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本周油價可謂“咄咄逼人”。

本周伊始，OPEC+集體自愿減產讓原油市場供需局勢發生了重大變化，歐美油價本周因耶穌受難日假期少一個交易日，國際油價跳空高開之后周線收了一根星線，仍處于一季度區間上沿阻力之下，因此在油價方向選擇上給市場留了一個帶揭開的謎底。作為全球第一大原油進口國，我國SC原油期貨本周走出連續收陽線一舉刷新年內高點，這顯示需求大國對OPEC+此次減產可能帶來的供應短缺產生的焦慮。尤其是此次OPEC+再次減產后，其累計減產量在5月之后將達到365萬桶/日并會延續到2023年底，年內剩余時段原油市場供應緊張幾成定局，而對于此次減產，美國方面幾乎沒有有效的反制措施。美國戰略原油儲備已經處在40年來低位，另外美國原油產量恢復速度緩慢，迫于油價上行帶來的通脹壓力，最終美國和歐盟發表了一份缺乏影響的聯合聲明，表示將繼續努力保持全球能源市場穩定。但顯然這種應對很難讓市場滿意，反而進一步增加了市場對供應緊張的擔憂情緒。

減產消息之后，原油月差結構明顯轉強，市場已經開始計入供應緊張因素，越來越多機構判斷油價年內有機會重新觸及100美元/桶大關。同時也可以看到減產推動了原油價格大漲，但進一步擠壓了成品油裂解差：過去一周歐美市場、中國市場成品油裂解差明顯走弱。顯然減產提振了油價，但需求端卻對此表示了擔憂。IMF警告稱，其對未來5年全球經濟增長的預期是30多年來最疲弱的，由于地緣政治緊張局勢加劇，通貨膨脹仍然居高不下，強勁的經濟復蘇仍然難以實現，油價走高對需求層面的壓制重新成為需要考慮的變量。

4月2日晚間，沙特將在合作宣言中宣布與其他一些歐佩克和非歐佩克參與國協調，從5月到2023年底自愿減產50萬桶/日。根據沙特阿拉伯的說法，自愿減產是一種預防措施，旨在支持石油市場穩定。

伊拉克、阿聯酋、科威特、阿爾及利亞、阿曼等多個國家紛紛跟隨，相繼宣布減產計劃，沙特能源部稱，減產是一項預防措施，旨在支持石油市場穩定。具體來看：伊拉克將減產21.1萬桶/日，阿聯酋將減產14.4萬桶/日，科威特將減產12.8萬桶/日，阿曼將減產4萬桶/日，阿爾及利亞將減產4.8萬桶/日，哈薩克斯坦也將減產78000桶/日。整體此次減產總量預計達到115萬桶/日左右。俄羅斯也隨之宣布將自愿減產50萬桶/日的原油減產量，延長至2023年底，疊加后OPEC+的總體降幅達到了165萬桶/日，是去年10月份宣布減產200萬桶/日后的再次大規模減產。

考慮到宣布減產的國家都在遵守目前的OPEC+配額且都是自愿減產，這意味著宣布的自愿削減產量落實率較高。據一位知情人士透露，俄羅斯能源部表示，該國3月將石油日產量削減了約70萬桶。這一數字與俄羅斯3月份海運出口以及向國內煉油廠供應的數據不一致。Rystad Energy根據最新的供需差額(庫存變化)預測顯示此次減產計劃可能導致5月到8月供應缺口達到220萬桶/日。這使布倫特原油價格更快接近100美元/桶，并將在今年夏天將油價推高至110美元/桶左右。顯然減產加劇了供應緊張局面，并會大幅推漲油價，而高油價可能會傷及需求恢復進程，抑制需求增長空間。這也是接下來市場需要考慮的動態變化。

另外，EIA周度數據顯示石油市場庫存壓力進一步緩解，最新一期數據顯示美國至3月31日當周原油庫存-373.9萬桶，預期-232.9萬桶，前值-748.9萬桶俄克拉荷馬州庫欣原油庫存-97萬桶，前值-163.2萬桶。EIA精煉油庫存-363.2萬桶，預期-39.6萬桶。取暖油庫存-72.1萬桶，前值-16.4萬桶；汽油庫存-411.9萬桶，預期-172.9萬桶，持續下降的庫存顯示原油市場累庫壓力消退。上周美國國內原油產量維持在1220萬桶/日不變。

需求方面，4月第一周中國原油加工量再次刷新2年來新高，據航班管家數據，2023年3月，全球民航客運航班恢復至2019年同期的88.1%。中國三大航司的恢復率(當期航班量/2019年同期航班量)明顯提升。其中，國航已超2019年同期，恢復率達100.6%。三亞、廣州、成都、杭州等多個城市的一季度機票預訂量已超過2019年同期；EIA數據也顯示美國市場表需反彈明顯，尤其是前期表現疲軟的柴油消費也有明顯反彈。但是近期急漲的油價壓縮了成品油裂解差，顯然下游消費端對高油價的接受度較低，這或許會影響后續需求端的表現。

OPEC+減產舉動主導了過去一周油價的上行，也讓投資者暫時擱置了宏觀因素的影響，事實上宏觀層面在美聯儲加息及歐美銀行業危機仍會對今年市場產生重大沖擊。非農報告之前利率期貨市場一直在押注美聯儲將在5月份的政策會議上暫停加息。隨著周五夜盤非農數據公布后，市場已將美聯儲加息25個基點的可能性定為70%，盡管在年底前多次降息的可能性也已被消化了。油價在供應緊張推動下已經回升至年內高點區域，SC原油也已刷新高點，接下來重點關注歐美原油期貨是否會有強勢突破區間上沿的表現，目前來看受到一些不確定性風險的影響，資金仍較為謹慎，并沒有強力沖擊上檔阻力，如果一旦長陽突破，油價大概率會有慣性沖高動作。投資者需注意節奏把握，控制好風險。

（文章來源：期貨日報）