國(guó)際油價(jià)昨日止跌反彈，SC原油也自昨晚夜盤開始跟隨上漲，25日收盤上漲1.36%。油價(jià)近期一直處于“市場(chǎng)供應(yīng)收縮”與“對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂”這兩大矛盾的夾擊中。四月中旬以來(lái)，在市場(chǎng)的悲觀情緒下，油價(jià)持續(xù)走弱。臨近五月，對(duì)于中國(guó)假期出行需求增加的樂觀情緒給油價(jià)帶來(lái)提振，而歐佩克+也將從5月初開始實(shí)施減產(chǎn)計(jì)劃，這令油價(jià)止住跌勢(shì)。
供應(yīng)端緊縮跡象不斷增強(qiáng)需求前景預(yù)期出現(xiàn)改善
經(jīng)濟(jì)的不確定性和對(duì)利率終點(diǎn)的不安情緒抑制著原油的上漲潛力。投資者對(duì)美國(guó)、英國(guó)和歐盟的央行可能通過(guò)加息來(lái)抑制通脹保持警惕，這可能會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，削弱能源需求。數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)五月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率已經(jīng)超過(guò)90%。而歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩稱，目前數(shù)據(jù)表明必須在即將到來(lái)的會(huì)議上再次提高利率；現(xiàn)在停止加息仍不是正確的時(shí)機(jī)。歐洲央行執(zhí)委施納貝爾甚至表示，不排除加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。
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與此同時(shí)，供應(yīng)端緊縮的跡象也在不斷增強(qiáng)，OPEC+成員國(guó)將在5月執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，總產(chǎn)量環(huán)比4月減少至少100萬(wàn)桶/日，混沌天成期貨預(yù)計(jì)，若嚴(yán)格執(zhí)行將會(huì)使原油供需平衡從小幅過(guò)剩變?yōu)楣┎粦?yīng)求。此外，市場(chǎng)研究刊物《7點(diǎn)市場(chǎng)報(bào)告》（Sevens Report）聯(lián)席編輯泰勒里奇（Tyler Richey）表示，伊拉克北部通過(guò)土耳其港口陷入停頓影響到450,000桶/日的原油供應(yīng)，24日有報(bào)道稱，伊拉克中央政府、庫(kù)爾德地方政府和土耳其政府之間就恢復(fù)通過(guò)土耳其出口原油的談判出現(xiàn)進(jìn)一步的延遲。
值得注意的是，據(jù)業(yè)內(nèi)消息人士的數(shù)據(jù)顯示，隨著廉價(jià)俄羅斯石油的進(jìn)口激增，歐佩克在印度石油進(jìn)口中的份額在2022/23年以最快的速度下降到至少22年來(lái)的最低水平，主要產(chǎn)油國(guó)的份額今年可能會(huì)進(jìn)一步萎縮。如果俄羅斯的供應(yīng)保持在高位，預(yù)計(jì)可能會(huì)在今年晚些時(shí)候進(jìn)一步擠壓歐佩克在這個(gè)世界第三大石油進(jìn)口國(guó)的份額。據(jù)俄羅斯政府消息人士表示，俄羅斯今年的石油產(chǎn)量有望突破4.8億噸，或約960萬(wàn)桶/日，符合俄羅斯承諾從3月至年底將日產(chǎn)量削減50萬(wàn)桶至950萬(wàn)桶的承諾。
同時(shí)市場(chǎng)對(duì)需求的預(yù)期也逐漸出現(xiàn)了改善，PVM石油同仁公司表示，從上周的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)人士認(rèn)為石油需求正在萎縮，盡管如此，5月初將迎來(lái)年度消費(fèi)旺季的開始，多數(shù)人認(rèn)為，今年夏季全球石油需求將創(chuàng)下歷史新高，這將成為油價(jià)回升壓力的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。其中亞洲尤其是中國(guó)的需求給予了市場(chǎng)樂觀情緒。
航空數(shù)據(jù)提供商OAG于4月24日表示，全球商業(yè)航空公司總座位數(shù)在截至4月24日的一周內(nèi)增長(zhǎng)了100萬(wàn)，使全球容量達(dá)到1.065億個(gè)座位，比2019年同一周低3.2%，比去年同期高出 20%。此外，Radarbox數(shù)據(jù)也顯示，中國(guó)的商業(yè)航班總數(shù)連續(xù)第二周高于2019年前的水平，或?qū)τ蛢r(jià)構(gòu)成支撐。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇給予全球原油需求一定想象空間，不過(guò)光大期貨也提示，雖然近期航班數(shù)據(jù)來(lái)看，前往亞洲的航線持續(xù)恢復(fù)，但長(zhǎng)途機(jī)票價(jià)格飆升、航班數(shù)量有限，實(shí)際數(shù)字可能不及疫情前水平，五一節(jié)出行需求仍需進(jìn)一步確定。
油價(jià)短期大概率上漲但難持續(xù)飆升
總的來(lái)說(shuō)，對(duì)于近期原油價(jià)格的走勢(shì)，隆眾資訊分析認(rèn)為，4月中下旬出現(xiàn)的下跌趨勢(shì)主要來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，依然是情緒層面的壓力主導(dǎo)，基本面并未出現(xiàn)惡化。而減產(chǎn)氛圍、俄烏沖突的地緣背景及亞洲需求向好這些因素依然存在，可能在后市為油價(jià)提供利好動(dòng)力。因此今年5月國(guó)際油價(jià)上漲或是大概率事件，整體呈現(xiàn)漲多跌少的特征。
但油價(jià)再度持續(xù)飆升的情況大概率不會(huì)出現(xiàn)，TS Lombard的首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Rory Green在接受媒體采訪時(shí)表示，就石油價(jià)格而言，值得注意的是，運(yùn)輸僅占中國(guó)石油消費(fèi)的54%，而美國(guó)為72%，歐盟為68%。雖然運(yùn)輸需求可能在短期內(nèi)迎來(lái)增加，但基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)增速卻并沒有那么快。因此他預(yù)計(jì)，確定的結(jié)果是石油需求的增加，中國(guó)凈進(jìn)口量將增加5%-8%，但這不太可能導(dǎo)致油價(jià)飆升，特別是還有從俄羅斯進(jìn)口的廉價(jià)石油。
長(zhǎng)期來(lái)看，油價(jià)重心將進(jìn)一步上移。信達(dá)證券認(rèn)為，無(wú)論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁(yè)巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因。考慮全球原油長(zhǎng)期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問(wèn)題，中長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)維持高位，未來(lái)3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期。
不過(guò)國(guó)泰君安期貨表示，油價(jià)中樞的上移必然造成美歐通脹問(wèn)題的加劇，未來(lái)海外央行在緊縮節(jié)奏方面的選擇將變得更為艱難。這種情況下，未來(lái)美歐出現(xiàn)蕭條而不是簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)衰退的概率在提升，即金融去杠桿引發(fā)的金融危機(jī)，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。由于債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退往往具有自我強(qiáng)化的特點(diǎn)，最終這一格局的演繹很可能會(huì)引發(fā)油價(jià)在沖高后的一次趨勢(shì)深跌。因此判斷油價(jià)二季度震蕩市為主，二季度末或者下半年先開啟大幅上漲、再迎大幅下跌，但整體來(lái)看，外盤兩油全年重心仍將上移至85-90元/桶區(qū)間，地緣因素裹挾的極端情況下有可能挑戰(zhàn)100美元/桶。
（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）