10月中下旬，海外礦山陸續(xù)公布其2022年三季度產(chǎn)銷報(bào)告。從公布的情況來看，巴西淡水河谷三季度產(chǎn)量環(huán)比增加21%，預(yù)計(jì)今年能順利完成財(cái)年目標(biāo)。澳大利亞方面，力拓三季度產(chǎn)銷環(huán)比雙增，但預(yù)計(jì)完成財(cái)年目標(biāo)下限約3.2億噸。BHP三季度產(chǎn)量同環(huán)比小幅增加，財(cái)年目標(biāo)維持不變。FMG2023財(cái)年一季度發(fā)運(yùn)量同比增長4%，維持新財(cái)年目標(biāo)不變。
簡析如下：
1、 淡水河谷：
(資料圖)
三季度鐵礦石粉礦產(chǎn)量8970.1萬噸，環(huán)比增長21%，同比增加1.1%。三季度鐵礦石和球團(tuán)總銷量為7756.9萬噸，環(huán)比增加6%，同比增加3.8%。產(chǎn)銷比達(dá)到1.16，造成差距的原因是供應(yīng)鏈上的庫存轉(zhuǎn)移造成的，這一情況有望在四季度改善。雨季過后天氣較為干燥，北部系統(tǒng)環(huán)比產(chǎn)量增幅較大。東南部系統(tǒng)來看，目前生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定，三季度產(chǎn)量環(huán)比微增。南部系統(tǒng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，三季度產(chǎn)量同環(huán)比大幅增加。淡水河谷產(chǎn)銷穩(wěn)步回升，財(cái)年生產(chǎn)目標(biāo)維持不變，預(yù)計(jì)四季度產(chǎn)量達(dá)到約8400萬噸，環(huán)比降560萬噸(-6%)，同比增239萬噸(3%)。
2、 力拓：
力拓三季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量為8434萬噸，環(huán)比增加7%，同比增加1%。力拓產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同環(huán)比增加，主要由于產(chǎn)能替換Gudai-Darri項(xiàng)目和Robe Valley礦區(qū)的增產(chǎn)。三季度鐵礦石發(fā)運(yùn)量為8290萬噸，前9個(gè)月皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石發(fā)運(yùn)量為2.343億噸，同比減少1%。今年盡管在Yandicoogina礦區(qū)和Gudai-Darri礦區(qū)發(fā)生了以外的鐵路脫軌，但今年的發(fā)運(yùn)目標(biāo)仍維持在3.2-3.25 億噸不變，預(yù)計(jì)全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)將完成下限，約3.2億噸。據(jù)推算，四季度力拓發(fā)運(yùn)量約為8567萬噸，環(huán)比增加275萬噸(3%)，同比增157萬噸(2%)。
3、 必和必拓：
三季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量7214萬噸，環(huán)比增加1%，同比增加2%。隨著疫情影響減弱，BHP產(chǎn)量保持小幅增加態(tài)勢。三季度鐵礦石總銷量7027.6萬噸，環(huán)比下降3%，同比下降1%。項(xiàng)目方面，South Flank礦區(qū)項(xiàng)目計(jì)劃將達(dá)到8000萬噸的計(jì)劃產(chǎn)能，隨著項(xiàng)目推進(jìn)，礦石的品位會(huì)逐步穩(wěn)定。必和必拓2023財(cái)年(2022年7月至2023年6月)鐵礦石目標(biāo)指導(dǎo)量維持在2.78-2.9億噸不變。
4、 FMG:
三季度FMG鐵礦石產(chǎn)量達(dá)4800萬噸，環(huán)比增加3%，同比減少1%。發(fā)運(yùn)量方面，發(fā)運(yùn)量達(dá)4750萬噸，同比增4%，創(chuàng)下歷年來該季度的新高，反映了生產(chǎn)供應(yīng)鏈的強(qiáng)勁表現(xiàn)和庫存的可用性。2023澳大利亞財(cái)年發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持在1.87-1.92億噸。Iron Bridge項(xiàng)目三季度該項(xiàng)目繼續(xù)取得重要進(jìn)展，預(yù)計(jì)明年鐵橋項(xiàng)目將有明顯增量。
