財(cái)務(wù)造假——一個(gè)嚴(yán)重的指控砸向了中國(guó)癌癥早篩領(lǐng)域頭部企業(yè)諾輝健康（06606.HK，股價(jià)18.42港元，市值84.29億港元）。

8月16日下午，中國(guó)癌癥早篩領(lǐng)域頭部企業(yè)諾輝健康股價(jià)一度急跌20%，截至收盤下跌6.88%。消息面上，一封名為《關(guān)于諾輝健康（06606.HK）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假的調(diào)查報(bào)告》（下稱“《報(bào)告》”）的文件在媒體群內(nèi)流傳，其出具方顯示為Capitalwatch。

該文件稱，諾輝健康通過不斷壓貨方式，營(yíng)造九成虛假銷售收入，公司真實(shí)業(yè)務(wù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及其公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)?！案鶕?jù)我們善意推算，諾輝公司2022年全年實(shí)際銷售額為7695萬元，與其公布的7.65億元相差9倍?！?/p>

(資料圖)

圖片來源：網(wǎng)傳文件

隨后，諾輝健康發(fā)布聲明稱：我們關(guān)注到做空機(jī)構(gòu)J Capital Investment的報(bào)告。該報(bào)告信息嚴(yán)重歪曲事實(shí)，意圖傷害我公司聲譽(yù)。我們將采取法律手段追責(zé)并保護(hù)公司的合法權(quán)益。我們?cè)诟劢凰l(fā)布的信息均真實(shí)合規(guī)。下周一下午港交所盤后，靜默期后，我們將會(huì)召開系列投資人溝通會(huì)和媒體交流會(huì)，公開透明溝通公司發(fā)展和業(yè)績(jī)信息。

被指銷售額虛增9倍

根據(jù)百家號(hào)“Capitalwatch”發(fā)布的介紹，這是一家成立22年的財(cái)經(jīng)媒體，從2022年開始，Capitalwatch已經(jīng)不僅僅面向新興市場(chǎng)，還為納斯達(dá)克和紐交所全部上市公司提供服務(wù)。

《報(bào)告》共從12個(gè)方面向諾輝健康“開炮”，包括2022年市場(chǎng)背景、專業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)渠道銷售情況調(diào)研和分析推測(cè)、公共衛(wèi)生篩查項(xiàng)目銷售情況調(diào)研和分析推測(cè)（網(wǎng)上公開產(chǎn)品廠家范疇）、民營(yíng)體檢機(jī)構(gòu)銷售渠道調(diào)研及情況分析、電商平臺(tái)銷售渠道調(diào)研及情況分析、財(cái)務(wù)報(bào)告分析、業(yè)界各渠道調(diào)研反饋、諾輝公司實(shí)際檢測(cè)量預(yù)估、諾輝公司關(guān)于銷量宣傳前后矛盾、調(diào)研及推測(cè)數(shù)據(jù)情況匯總、諾輝公司其他違規(guī)經(jīng)營(yíng)調(diào)查事實(shí)、2023年618銷售數(shù)據(jù)造假。

概括來說，Capitalwatch認(rèn)為，在2022年國(guó)內(nèi)體檢等市場(chǎng)緊縮的背景下，諾輝健康的居家結(jié)直腸癌篩查檢測(cè)產(chǎn)品“常衛(wèi)清”“噗噗管”收入額遠(yuǎn)高于實(shí)際。特別地，“電商平臺(tái)是諾輝公司財(cái)務(wù)銷售數(shù)據(jù)造假的重災(zāi)區(qū)，其電商的銷售數(shù)據(jù)違反正常中國(guó)電商促銷的規(guī)律”。

《報(bào)告》顯示，這些內(nèi)容是Capitalwatch歷時(shí)16個(gè)月在全國(guó)各地跟蹤調(diào)研，通過面談、電話采訪諾輝公司員工（在職或離職）、走訪醫(yī)院、合作經(jīng)銷商、同行業(yè)公司，搜集電商平臺(tái)數(shù)據(jù)、政府公示項(xiàng)目等相關(guān)信息渠道，分析諾輝公司公開財(cái)務(wù)報(bào)告及宣傳信息、諾輝醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室等方式，經(jīng)過整理總結(jié)和嚴(yán)謹(jǐn)推算所得，并在末尾附上了12條調(diào)查證據(jù)，稱“一并公布如下鏈接”。

不過，諾輝健康方面向記者表示，并未收到這些證據(jù)。截至發(fā)稿記者亦未從公開渠道中找到這些調(diào)查證據(jù)。

16日下午2點(diǎn)半，公司董事長(zhǎng)朱葉青“秒回”《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信，稱“對(duì)方通過公關(guān)公司要訛詐我們……被我們拒絕之后昨天中午開始公開分發(fā)。公司會(huì)出一個(gè)聲明并向?qū)Ψ桨l(fā)放律師函”。

半個(gè)小時(shí)后，諾輝健康的盤中電話交流會(huì)開始。朱葉青及諾輝健康的首席財(cái)務(wù)官高煜和首席科學(xué)官陳一友一起上陣，一連回應(yīng)了多個(gè)《報(bào)告》提到的問題。

