什么是期貨主力合約換月？

首先，主力合約是指市場上最活躍的合約，也是投機者交易的最多的合約，一般以成交量或者持倉量來衡量活躍程度。而非主力合約，其活躍度相對較差。比如螺紋鋼的合約月份是1-12月，但目前RB2305合約的成交量和持倉量在所有掛牌交易的合約中都是最大的，它就是目前的主力合約。

由于期貨合約有到期日、交割日，而交易所規定個人投資者不能進入交割月進行交割，所以通常情況下，在某一期貨品種臨近交割月的時候會出現遠期合約的成交量和持倉量逐漸增加，而近期合約在不斷減少的現象，這種現象就是移倉換月。不同的期貨品種主力合約時間不同，從而導致不同品種開始移倉換月的時間不同。

(資料圖片僅供參考)

期貨主力合約換月有規律嗎？

期貨市場運行這么多年后，主力換月已經形成了一定的規律。打開交易軟件，會發現，交易所掛牌交易的期貨合約非常多，但每個品種的主力合約月份其實是相對固定的，如下表所示，大部分品種的主力合約集中在1月、5月、9月或10月。

以螺紋為例，一般情況下，螺紋鋼主力合約為1月、5月和10月。就目前而言，主力合約為rb2305合約，但如果我們觀察持倉量和成交量會發現，rb2310合約的成交量和持倉量在不斷增加，尤其是持倉量已接近rb2305合約的40%，而目前的時間點也已經接近交割月，不難看出，主力正在從rb2305合約向rb2310轉移。隨著時間的推進，rb2310合約的成交量和持倉量會慢慢高于rb2305(以及其他近月合約)，此時就說明換月成功了，主力合約已經從rb2305合約換到了rb2310合了。

下表為不同期貨品種一年內不同月份主力合約的變化情況，以2023年為例∶

當然，隨著市場、行情等變化，有時也會出現特例。比如，今年白糖就出現了2303合約為主力合約的情況，有色金屬大部分品種的主力合約也跳過了2302，直接從2301換到了2303上。

交易時一定要選主力合約嗎？

還是以螺紋為例。前面說過，螺紋鋼上市交易的合約1-12月份都有，并且每個合約都有成交和持倉數據，也就是說，非主力合約也是有人交易的。那么我們在做交易的時候，主力合約和非主力合約要怎么選呢？

對于普通交易者來說，主力合約是首選。主力合約，代表著該合約持倉量、成交量最大，交易也最活躍，有任何行情在主力合約中的體現也最明顯，如果沒有什么特殊需求，選擇主力合約是最靠譜的，單子也容易成交。非主力合約，由于參與的人不多，容易出現想買買不到，想賣賣不出的情況，或者很小的成交量就能使價格大起大落。

即使不做主力，也建議選擇次主力合約或者是遠月合約，因為能有充足的時間去調整交易思路和策略。不建議個人交易者做近月合約，一方面，隨著交割月的臨近，交易所會提高保證金比例，增加交易者的持倉成本；另一方面，臨近交割月，合約會變得不活躍，即使還有不少持倉量，但很可能是法人戶待交割的單子，散戶很難繼續成交。

由于資金面的影響，當市場資金開始向遠月的下一個主力合約移動時，期貨價格會受到短期非理性的驅動，導致當前主力合約與下一個主力合約的價差發生非理性的變化，此時便會出現短期套利機會。因此，對于套利交易者來說，可以在主力合約切換時，多關注合約之間的跨期套利機會。

（文章來源：紅塔期貨）