一、淡水河谷：三季度產(chǎn)量環(huán)比增加21%，預(yù)計(jì)今年能順利完成財(cái)年目標(biāo)
淡水河谷三季度鐵礦石粉礦產(chǎn)量8970.1萬噸，環(huán)比增長21%，同比增加1.1%。三季度球團(tuán)產(chǎn)量為825.6萬噸，環(huán)比減少4.8%，同比減少1%。1-9月份鐵礦石產(chǎn)量22693.7萬噸，同比下降1.9%。銷量方面，三季度鐵礦石和球團(tuán)總銷量為7756.9萬噸，環(huán)比增加6%，同比增加3.8%。三季度產(chǎn)銷比達(dá)到1.16，造成差距的原因是供應(yīng)鏈上的庫存轉(zhuǎn)移造成的，這一情況有望在四季度改善。
分礦區(qū)來看，雨季過后天氣較為干燥，北部系統(tǒng)環(huán)比產(chǎn)量增幅較大，三季度產(chǎn)量環(huán)比增加27%至4965萬噸，同比下降6.4%。但其Serra Norte礦區(qū)今年還是可能受到授予許可問題影響，由于進(jìn)度較慢影響礦區(qū)一部分可得性。今年S11D礦區(qū)已完成破碎機(jī)的安裝，完成設(shè)備升級。但今年整體尾礦廢料處理量大，導(dǎo)致鐵礦石產(chǎn)量同比還是有所下降。東南部系統(tǒng)來看，目前生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定，三季度產(chǎn)量環(huán)比微增0.9%至1972.5萬噸，同比增加1%。南部系統(tǒng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，三季度產(chǎn)量達(dá)到2032萬噸，環(huán)比增加31.3%，同比增加25.9%。主要由于第三方采購量增加、Paraopeba Complex礦區(qū)生產(chǎn)、銷量增加、當(dāng)前改善提升過后的Vargem Grande礦區(qū)生產(chǎn)表現(xiàn)較為穩(wěn)定。
淡水河谷產(chǎn)銷穩(wěn)步回升，財(cái)年生產(chǎn)目標(biāo)維持不變?yōu)?.1-3.2億噸。1-9月其總產(chǎn)量達(dá)到2.27億噸左右，若按3.1億噸的目標(biāo)下限推算，進(jìn)度為73%，預(yù)計(jì)今年完成財(cái)年目標(biāo)難度不大，預(yù)計(jì)四季度產(chǎn)量達(dá)到約8400萬噸，環(huán)比降560萬噸(-6%)，同比增239萬噸(3%)。當(dāng)前東南部系統(tǒng)、南部系統(tǒng)生產(chǎn)較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)今年會(huì)實(shí)現(xiàn)同比增加。北部系統(tǒng)的S11D礦區(qū)的產(chǎn)量在設(shè)備升級后，也在穩(wěn)步增加，其后續(xù)目標(biāo)年產(chǎn)量將達(dá)到8000萬噸左右。
二、力拓：三季度產(chǎn)銷環(huán)比雙增，但預(yù)計(jì)完成財(cái)年目標(biāo)下限
力拓三季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量為8434萬噸，環(huán)比增加7%，同比增加1%。1-9月份皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量為2.35億噸，同比基本持平。力拓產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同環(huán)比增加，主要由于產(chǎn)能替換庫戴德利項(xiàng)目(Gudai-Darri)和Robe Valley礦區(qū)的增產(chǎn)。三季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石發(fā)運(yùn)量為8290萬噸，環(huán)比增加4%，同比減少1%。今年前9個(gè)月皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石發(fā)運(yùn)量為2.343億噸，同比減少1%。今年盡管在Yandicoogina礦區(qū)和Gudai-Darri礦區(qū)發(fā)生了以外的鐵路脫軌，但今年的發(fā)運(yùn)目標(biāo)仍維持在3.2-3.25 億噸不變，預(yù)計(jì)全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)將完成下限，約3.2億噸。
