白糖
(資料圖)
觀點(diǎn)：供應(yīng)端壓制糖價(jià)，近月爭(zhēng)奪仍在進(jìn)口利潤(rùn)上
巴西7月上半月中南部生產(chǎn)數(shù)據(jù)相對(duì)偏空，甘蔗單產(chǎn)與制糖比處于高位，尤其制糖比，突破50%大關(guān)，不過(guò)出糖率略低于去年同期。從天氣預(yù)報(bào)來(lái)看，7月下半月天氣晴朗為主，利于甘蔗壓榨。巴西港口約有75萬(wàn)噸糖發(fā)往國(guó)內(nèi)，預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)面臨大量供應(yīng)。若進(jìn)口供應(yīng)流入市場(chǎng)，會(huì)在一定程度限制糖價(jià)。印度新季甘蔗種植面積同比增長(zhǎng)2.66%，且當(dāng)前降雨量和水庫(kù)水位等數(shù)據(jù)均正常，厄爾尼諾影響暫未體現(xiàn)。
國(guó)內(nèi)方面，白糖進(jìn)入純消費(fèi)階段，旺季的到來(lái)疊加進(jìn)口利潤(rùn)依舊嚴(yán)重倒掛，配額外進(jìn)口通道仍無(wú)法打開，白糖現(xiàn)貨價(jià)格依舊堅(jiān)挺。扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)供需格局的關(guān)鍵仍在配額外進(jìn)口利潤(rùn)上。按當(dāng)前的匯率及現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)原糖要到 21 美分/磅左右，配額外進(jìn)口利潤(rùn)才能打開。此前原糖價(jià)格連續(xù)大跌到22美分附近受到了明顯的支撐，要打到21附近難度很大，眼下市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)仍在巴西產(chǎn)糖量上，進(jìn)口利潤(rùn)能否打開決定了未來(lái)國(guó)內(nèi)糖價(jià)的走勢(shì)。
市場(chǎng)近期看巴西產(chǎn)量，遠(yuǎn)期看北半球天氣對(duì)白糖產(chǎn)量的影響。最新巴西雙周產(chǎn)量數(shù)據(jù)利空壓制原糖走勢(shì)，鄭糖2309合約近期震蕩偏弱對(duì)待，而遠(yuǎn)月合約潛在天氣升水，9-1反套策略表現(xiàn)良好。
雞蛋
觀點(diǎn)：盤面或有調(diào)整，蛋價(jià)震蕩后或繼續(xù)上漲
近期蛋價(jià)快速上漲后，引起貿(mào)易環(huán)節(jié)恐跌情緒。上周后期市場(chǎng)走貨減慢，終端貿(mào)易商以消化存貨為主，市場(chǎng)觀望情緒較強(qiáng)。生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存有增加趨勢(shì)，加上新開產(chǎn)蛋雞偏多，短期蛋價(jià)有小跌風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，因?yàn)?月份有中秋需求提振，食品企業(yè)已經(jīng)初步進(jìn)入中秋備貨狀態(tài)，備貨需求增量，疊加升學(xué)宴、旅游餐飲需求增加。蛋價(jià)震蕩調(diào)整之后，大概率繼續(xù)上漲。所以前期有低位布局近月合約多單，逢高減倉(cāng)止盈一些，底倉(cāng)帶好保本，走一步看一步。綜合建議逢低試多為主，09合約留意上方4400附近的壓力，下方支撐4100附近。
玉米
觀點(diǎn)：天氣制約上量偏低，玉米震蕩偏強(qiáng)
隔夜玉米震蕩偏強(qiáng)。
國(guó)外，美玉米基本面多空交織，其中最新優(yōu)良率超預(yù)期下降至55%且出口檢驗(yàn)52.29萬(wàn)噸處于預(yù)估區(qū)間頂端，均對(duì)盤面形成利多；不過(guò)市場(chǎng)更關(guān)注產(chǎn)區(qū)預(yù)期天氣改善，而8月正值玉米生長(zhǎng)關(guān)鍵期，從而美玉米大幅回落。
供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)定向稻谷即將開拍，市場(chǎng)較為關(guān)注成交率與成交價(jià)；國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣繼續(xù)上量且市場(chǎng)成交較好，短期玉米供應(yīng)充足；東北地區(qū)未來(lái)將受降雨影響，目前玉米價(jià)格偏穩(wěn)；華北地區(qū)受強(qiáng)降雨影響到貨量未能改善，玉米價(jià)格小幅走強(qiáng)；且國(guó)內(nèi)小麥-玉米價(jià)差總體偏低，飼用領(lǐng)域小麥替代玉米偏多，受小麥價(jià)格偏強(qiáng)調(diào)整，玉米穩(wěn)中偏強(qiáng)。
