春節過后，玻璃消費及補庫需求進入季節性淡季，玻璃生產企業庫存在前期高基數上進一步累積，期現貨價格因此承壓調整。投資者對房地產企業及玻璃深加工企業資金狀況的擔憂，階段性放大了市場的悲觀情緒，玻璃價格走勢領跌建材板塊。近期從住房日度成交、玻璃主產區日度產銷等產業高頻數據看，玻璃需求的宏觀及產業環境正在逐步改善，玻璃期現貨價格因此于行業平均成本線下方振蕩企穩。
統計局最新數據顯示，1-2月份，房地產開發企業房屋施工面積750240萬平方米，同比下降4.4%。其中，住宅施工面積527695萬平方米，下降4.7%。房屋新開工面積13567萬平方米，下降9.4%。其中，住宅新開工面積9891萬平方米，下降8.7%。房屋竣工面積13178萬平方米，增長8.0%。其中，住宅竣工面積9782萬平方米，增長9.7%。相對于黯淡的新開工數據，房地產竣工端數據亮眼，產量同比下降6.6%的玻璃成為黑色建材板塊大宗商品多頭配置首選標的。
正文
【資料圖】
一、玻璃近期行情回顧
春節過后，玻璃消費及補庫需求進入季節性淡季，玻璃生產企業庫存在前期高基數上進一步累積，期現貨價格因此承壓調整。投資者對房地產企業及玻璃深加工企業資金狀況的擔憂，階段性放大了市場的悲觀情緒，玻璃價格走勢領跌建材板塊。近期從住房日度成交、玻璃主產區日度產銷等產業高頻數據看，玻璃需求的宏觀及產業環境正在逐步改善，玻璃期現貨價格因此于行業平均成本線下方振蕩企穩。
二、玻璃基本面形勢1.玻璃行業連續三季度虧損運行
2022年年初以來，玻璃行業面臨高供給高庫存弱需求等多重壓力，行業利潤于2022年5月末6月初由正轉負，此后行業平均虧損幅度在200元/噸附近波動，已經有三個季度。這種虧損幅度及市場是歷史罕見的，即便是2020年疫情沖擊期現貨價格跌破1200元時，行業利潤仍處于盈虧平衡線以上。在持續虧損的壓力下，玻璃行業經歷了自發的產能出清過程，浮法玻璃在產產能從去年年中高點176825噸/天降至近期低點159030噸/天，降幅10.06%。在產產能的下滑導致玻璃產量顯著回落。國家統計局公布的數據顯示，1-2月份全國生產平板玻璃15360萬重箱，同比降低6.6%。
2.房地產企業資金狀況將改善
國家統計局數據顯示，1-2月份，房地產開發企業到位資金21331億元，同比下降15.2%。其中，國內貸款3489億元，下降15.0%；利用外資5億元，下降34.5%；自籌資金6342億元，下降18.2%；定金及預收款7112億元，下降11.4%；個人按揭貸款3495億元，下降15.3%。
3月15日，中國人民銀行表示，精準有力實施穩健的貨幣政策，把握好信貸投放節奏，保持貨幣信貸總量合理增長，全力做好穩增長、穩就業、穩物價工作。引導金融機構切實加強和改進金融服務，加大對民營小微企業支持力度，進一步解決好民營小微企業融資問題。繼續推進民營企業債券融資支持工具，支持民營企業合理債券融資需求。堅持“房住不炒”定位，推動房地產市場平穩健康發展。3.玻璃需求趨于樂觀
提振房地產市場信心促進房地產行業及相關產業鏈良性循環健康發展是提振內需的重要組成部分。房地產竣工交付是提振信心提振新房需求的重要抓手。2018年之后連續數年高開工高期房銷售高周轉，竣工端有顯著的潛在需求待釋放，接下來房地產竣工端的短板有望被補齊。
玻璃下游約80%的量用于建筑領域，房地產市場運行狀況是影響玻璃價格走勢的關鍵因素之一。相較于2022年，新的年度經濟活力進一步恢復，房地產市場運行狀況將顯著改善。統計局最新數據顯示，1—2月份，房地產開發企業房屋施工面積750240萬平方米，同比下降4.4%。其中，住宅施工面積527695萬平方米，下降4.7%。房屋新開工面積13567萬平方米，下降9.4%。其中，住宅新開工面積9891萬平方米，下降8.7%。房屋竣工面積13178萬平方米，增長8.0%。其中，住宅竣工面積9782萬平方米，增長9.7%。相對于黯淡的新開工數據，房地產竣工端數據亮眼，需求旺盛而產量同比下降6.6%的玻璃將成為黑色建材板塊大宗商品多頭配置首選標的！
在房地產內生需求逐步釋放的同時，保障已售商品房的竣工交付將帶來可觀的需求增量，玻璃需求同比增長超過10%是可以期待的。玻璃生產企業自去年年初至今持續一年多高庫存運行，價格長期波動于行業平均成本線下方。長期來看，玻璃需求跟隨房地產周期趨勢性下降，玻璃產能出清仍在進行中；年內即使玻璃生產企業利潤階段性回正，對玻璃供給拉動效應亦較為有限。從供需兩方面因素看，2023年玻璃產業形勢好于2022年，也將好于此后幾年，玻璃年內行情仍值得期待。
三、近期玻璃走勢研判
近期從住房日度成交、玻璃主產區日度產銷等產業高頻數據看，玻璃需求的宏觀及產業環境正在逐步改善，玻璃期現貨價格因此于行業平均成本線下方振蕩企穩。當前玻璃深加工企業宜靈活把握現貨及期貨盤面的買入、套保機會，保持合理常備庫存，為2023年度的穩健經營打下良好基礎。黑色建材板塊跨品種套利建議多配玻璃同時空配螺紋或爐料。
（文章來源：方正中期期貨）