分礦區(qū)來看，Robe River 礦區(qū)表現(xiàn)較好，Pannawonica (Mesas J and A)和 West Angelas礦區(qū)分別環(huán)比增加16%和14%。Hamersley mines礦區(qū)產(chǎn)量同比增加8%，Hope Downs礦區(qū)產(chǎn)量則環(huán)比下降2%。
分品種來看，隨著Gudai-Darri項(xiàng)目的順利投產(chǎn)，PB粉塊的產(chǎn)銷量持續(xù)有明顯的增加，其中PB粉發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加18%，同比增加5%；PB塊的發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加18%，同比增加13%。Robe River粉塊的環(huán)比發(fā)運(yùn)增量也較大，分別環(huán)比增加4%和32%。SP10粉塊的量繼續(xù)下降。
項(xiàng)目方面：
(1)Gudai-Darri項(xiàng)目：庫戴德利項(xiàng)目已按計(jì)劃在六月從主要工廠成功交付首批礦石。二、三季度也已經(jīng)看到明顯的產(chǎn)量增量。該項(xiàng)目增產(chǎn)正在按計(jì)劃進(jìn)行，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將于2023年全面達(dá)產(chǎn)，年產(chǎn)能為4300萬噸。
(2)在Robe Valley礦區(qū)，Mesa A濕選廠改造工程已成功完成，已達(dá)到滿產(chǎn)能力。Mesa J最后的列車裝載連接工程已于8月完成。
(3)西坡鐵礦項(xiàng)目方面，中國寶武和力拓的權(quán)益比例為46%和54%，并將投資20億美元(其中力拓投資13億美元)開發(fā)該礦。該項(xiàng)目的年產(chǎn)能約為2500萬噸，項(xiàng)目將于2023年初開始建設(shè)，計(jì)劃2025年投產(chǎn)。
財(cái)年目標(biāo)：全年發(fā)運(yùn)指導(dǎo)目標(biāo)仍保持在3.2-3.35億噸不變，但預(yù)計(jì)全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)將完成下限，約3.2億噸。2022年皮爾巴拉鐵礦單位成本指導(dǎo)目標(biāo)保持不變，仍為19.5-21.0美元/噸。據(jù)3.2億噸推算，四季度力拓發(fā)運(yùn)量約為8567萬噸，環(huán)比增加275萬噸(3%)，同比增157萬噸(2%)。
三、必和必拓：三季度產(chǎn)量同環(huán)比小幅增加，財(cái)年目標(biāo)維持2.78-2.9億噸
必和必拓三季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量7214萬噸，環(huán)比增加1%，同比增加2%。隨著疫情影響減弱，BHP產(chǎn)量保持小幅增加態(tài)勢。分礦區(qū)來看，Jimblebar礦區(qū)產(chǎn)量明顯提升，三季度產(chǎn)量環(huán)比增加16%，同比增加16%。Newman礦區(qū)環(huán)比基本持平，同比減少15%。Yandi礦區(qū)產(chǎn)量減量較大，環(huán)比下降14%，同比下降54%。Mining Area C (MAC) 礦區(qū)的產(chǎn)量環(huán)比下降3%，但同比增加42%。項(xiàng)目方面，South Flank礦區(qū)項(xiàng)目計(jì)劃將達(dá)到8000萬噸的計(jì)劃產(chǎn)能，隨著項(xiàng)目推進(jìn)，礦石的品位會(huì)逐步穩(wěn)定。
銷量方面：必和必拓三季度鐵礦石總銷量7027.6萬噸，環(huán)比下降3%，同比下降1%；其中粉礦銷量4267萬噸，塊礦銷量1956萬噸。
Samarco:三季度其產(chǎn)量114.8萬噸，環(huán)比增加15%，同比增加10%，基本已達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)。BHP預(yù)計(jì)其2023財(cái)年產(chǎn)量將在300至400萬噸之間(必和必拓份額)。
