一、2022/23年度供需數據調整情況:

美國農業部6月供需報告，全球22/23年度產量下調0.9萬噸，其中印度產量上調10.9萬噸至544.3萬噸，巴西產量上調4.4萬噸；全球消費繼續下調11.8萬噸，顯示中期全球消費仍然低迷；全球進口下調16萬噸，其中中國進口下調6.6萬噸，孟加拉進口下調4.3萬噸；全球出口下調10.7萬噸，其中美國舊作出口上調8.7萬噸，美棉最新的周度簽約數據表現亮眼，巴西出口下調8.7萬噸；全球期末庫存上調5.5萬噸，其中中國期末庫存下調6.5萬噸，美國期末庫存下調6.5萬噸，巴西期末庫存上調13萬噸，印度期末庫存上調14.2萬噸。

(資料圖片)

全球22/23年度的數據調整偏中性，其中美棉平衡表繼續趨緊，全球消費仍然偏弱，調整趨向小幅寬松。

二、2023/24年度供需數據調整情況:

美國農業部6月份公布的23/24年度供需數據，全球產量上調22.4萬噸，其中中國產量下調10.8萬噸；美國產量上調21.7萬噸，近期美國主產區德州不斷迎來降雨，干旱逐漸緩解，同時種植進度也有所放緩；巴基斯坦上調13.1萬噸。

全球消費上調16.7萬噸，其中巴基斯坦和越南均上調4.4萬噸，市場對于新年度的全球消費仍充滿期待。

全球23/24年度棉花進口上調19.6萬噸，其中中國進口上調10.8萬噸，越南進口上調4.4萬噸，巴基斯坦進口下調4.3萬噸。

全球出口上調19.8萬噸，其中美國出口上調10.9萬噸，巴西出口上調12萬噸。

全球期末庫存上調11.3萬噸，其中印度期末庫存上調14.2萬噸，美國期末庫存上調4.4萬噸，中國期末庫存下調6.5萬噸，澳大利亞期末庫存下調4.3萬噸。

總體看新年度的調整小幅偏空，但積極因素是全球消費和進口仍有向好的預期，因此總體看報告調整偏中性。

圖表1：供需平衡表匯總

所有數據來源：USDA，國投安信期貨

圖表2：全球棉花供需平衡表單位：萬噸、%

所有數據來源：USDA，國投安信期貨

圖表3美國棉花供需平衡表單位：萬噸、千公頃

所有數據來源：USDA，國投安信期貨

圖表4：中國棉花供需平衡表單位：萬噸、%

所有數據來源：USDA，國投安信期貨

圖表5：印度棉花供需平衡表單位：萬噸

所有數據來源：USDA，國投安信期貨

圖表6：巴基斯坦棉花供需平衡表單位：萬噸

所有數據來源：USDA，國投安信期貨

圖表7：巴西棉花供需平衡表單位：萬噸

所有數據來源：USDA，國投安信期貨

（文章來源：國投安信期貨）