需求方面，玉米下游需求總體偏弱，飼企養(yǎng)殖利潤(rùn)繼續(xù)走低，對(duì)玉米保持剛需采購(gòu)，進(jìn)入夏季飼料需求有所降低，玉米庫(kù)存小幅升高；華北部分加工企業(yè)進(jìn)入季節(jié)性檢修階段，開機(jī)率降低，玉米加工消耗減少，加工企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)降低。
總的來(lái)說(shuō)，盡管國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣持續(xù)上量，飼用稻谷拍賣即將開啟，市場(chǎng)有看空玉米預(yù)估；不過(guò)當(dāng)前華北受強(qiáng)降雨影響玉米上量偏低且小麥價(jià)格偏強(qiáng)，拉動(dòng)玉米保持堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)短期玉米總體震蕩。
豆粕
觀點(diǎn)：優(yōu)良率走低難逆美豆下行，月間豆粕走勢(shì)分化
隔夜豆粕走高。
成本端，受7月下旬美豆產(chǎn)區(qū)高溫干燥影響，截至7月30日當(dāng)周美豆優(yōu)良率下降2%至52%，低于市場(chǎng)預(yù)期的53%；而美豆出口雖仍偏低但有轉(zhuǎn)好跡象，截至27日當(dāng)周美豆出口檢驗(yàn)32.95萬(wàn)噸符合預(yù)期，從而給盤面帶來(lái)支撐；不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)更加聚焦未來(lái)產(chǎn)區(qū)天氣變化，預(yù)報(bào)顯示8月產(chǎn)區(qū)高溫消退且降雨增多，從而壓制美豆盤面下行。
國(guó)內(nèi)，近期進(jìn)口大豆到港減少，不過(guò)大豆壓榨利潤(rùn)整體較高拉動(dòng)開機(jī)率保持高位，豆粕需求尚可，31日豆粕成交30.88萬(wàn)噸，不過(guò)提貨量降至15萬(wàn)噸，豆粕累庫(kù)至75萬(wàn)噸。
總的來(lái)說(shuō)，降雨預(yù)期使美豆盤面承壓回落；國(guó)內(nèi)豆粕供給旺盛需求減弱，豆粕雖累庫(kù)但庫(kù)存處于同期低位，對(duì)盤面仍有支撐，綜合來(lái)看，短期豆粕震蕩偏弱。
棕櫚油
觀點(diǎn)：產(chǎn)地多空交織，國(guó)內(nèi)棕櫚油震蕩偏弱
隔夜棕櫚油繼續(xù)走低。
產(chǎn)地，高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕7月1-31日出口增加偏多，從而對(duì)BMD棕櫚油形成支撐；不過(guò)受美豆產(chǎn)區(qū)天氣有轉(zhuǎn)好預(yù)期，及加拿大菜籽利多炒作降溫，均觸發(fā)獲利了結(jié)而高位回落；同時(shí)受馬幣走強(qiáng)影響，BMD棕櫚油繼續(xù)回落。
國(guó)內(nèi)，上周進(jìn)口棕櫚油到港偏低，且夏季消費(fèi)整體低迷，棕櫚油商業(yè)庫(kù)存略降至67.15萬(wàn)噸；不過(guò)競(jìng)品豆油和菜油均有累庫(kù)使三大油脂整體庫(kù)存繼續(xù)走高，對(duì)棕櫚油帶來(lái)利空。
總的來(lái)說(shuō)，產(chǎn)地多空交織，BMD棕櫚油走弱；國(guó)內(nèi)棕櫚油持續(xù)累庫(kù)對(duì)盤面形成壓制，短期棕櫚油震蕩偏弱。
生豬
觀點(diǎn)：標(biāo)肥價(jià)差支撐二育增量，期現(xiàn)階段反彈
近期多地大豬體重錯(cuò)配帶動(dòng)市場(chǎng)情緒走強(qiáng)，二育加劇屠宰端收豬難度增大，近期的強(qiáng)勢(shì)更像是錯(cuò)配下的情緒推動(dòng)。下半年價(jià)格跟隨豬肉供需形勢(shì)整體改善，豬價(jià)有望季節(jié)性溫和回升。大豬問(wèn)題解決前，現(xiàn)貨價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，但如果二育壓欄等行為就此加劇可能會(huì)對(duì)后期產(chǎn)生較大壓力，盤面已經(jīng)較好將目前利空反饋，做多需謹(jǐn)慎考慮產(chǎn)能充裕基礎(chǔ)下持倉(cāng)周期和倉(cāng)位控制；跟隨基本面沽空建議等待均重提升大豬問(wèn)題緩解，情緒退散過(guò)熱預(yù)期形成后高位進(jìn)場(chǎng)。
（文章來(lái)源：美爾雅期貨）