必和必拓2023財(cái)年(2022年7月至2023年6月)鐵礦石目標(biāo)指導(dǎo)量維持在2.78-2.9億噸不變。其中South Flank礦區(qū)逐步滿產(chǎn)，支撐后續(xù)增量。
四、FMG:2023財(cái)年一季度發(fā)運(yùn)量同比增長4%，維持新財(cái)年目標(biāo)不變
三季度FMG鐵礦石產(chǎn)量達(dá)4800萬噸，環(huán)比增加3%，同比減少1%。發(fā)運(yùn)量方面，自然年三季度為FMG財(cái)年的第一季度，今年發(fā)運(yùn)量達(dá)4750萬噸，同比增4%，創(chuàng)下歷年來該季度的新高，反映了生產(chǎn)供應(yīng)鏈的強(qiáng)勁表現(xiàn)和庫存的可用性。2023澳大利亞財(cái)年發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持在1.87-1.92億噸。預(yù)計(jì)明年鐵橋項(xiàng)目將有明顯增量。
分品種來看，混合粉(FMG Blended Fines)發(fā)運(yùn)量達(dá)2050萬噸，占發(fā)運(yùn)總量的43%；超特粉(Super Special Fines)發(fā)運(yùn)量達(dá)1760萬噸，占發(fā)運(yùn)總量的37%；西皮爾巴拉粉(West Pilbara Fines)發(fā)運(yùn)量為370萬噸，占發(fā)運(yùn)總量8%；國王粉發(fā)運(yùn)量為360萬噸，占比8%；FMG塊發(fā)運(yùn)量為110萬噸，占比為2%。
成本方面，三季度C1成本為17.69美元/濕噸，環(huán)比增加3%，同比增加16%。主要反映了關(guān)鍵的投入成本的價(jià)格上漲，包括柴油和勞動(dòng)力價(jià)格，部分被澳元兌美元匯率下降所抵消。C1成本仍維持在每濕噸18.00美元- 18.75美元。
Iron Bridge項(xiàng)目：三季度該項(xiàng)目繼續(xù)取得重要進(jìn)展。該項(xiàng)目剩余的關(guān)鍵設(shè)施均已送達(dá)現(xiàn)場。現(xiàn)有的Solomon發(fā)電站向該項(xiàng)目現(xiàn)場提供試運(yùn)行電力，為從Solomon到Iron Bridge的220公里輸電線路供電。繼續(xù)調(diào)試干選處理線的相關(guān)破碎機(jī)及輔助設(shè)備。繼續(xù)推進(jìn)項(xiàng)目中土木、電氣等工程。繼續(xù)黑德蘭港口的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括土建、結(jié)構(gòu)和機(jī)械工程正在進(jìn)行中。項(xiàng)目計(jì)劃于 2023年一季度投產(chǎn)。該項(xiàng)目生產(chǎn)品位為67%的鐵精粉，產(chǎn)能達(dá)到2200萬噸左右。
四季度來看，澳大利亞方面，力拓有財(cái)年末沖量，BHP、FMG則以穩(wěn)產(chǎn)為主，由于當(dāng)前FMG發(fā)運(yùn)節(jié)奏較快，可能四季度會(huì)有同環(huán)比減量。根據(jù)推算，預(yù)計(jì)澳洲三大礦山總量四季度環(huán)比增加414萬噸，同比增加125萬噸。其中力拓?fù)?jù)3.2億噸推算，四季度發(fā)運(yùn)量約為8567萬噸，環(huán)比增加275萬噸，同比增加157萬噸。BHP發(fā)運(yùn)量7453萬噸，環(huán)比增加239萬噸，同比增加68萬噸。FMG發(fā)運(yùn)量小幅下降至4650萬噸，環(huán)比降100萬噸，同比降100萬噸。隨著三大礦山的產(chǎn)能替換項(xiàng)目也在推進(jìn)中，未來產(chǎn)量有一定增量空間。
巴西淡水河谷方面，上半年受到天氣影響較大，三季度已經(jīng)看到產(chǎn)量明顯回升，四季度來看，淡水河谷產(chǎn)銷穩(wěn)步回升，財(cái)年生產(chǎn)目標(biāo)維持不變，預(yù)計(jì)四季度產(chǎn)量達(dá)到約8400萬噸，環(huán)比降560萬噸，同比增238萬噸。且雖然三季度由于供應(yīng)鏈上的庫存轉(zhuǎn)移所致，產(chǎn)銷比達(dá)到1.16，但這一情況有望在四季度改善。
（文章來源：光大期貨）