的前5家公司，有4家涉及新冠檢測業務，包括九安醫療、達安基因、明德生物和萬泰生物。

在新冠體外診斷市場，陳建國表示，對國內而言，其實在高頻、高敏感度的核酸常態化檢測之下，抗原檢測的市場空間比較有限。不過，國外未來一段時間內應該還是一個旺盛的市場。一位體外診斷領域投資人今年6月接受媒體采訪時表示，抗原檢測市場前景預估不清，最主要原因在于各地防疫政策的波動起伏。

10月11日，萬泰生物發布公告稱，其與廈門大學、香港大學合作研發的鼻噴流感病毒載體新冠肺炎疫苗已完成Ⅲ期臨床試驗的中期主數據分析，并獲得了關鍵性數據。一位研發新冠疫苗的科學家告訴《中國新聞周刊》，新冠鼻噴疫苗能誘導黏膜免疫，對于呼吸道感染來說，是一種比較好的免疫方式。

萬泰生物在投資風險中提示，鼻噴新冠疫苗在完成Ⅲ期臨床研究工作后，還需經過綜合審評、生產現場核查等程序，注冊申請能否獲國家藥監局批準及獲得批準的時間尚存在不確定性。另外，后續市場銷售情況也存在不確定性。

（實習生李俊浩對本文亦有貢獻）

記者：彭丹妮