新華財(cái)經(jīng)北京7月11日電二季度國內(nèi)棉花價(jià)格沖高回落，種植窗口期內(nèi)，植棉面積下降疊加天氣擾動(dòng)增強(qiáng)供應(yīng)收緊預(yù)期，提振棉價(jià)上漲，但下游需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，對(duì)棉花價(jià)格上漲形成負(fù)反饋。展望后市，三季度棉花需求將由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，新年度減產(chǎn)預(yù)期將被逐步兌現(xiàn)，以及新棉成本預(yù)期偏高均對(duì)價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)棉價(jià)將震蕩上漲。
二季度國內(nèi)棉花市場(chǎng)價(jià)格沖高回落
【資料圖】
2023年二季度棉價(jià)呈現(xiàn)漲后高位小幅回落走勢(shì)，季度均價(jià)明顯上漲。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，二季度國內(nèi)棉花均價(jià)為15982.08元/噸，較一季度上漲7.15%。其中最低點(diǎn)14762元/噸出現(xiàn)在4月初，最高點(diǎn)17241元/噸出現(xiàn)在6月中旬，高低價(jià)差2479元/噸。二季度棉花價(jià)格整體上漲，與新年度植棉面積下降、去庫存節(jié)奏加快以及需求復(fù)蘇有直接關(guān)系。
從供應(yīng)角度看，棉花供應(yīng)預(yù)期收緊疊加去庫存節(jié)奏加快，供應(yīng)端利多棉價(jià)。
首先，因上年度種植利潤(rùn)不佳，且新疆對(duì)擴(kuò)種糧食較為重視，通過增加補(bǔ)貼、控制水資源等方式促使農(nóng)戶轉(zhuǎn)種糧食，經(jīng)濟(jì)效益和種植結(jié)構(gòu)引導(dǎo)令新疆植棉面積下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2023年新疆棉花種植面積下降7.03%。另外，今年4-5月低溫、寒潮、大風(fēng)、沙塵暴等災(zāi)害天氣頻發(fā)，導(dǎo)致棉花生長(zhǎng)進(jìn)度偏慢。異常天氣強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)新年度棉花減產(chǎn)的擔(dān)憂，市場(chǎng)看漲情緒升溫，貿(mào)易企業(yè)挺價(jià)惜售，推動(dòng)4-5月份棉花價(jià)格上漲。
其次，棉花具有季產(chǎn)年銷的特點(diǎn)，集中上市期庫存快速累升，對(duì)價(jià)格形成壓力，但進(jìn)入季節(jié)性去庫存階段，對(duì)價(jià)格的影響也由前期的利空逐步轉(zhuǎn)為利多。二季度隨著加工收尾，下游補(bǔ)庫增多，棉花去庫存進(jìn)度加快。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，全國棉花商業(yè)庫存降至257.77萬噸，且降至近七年同期均值以下，庫存快速下降利多6月棉花價(jià)格。
再從需求角度看，終端消費(fèi)向好，國內(nèi)需求復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，提振紡織企業(yè)開工積極性。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，4-5月山東紡織企業(yè)開工負(fù)荷維持在75%的高位，6月小幅下降，截止到6月底開工負(fù)荷降至71%，但同比提高23個(gè)百分點(diǎn)。二季度山東棉紡企業(yè)平均開工負(fù)荷74%，較一季度提高15個(gè)百分點(diǎn)，較去年二季度提高26個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，二季度下游紡企開工負(fù)荷整體維持高位，棉花需求好于預(yù)期，為價(jià)格上漲奠定良好基礎(chǔ)。
三季度棉花價(jià)格或震蕩上漲
展望三季度，影響棉花價(jià)格走勢(shì)的核心邏輯是供需關(guān)系變化，主要因素有下游需求的季節(jié)性轉(zhuǎn)換、供應(yīng)預(yù)期收緊、軋花廠產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的搶收行情以及宏觀擾動(dòng)等。
從需求端來看，高溫高濕天氣影響下，7月正處于紡織淡季，終端訂單縮量，紡企對(duì)高價(jià)棉花接受度下降，用棉需求下滑。8月隨著淡季收尾，下游訂單將陸續(xù)增多，9月將進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，預(yù)計(jì)8-9月下游開工負(fù)荷逐步回升，將帶動(dòng)棉花需求進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
從供應(yīng)端來看，7月份供應(yīng)端擾動(dòng)暫緩，前期利多基本消化，供應(yīng)端驅(qū)動(dòng)力逐漸減弱。8-9月隨著新年度產(chǎn)量逐步明朗，市場(chǎng)交易邏輯或再次轉(zhuǎn)向供應(yīng)端，棉花減產(chǎn)預(yù)期一致，疊加軋花廠產(chǎn)能過剩，棉農(nóng)議價(jià)能力提升，籽棉“搶收”概率較大，成本抬升利多棉價(jià)。
從宏觀層面來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息逐漸進(jìn)入尾聲，但市場(chǎng)普遍預(yù)期年內(nèi)還有兩次加息，對(duì)于棉花價(jià)格有一定壓制。另外，高利率對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來壓力，雖通脹緩解，但從庫存等其他指標(biāo)來看，主動(dòng)補(bǔ)庫存的需求較小，難以在三季度對(duì)中國紡織品即服裝的出口需求形成拉動(dòng)。但國內(nèi)積極宏觀政策逐步落地，利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費(fèi)增長(zhǎng)。
綜上所述，二季度在供需關(guān)系改善以及新年度供應(yīng)預(yù)期收緊的提振下，棉花價(jià)格整體上漲。展望三季度，7月處于需求淡季，棉價(jià)上漲動(dòng)能不足，或偏弱整理。8-9月隨著需求好轉(zhuǎn)以及供應(yīng)端減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，棉價(jià)或重拾漲勢(shì)，且上漲空間將放大。需重點(diǎn)關(guān)注棉花減產(chǎn)幅度和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的影響。
（作者：陳彩娟，卓創(chuàng)資訊分析師）
（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）