行情回顧

截至12月23日隔夜收盤，滬鋁主力2301合約收盤為18,690元/噸， 周環比上升0.27%。長江有色A00鋁錠現貨價格18,790元/噸，周環比下降0.27%，現貨升水110元/噸。全球流動性持續收窄，海外經濟衰退風險加劇，市場對聯儲加息仍存擔憂預期，日本央行加入加息隊伍，美元指數低位擾動。印尼表示從23年中旬開始禁止鋁土礦出口，鋁價獲得供應缺口預期支撐。國內宏觀延續內需向好，實際政策投放效果仍待市場檢驗，多地疫情蔓延對經濟消費有消極影響，疊加進入淡季，下游加工情緒偏弱，但現貨成交較好，反映市場低價剛需補庫，低庫存現狀短期難以改變，價格仍有較強支撐，短期以震蕩為主。

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邏輯觀點

日本央行上調10年期國債收益率目標區間，調整YCC上限，加入全球加息隊伍。20日日本央行公布利率決議，日本央行維持寬松貨幣政策，并放寬10年期國債收益率波動區間，將收益率目標區間上限調整至0.5%左右，日本央行10月會議紀要顯示，未來將關注退出超低利率對市場喝抵押貸款的影響。

中央經濟工作會議召開，政策方向將延續寬松。中央經濟工作會議召開，對明年嚴峻的經濟形勢作了充分評估，強調提振國內經濟信息，穩字當頭，保持經濟平穩運行發展。

11月中國鋁冶煉產業景氣指數小幅回升。11月中國鋁冶煉產業景氣指數為36.9，較上月上升0.1個百分點，主要得益于電解鋁生產總體保持平穩，國內鋁表觀消費略有回暖。

行情展望及投資建議

全球流動性收窄依舊，國內宏觀延續向好。鋁市整體供修需疲，印尼禁止鋁土礦出口消息支撐鋁價，低庫存現狀短期難以改變，需求偏軟但剛性需求仍存，短期價格仍以震蕩為主。

風險提示：

印尼禁產；日本加息；經濟工作會議；鋁冶煉產業景氣指數

（文章來源：廣州期貨）