原油：★☆☆（長假期間，油價暴跌，觀望為主）

(相關資料圖)

五一長假期間，外盤原油再次下跌9美元/桶左右，主要由宏觀避險情緒上升及成交量不足導致。美國第一共和銀行倒閉，美國加州金融保護與創新局表示，監管機構已接管第一共和銀行，這是兩個月內倒閉的第三家美國大型銀行。3月JOLTs職位空缺數量的增幅的減緩超過預期，數據顯示，美國勞動力需求正在逐漸放緩，這將最終使就業市場更加平衡，并緩解工資上漲的壓力。歐元區4月制造業PMI終值45.8，高于預期值45.5；美國ISM制造業47.1，略高于預期值46.7，但是制造業活動連續第六個月收縮，這是自2009年以來持續時間最長的一次收縮。周四凌晨如期加息25BP，并暗示可以暫停加息，鮑威爾駁斥降息預期，但市場依舊堅持到年底累計降息75BP的預期。基本面方面，OPEC+已開啟其額外減產，中國處于小長假期間，汽油航煤消費尚可。周三晚間公布的EIA庫存數據顯示，4月28日當周，美國原油產量環比增加10萬桶/日至1230萬桶/日，原油庫存減少128萬桶，汽油庫存增加174.2萬桶，餾分油庫存減少119.1萬桶，戰略儲備庫存減少200.4萬桶，煉廠開工率小幅下降至90.7%，汽油隱含需求861.8萬桶/日，偏弱。據路透調查顯示，歐佩克受配額限制的成員國產量比目標低120萬桶/日，3月為低93萬桶/日，4月份減產執行率為194%。短期油價波動較大，觀望為主。

瀝青：★☆☆（跟隨成本變化，跌幅小于原油）

5月瀝青排產環比增加7-10萬噸，需求緩慢增加，尤其北方地區。五一長假期間，油價暴跌，盤面瀝青跟隨成本變化，但跌幅小于原油。

燃料油：★☆☆ （節日外盤大跌，高硫裂解價差小幅回升）

高硫燃油：供應端，OPEC中東大國自愿減產，俄羅斯延長減產、燃油出口環比略有下降，支撐高硫；需求端，二次加工以及脫硫裝置經濟性回落，煉廠投料（酸油和原料）以及海運需求預計小幅支撐；逐漸進入夏季發電旺季，南亞、中東高硫燃燒需求增加。中期來看，隨著供應端邊際下降，以及季節性發電等需求的提升（中東自愿減產下，新增煉廠酸油投料以及發電的共振），裂解價差有小幅增長空間。低硫燃油：供應端，前期科威特煉廠停車、汽柴原料有分流，暫有支撐，但未來預期仍較為寬松；需求端，由于在運船舶量高位，船燃需求有支撐，但航速相對偏低，因此支撐有限；低硫燃油估值處于中底位，短期因成品油分流等因素而暫有支撐，但隨著汽柴價差走弱、支撐減弱，且長期來看，供應端相對寬松，低硫裂解價差預計維持低位。策略方面，高硫因供應端收緊以及需求提升，近期高硫裂解價差大幅修復，前期做多裂解價差頭寸可逢高減倉，留底倉等待發電季節性的兌現。

PTA：★☆☆ （成本延續大跌，PTA短期承壓）

上一交易日，PTA現貨本周及下周主港貨在05+45或者09+555有成交，個別成交價格區間在6155。5月中上在09+535~540有成交。5月中下在09+520~530成交，5月底在09+510有成交。主港主流貨源基差在09+555。成本方面，五一假期期間國際油價大幅下跌，PX收于1019美元/噸，較節前下跌4.4%，PTA節前即期現貨加工費550元/噸左右。裝置方面，假期期間華東一套250萬噸新PTA裝置已順利開車并生產出優等品，華東一套75萬噸PTA裝置已于假期重啟，目前已出產品，該裝置3月底停車檢修。需求端聚酯開工86.1%，繼續小幅下滑，織造負荷提小幅下滑至62%，終端需求偏弱。綜合來看，短期在偏高估值、弱需求以及原油下跌的壓力下，PTA向下調整，五一前后偏弱為主，盤面貼水格局下有一定支撐。待下游利空因素兌現及估值回落后，對9月合約仍舊看好為主，主要是基于潛在的檢修利多以及需求的季節性恢復。

