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銅：節(jié)假日期間倫銅小幅下跌1.23%，宏觀方面，中國(guó)公布的4月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回落至榮枯線以下，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)需求端收縮的擔(dān)憂，美國(guó)第一共和銀行破產(chǎn)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中小型銀行的擔(dān)憂，北京時(shí)間5月4號(hào)凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25bps，聯(lián)邦基金利率達(dá)到5%-5.25%的目標(biāo)區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期，并刪除了關(guān)于暗示關(guān)于進(jìn)一步加息的措辭。鮑威爾在記者會(huì)上態(tài)度偏鴿，稱在利率問題上將采取數(shù)據(jù)依賴的路徑，信貸緊縮的影響很難確定，原則上無需加息至太高的水平，或許可以暫停加息，但也表示通脹仍高于目標(biāo)，要降低通脹還有很長(zhǎng)的路要走，通脹前景不支持降息。基本面方面，節(jié)假日LME銅庫存增加2750噸，隨著國(guó)內(nèi)、非洲以及南美洲發(fā)往東南亞及美國(guó)的貨增多，海外銅庫存呈現(xiàn)回升的趨勢(shì)。今日開盤后，下游會(huì)有逢低備庫的需求。價(jià)格端來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，最近南美和非洲的銅都在往美國(guó)歐洲和東南亞發(fā)貨，境外銅庫存見底回升，隨著剛果金的銅將釋放出來，下半年國(guó)內(nèi)基本面矛盾也將緩解。不過銅價(jià)目前在前低的位置，下游買盤也非常多，短期內(nèi)價(jià)格可能有所反復(fù)，建議暫時(shí)觀望，關(guān)注66000附近的支撐性。
鋅：假期LME鋅價(jià)寬幅震蕩，截至4日收盤，LME鋅相比28日15時(shí)2636美元/噸跌19美元至2617美元/噸；目前鋅價(jià)偏弱，主要驅(qū)動(dòng)在于遠(yuǎn)期供應(yīng)增加的預(yù)期較為強(qiáng)烈，結(jié)合海外需求表現(xiàn)不佳；宏觀方面，假期宏觀數(shù)據(jù)偏弱，國(guó)內(nèi)4月份制造業(yè)PMI指數(shù)再度跌落50榮枯線以下至49.2，美國(guó)第一銀行事件導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂情緒再起，整體偏弱，而美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，加息25BP靴子落地，對(duì)衰退的擔(dān)憂使得美股及原油價(jià)格大跌，尤其是原油價(jià)格跌回至銀行業(yè)危機(jī)時(shí)的谷底的位置；產(chǎn)業(yè)方面，目前國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量同比來看維持高位，精煉端具有較好的利潤(rùn)支持冶煉廠維持高產(chǎn)，所以目前鋅價(jià)仍然尚未企穩(wěn)，從宏觀和產(chǎn)業(yè)來看，整體還處于空配的地位，需要等待冶煉廠集中檢修，或需求復(fù)蘇，否則鋅價(jià)仍然是逢高沽空的操作為主。
鋁：五一假期LME鋁價(jià)先漲后跌，截至4日收盤，LME鋁相比28日15時(shí)的2315.5美元/噸漲7美元/噸至2322.5美元/噸；美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議加息25個(gè)基點(diǎn)靴子落地，但是對(duì)衰退的擔(dān)憂使得美股及原油價(jià)格大跌，尤其是原油價(jià)格跌回至銀行業(yè)危機(jī)時(shí)的谷底的位置；國(guó)內(nèi)4月份制造業(yè)PMI指數(shù)再度跌落50榮枯線以下至49.2，美國(guó)第一銀行事件導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂情緒再起，假期宏觀數(shù)據(jù)偏弱；而產(chǎn)業(yè)方面，供應(yīng)端暫無變動(dòng)，而成本再度下滑，5月份大廠預(yù)焙陽極價(jià)格跌850元/噸，意味著成本下滑約400元/噸，而大廠5月份煤炭招標(biāo)采購價(jià)0.17元/卡，環(huán)比上月0.196元/卡大幅下滑，折算5500大卡約935元/噸；假期日本買家同意將今年第二季度的原鋁溢價(jià)定為每噸125-130美元，較今年一季度的溢價(jià)上漲45%到53%，國(guó)內(nèi)五一中游加工企業(yè)表示多有放假，需求反饋已經(jīng)有所乏力，結(jié)合宏觀氛圍，預(yù)計(jì)后市鋁價(jià)整體承壓為主，逢高逐漸布局空單為主。
錫：節(jié)假日期間倫錫上漲2.1%，宏觀方面，北京時(shí)間5月4號(hào)凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25bps，聯(lián)邦基金利率達(dá)到5%-5.25%的目標(biāo)區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期，并刪除了關(guān)于暗示關(guān)于進(jìn)一步加息的措辭。鮑威爾在記者會(huì)上態(tài)度偏鴿，稱在利率問題上將采取數(shù)據(jù)依賴的路徑，信貸緊縮的影響很難確定，原則上無需加息至太高的水平，或許可以暫停加息，但也表示通脹仍高于目標(biāo)，要降低通脹還有很長(zhǎng)的路要走，通脹前景不支持降息。基本面方面，節(jié)日期間LME錫庫存增加10噸，整體變化不大。目前錫礦供應(yīng)仍然非常緊張，云南40%錫礦加工費(fèi)維持在13750元/噸的低位，近期冶煉廠已經(jīng)開始出現(xiàn)了一些減產(chǎn)，不過目前來看影響不大。消費(fèi)端來看，下游消費(fèi)仍然不佳，主要是電子端消費(fèi)低迷，光伏消費(fèi)還不錯(cuò)，價(jià)格在20萬附近的位置，光伏下游采購的積極性比較強(qiáng)。價(jià)格方面，目前錫處于供需兩弱的狀態(tài)，錫精礦緊張，不過對(duì)精錫產(chǎn)量影響不大，錫消費(fèi)還是非常低迷，限制了錫價(jià)的上漲空間，社會(huì)庫存還在積累中。我們認(rèn)為錫價(jià)還是處于震蕩偏弱的狀態(tài)，操作方面建議逢高拋空。
貴金屬：從技術(shù)面來看，美元跌破所有均線，走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，下方關(guān)注前低100.788；倫敦金走勢(shì)強(qiáng)勁，創(chuàng)歷史新高后小幅回落，MACD指標(biāo)綠柱轉(zhuǎn)紅柱，并形成金叉，上方關(guān)注昨日新高2076.2，下方關(guān)注5日均線支撐；倫敦銀雖漲勢(shì)弱于黃金，但也上破所有均線，MACD指標(biāo)綠柱縮小，有形成金叉的跡象，上方關(guān)注前高26.079，下方關(guān)注5日均線支撐。
原油：油價(jià)在兩個(gè)交易日內(nèi)大跌近10%，美國(guó)銀行體系風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)上限問題引發(fā)宏觀避險(xiǎn)情緒，同時(shí)俄羅斯4月原油出口量和煉廠進(jìn)料仍處于高位，市場(chǎng)擔(dān)心5月份OPEC+減產(chǎn)兌現(xiàn)幅度有限，供應(yīng)端溢價(jià)回落。估值端來看，短期原油商業(yè)庫存處于五年均值附近，汽柴油庫存仍偏低，裂解較前期顯著回落但仍高于早年。Brent短期或?qū)y(cè)試70美金/桶的前低，隨后或有階段性反彈，但需關(guān)注美國(guó)銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和中國(guó)潛在的二次疫情風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來源：銀河期貨）