觀點(diǎn)小結(jié)：PTA

核心觀點(diǎn)：中性 PTA6-7月松平衡累庫(kù)壓力不大，目前加工費(fèi)中性驅(qū)動(dòng)不足，短期震蕩思路，受宏觀、原油及PX變動(dòng)影響。短期關(guān)注調(diào)油拐頭跡象及亞洲歧化裝置故障風(fēng)險(xiǎn)。

(資料圖)

月差：中性 現(xiàn)貨矛盾不突出，區(qū)間震蕩思路。

現(xiàn)貨：謹(jǐn)慎偏空 現(xiàn)貨市場(chǎng)商談尚可，現(xiàn)貨基差偏弱。商談價(jià)格區(qū)間在5500~5540附近，現(xiàn)貨在09+70有成交。

裝置變動(dòng)：中性 PTA裝置按計(jì)劃?rùn)z修重啟中，臺(tái)化、嘉通月底重啟，福海創(chuàng)月底計(jì)劃開(kāi)始檢修。

下游需求：謹(jǐn)慎偏多 聚酯庫(kù)存壓力不大，開(kāi)工維持92.6%。6-7月聚酯開(kāi)工預(yù)計(jì)維持高位。

供需平衡：謹(jǐn)慎偏空 6月供需緊平衡，7月小幅累庫(kù)狀態(tài)，短期累庫(kù)壓力不大，中長(zhǎng)期有投產(chǎn)壓力。

加工利潤(rùn)：中性 現(xiàn)貨端PTA-原油價(jià)差企穩(wěn)，估值中性。其中PXN維持456附近高位，PTA加工費(fèi)340。產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)集中在PX環(huán)節(jié)，PXN短期旺季難縮，中長(zhǎng)期有壓縮預(yù)期。關(guān)注調(diào)油拐點(diǎn)（汽油美國(guó)未超預(yù)期有走弱，東南亞表現(xiàn)尚可）。

觀點(diǎn)小結(jié)：乙二醇

核心觀點(diǎn)：中性 乙二醇近期供應(yīng)集中重啟，聚酯高負(fù)荷，平衡EG松平衡，供應(yīng)回升落地，向上缺乏驅(qū)動(dòng)，EG空配或逢高拋空思路。關(guān)注利空（供應(yīng)重啟）落地后，資金是否有減倉(cāng)行為。

月差：謹(jǐn)慎偏空 海南煉化和浙石化重啟中，月差走反套。供應(yīng)缺乏改善預(yù)期，逢低反套思路。

現(xiàn)貨：中性 乙二醇現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般。目前現(xiàn)貨基差在09合約貼水75-80元/噸附近，商談3800-3805元/噸，09合約貼水78-80元/噸附近成交。

裝置變動(dòng)：謹(jǐn)慎偏空 一體化和煤制近期重啟落地中，供應(yīng)有回升。

進(jìn)口：謹(jǐn)慎偏空 短期到港略回升，進(jìn)口有回升，6-7月預(yù)估55-58萬(wàn)噸。

下游需求：謹(jǐn)慎偏多 織造季節(jié)性淡季，聚酯新裝置投產(chǎn)+高負(fù)荷，產(chǎn)銷(xiāo)良好，庫(kù)存壓力不大，需求支撐尚可。

供需平衡：中性 供應(yīng)重啟中，6月緊平衡，7月存小幅累庫(kù)預(yù)期。

加工利潤(rùn)：中性 油煤經(jīng)濟(jì)性均有改善，油制虧損中。

（文章來(lái)源：天風(fēng)期貨）