短纖：★☆☆（成本下移，價格承壓）

上一交易日，浙江某大廠及其蘇北工廠直紡滌短報價維穩，半光1.4D棉型報7650元/噸現款出廠，成交按單商談，福建某直紡滌短大廠報價維穩，半光1.4D 現款短送報7800元/噸，成交按單商談，直紡滌短銷售一般，平均產銷37%。供給端，因減產進一步增加，短纖負荷下滑至73.8%。需求端，紗銷售依舊疲軟，價格小幅優惠，庫存繼續走高，部分五一停車。短纖工廠庫存平穩，倉單壓力較大。估值方面，短纖現貨虧損持續，估值偏低。總體來看，短纖供需驅動偏弱，低估值下跟隨成本波動。

甲醇：★☆☆ （甲醇市場中期預期偏差）

上一交易日江蘇現貨價格下調。江蘇現貨升水主力期貨。國內上游開工回升，寶豐新裝置開始投放。近期港口到港開始增加，5月進口量預期增加。烯烴方面短期沿海部分裝置負荷暫穩，南京誠志一期等裝置投料重啟。近期傳統下游開工一般。近期港口庫存上升。中期預期仍偏差，價格預期偏弱。

尿素：★☆☆ (尿素供需不及預期)

上一交易日尿素山東現貨價格維持。最近一周尿素日均產量在17.4萬噸，環比增加0.13萬噸，同比增加1.46萬噸。檢修損失下降，日產量同比偏高。國內方面，后期農業旺季將逐步結束，工業端復合肥和三聚氰胺等開工同比偏低。外盤市場走勢弱，出口需求預期持續差，已經出現轉口。出口政策有變化傳言。近期企業庫存上升。國內下游旺季將結束，中期預期差，09建議偏空操作。

MEG：★☆☆（成本偏弱運行，乙二醇短期難見起色）

上一交易日，乙二醇價格重心弱勢整理，市場商談偏弱。臨近假期貿易商多離場觀望，現貨基差圍繞在09合約貼水125-130元/噸附近，個別合約商參與補貨。美金方面，乙二醇外盤重心低位整理，市場商談清淡，到港船貨商談在498美元/噸偏下，5月中下船貨商談在500-503美元/噸附近。內外盤成交區間分別在4015-4060元/噸、美金成交偏少。裝置方面，貴州一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日升溫重啟中；該裝置此前于3月初停車檢修，美國一套83萬噸/年的乙二醇裝置已重啟并正常運行，該裝置此前于4月中旬因故停車。需求端聚酯開工86.1%，繼續小幅下滑，織造負荷提小幅下滑至62%，終端需求偏弱。乙二醇中下游隱性庫存壓力較大，去庫力度不及此前預期。不過近期油制轉產逐步落實，國內供應預期收縮，在需求總體弱復蘇下，乙二醇將逐步去庫，價格重心有望抬升。

LL：★☆☆（原油價格下跌，成本支撐力度減弱）

LLDPE現貨低端價格8130元/噸。PE整體負荷處于正常水平；假期期間原油價格偏弱運行；前期PE進口窗口關閉，上半年PE進口供應水平較低，近期進口窗口打開，但市場接盤意愿不強，預計進口供應增量有限。PE下游訂單跟進速度緩慢，整體開工下滑，下游節前適量補庫，節后可能有一定補庫需求。石化庫存88.5，+25。上游石腦油制利潤尚可；標品進口窗口打開；下游膜料利潤水平較低。09合約基差100元/噸左右；9-1價差50元/噸左右；HD價格貼水LL；LD與LL間價差較小；L-PP主力合約價差600元/噸左右，短期有收窄預期。原油價格跌幅較大，PE價格預計偏弱運行。23年PP的產能投放壓力明顯大于PE，長線來看L-PP價差預計仍有走擴空間，但短期由于PP負荷水平處于同比較低水平，PP供需情況好于PE，預計5月L-PP價差收窄，建議L-PP套利暫時離場。