諾輝健康：《報(bào)告》與實(shí)際差距較大

針對(duì)《報(bào)告》對(duì)公司產(chǎn)品常衛(wèi)清、噗噗管各銷售渠道收入的質(zhì)疑，朱葉青表示常衛(wèi)清以實(shí)際到檢量作為收入確認(rèn)的唯一依據(jù)，并且其在醫(yī)院端的出價(jià)并非《報(bào)告》提及的500元/人份，而是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1000元；噗噗管的公共篩查項(xiàng)目報(bào)價(jià)和公立醫(yī)院體檢報(bào)價(jià)等均沒有報(bào)價(jià)中那么低。兩種產(chǎn)品的主要臨床端收入來自民營(yíng)醫(yī)院而非公立醫(yī)院。

高煜做了更進(jìn)一步的明確：常衛(wèi)清/單人份在臨床渠道的出價(jià)是1200元~1600元，在DTC渠道（包括保險(xiǎn)公司、健康管理公司以及電商的第三方平臺(tái)）的出價(jià)是600元~1200元，在民營(yíng)企業(yè)的出價(jià)是300元到500元。醫(yī)院和體檢出廠價(jià)相差過大的原因，是進(jìn)院花費(fèi)了更多的推廣宣傳教育投入，由公司承擔(dān)；體檢的這部分費(fèi)用則由機(jī)構(gòu)自行承擔(dān)，所以低很多。

諾輝健康方面表示，對(duì)比上述內(nèi)容，不難發(fā)現(xiàn)《報(bào)告》計(jì)算公司銷售收入時(shí)，以期間銷量乘以價(jià)格的計(jì)算方式有誤，且使用的價(jià)格偏低。

對(duì)于《報(bào)告》提出的“（2022年）民營(yíng)體檢機(jī)構(gòu)更是縮水嚴(yán)重。諾輝公司僅靠一兩家緊密合作的民營(yíng)體檢機(jī)構(gòu)根本無法真實(shí)實(shí)現(xiàn)其常衛(wèi)清銷售業(yè)務(wù)的266%的增長(zhǎng)”，朱葉青并未回復(fù)，但對(duì)“（網(wǎng)店）刷單痕跡明顯”“造假水分實(shí)際業(yè)績(jī)高達(dá)2倍以上”的指控，表示自己咨詢了幾家權(quán)威的咨詢機(jī)構(gòu)，獲悉電商的爬蟲數(shù)據(jù)與真實(shí)數(shù)據(jù)差距較大，原因可能是爬蟲速度有限或電商平臺(tái)的反爬蟲機(jī)制。

對(duì)于公司收入的真實(shí)性，高煜表示有雙方確認(rèn)、三方審計(jì)機(jī)構(gòu)和藥監(jiān)局飛行檢查三個(gè)關(guān)卡，其中機(jī)器上的檢測(cè)后數(shù)據(jù)都留存且不可更改。

關(guān)于常衛(wèi)清的專利問題，高煜則表示其與Exact Sciences的產(chǎn)品沒有任何潛在的重疊或者沖突，因?yàn)樵趧?chuàng)投期、公司港股上市時(shí)經(jīng)歷過多次審查，如兩個(gè)甲基化靶點(diǎn)上的檢測(cè)位點(diǎn)與Exact Sciences的產(chǎn)品并不相同。

另外，朱葉青認(rèn)為《報(bào)告》提到的公司檢測(cè)能力、員工人數(shù)、常衛(wèi)清檢測(cè)量等數(shù)據(jù)與實(shí)際差別較大，并明確了一系列數(shù)據(jù)：公司北杭廣三地實(shí)驗(yàn)室每年檢測(cè)能力達(dá)200萬人份，公司現(xiàn)有員工數(shù)已經(jīng)超過了1000人；常衛(wèi)清2021年的檢測(cè)量為14萬份，2022年為36萬份，兩年累計(jì)實(shí)際檢測(cè)量超過50萬份，而2023年上半年的檢測(cè)量已超過40萬份，具體數(shù)據(jù)需以公司半年報(bào)為準(zhǔn)。

按計(jì)劃，諾輝健康將于8月21日（下周一）港交所盤后發(fā)布2023年中期業(yè)績(jī)，這將是諾輝健康自2021年上市以來發(fā)布的第6份定期報(bào)告。

值得一提的是，在問題圍繞《報(bào)告》展開時(shí)，仍有參會(huì)人將焦點(diǎn)指向了近日輿論火熱的“醫(yī)藥反腐”。朱葉青認(rèn)為其對(duì)諾輝健康的影響很小。

“目前看來對(duì)我們公司的現(xiàn)有的業(yè)務(wù)，包括未來6到12個(gè)月的業(yè)務(wù)幾乎不產(chǎn)生影響……我們也關(guān)注到媒體公示的一些醫(yī)院，我們認(rèn)真地去核驗(yàn)過，我們跟這些醫(yī)院都沒有任何商業(yè)合作?！?/p>

有意思的是，晚上7時(shí)許，一個(gè)IP地址在美國(guó)、賬號(hào)名稱為CapitalWatch的賬號(hào)自稱是發(fā)布報(bào)告的機(jī)構(gòu)，該賬號(hào)表示目前流傳的版本并非正式版本，是該機(jī)構(gòu)向一些機(jī)構(gòu)分析師求證數(shù)字真?zhèn)味孤兜模鋵駲C(jī)發(fā)布正式報(bào)告。

記者|林姿辰編輯|張海妮孫志成蓋源源 杜恒峰

校對(duì)|盧祥勇

封面圖片來源：視覺中國(guó)（圖文無關(guān)）

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