PP:★☆☆ （原油價格下跌，成本支撐力度減弱）

拉絲現貨7500元/噸。近期PP檢修裝置較多，PP周度負荷處于同比極低水平，拉絲排產水平偏低，短期PP供應壓力不大；標品進口窗口關閉；原油價格偏弱運行。下游整體開工不及往年，新訂單跟進情況偏弱，部分行業成品庫存水平較高，部分廠家有停車計劃；下游廠家節前補庫力度較小，節后可能有一定補庫需求。石化庫存88.5，+25。上游PDH生產利潤尚可；粉料生產利潤稍有好轉；PP出口利潤環比有好轉，出口窗口打開；BOPP利潤較低。09合約基差100元/噸；9-1價差50元/噸左右；共聚價格較為堅挺，與拉絲間價差環比走擴；粒粉料價差正常；L-PP主力合約價差600元/噸左右，短期有收窄預期。原油價格跌幅較大，PP價格預計偏弱運行。23年PP的產能投放壓力明顯大于PE，長線來看L-PP價差預計仍有走擴空間，但短期由于PP負荷水平處于同比較低水平，PP供需情況好于PE，預計5月L-PP價差收窄，建議L-PP套利暫時離場。

PVC：★☆☆（需求偏弱，供應減少支撐價格）

電石價格走低，PVC利潤保持良好，當前處于春季集中檢修季，本周多套新裝置檢修，且檢修裝置推遲開工，開工率保持低位。終端需求仍然略顯不足，當前復工速度明顯落后，未出現疫情過后預期的階段性趕工現象，下游開工未能繼續走高，出現反季節性的小幅下降。近期庫存在高位持平，未形成去庫趨勢，仍然存在一定庫存壓力。PVC供應受檢修影響有所下降，庫存水平處于高位，需求階段性復蘇以及下游趕工的預期轉弱，下游開工保持在較低水平。當前基本面繼續存在壓力，但檢修導致供應下降，以及西南地區干旱導致電力供應緊張的預期給價格一定支撐。

苯乙烯：★☆☆（需求良好但裝置檢修恢復，中期價格存在壓力）

裝置檢修高峰已過，3月下旬苯乙烯開工開始回升，預期將持續至5月初。成本支撐和苯乙烯價格開始下降，利潤保持較低水平。ABS利潤進一步走低為負，PS和ABS開工率下降，而EPS利潤和開工提升，下游綜合開工繼續保持在往年同期平均水平。苯乙烯庫存前期去庫，主要由于持續檢修造成供應下降，以及下游開工保持良好，隨著苯乙烯開工提升，本周停止去庫。當前苯乙烯檢修高峰結束，3月下旬開始開工逐漸提升，且利潤有所恢復，苯乙烯供應增加；下游需求保持良好，但隨著苯乙烯檢修結束，供應提升，基本面重新轉向供過于求，庫存累庫，價格中期存在壓力。近期價格受原油影響較大。

天然橡膠：

當前，國內天膠的庫存壓力極大，聽聞達到180萬噸，相當于3-4個月的用量，且仍在持續走高。庫存去化成為了左右市場行情的最關鍵因素。供應端：海南產區正常開割，云南產區由于白粉病和旱災，開割時間推遲，對期貨標的品全乳膠或產生影響。4月中旬之后，中國天膠進口預計將季節性下滑。供應端壓力總體將有所緩解。需求端：海外需求持續萎靡。內需環比出現下滑跡象。輪胎出口和配套胎靜態需求不錯，但后期有轉弱可能。重卡替換胎需求方面，基建相關需求環比顯著下滑；房地產需求持續萎靡，短期難以好轉；居民消費相關需求尚可。目前橡膠基本面仍然平淡，供需雙弱。但中國產區開割推遲確實存在一定炒作空間。目前云南旱災的實際影響還不是非常大，更多的還是炒作，庫存去化才是行情的關鍵。

（文章來源：新湖期貨）