本周國內(nèi)宏觀消息面相對清淡，市場關(guān)注焦點主要在海外美聯(lián)儲加息方面，12月13日晚間剛剛公布的美國11月通脹指標(biāo)CPI超預(yù)期回落，進一步加大市場對本月美聯(lián)儲加息50個基點的預(yù)期，受此利好影響，美股上漲，油價攀升，大宗受到一定程度提振。

一、美聯(lián)儲加息50個基點板上釘釘

【資料圖】

2022年度美聯(lián)儲最后一次加息將于12月15日凌晨3點發(fā)布，而在此之前，剛剛公布的美國11月末季調(diào)CPI同比上漲7.1%，是自2022年以來的最小增幅，低于市場預(yù)期的7.3%，較上個月回落0.6個百分點。同時，11月CPI環(huán)比上漲0.1%，低于預(yù)期值0.3%和前值0.4%。核心CPI同比上漲6.0%，環(huán)比上漲0.2%，也均低于市場預(yù)期。此次通脹數(shù)據(jù)公布進一步加大市場對本月加息50個基點的預(yù)期。受此利好影響，美國三大股指全線收漲，國際油價攀升，大宗商品受到一定程度的提振。

此次美聯(lián)儲加息50個基點幾乎已是板上釘釘，但美聯(lián)儲官員的表態(tài)將更受關(guān)注，尤其在通脹見頂之后，美聯(lián)儲還會維持多長時間的加息？利率峰值會不會繼續(xù)上調(diào)？美聯(lián)儲官員鷹派或是鴿派的措辭將會受到更多關(guān)注，同時也將決定短時價格走向，一定程度上將加大鋼價波動。若市場對此解讀更為鴿派，將進一步推升市場預(yù)期，提振大宗商品，進而利好鋼價走勢。

二、表需小幅回升，供需矛盾并未凸顯

供需基本面來看，找鋼庫存數(shù)據(jù)顯示，本周螺紋鋼和熱卷表觀需求均有小幅回升。其中，螺紋鋼產(chǎn)需雙增，產(chǎn)量較上周增加2.4萬噸，需求由降轉(zhuǎn)增10.8萬噸。庫存結(jié)構(gòu)來看，廠庫下降9.48萬噸，社庫小幅增長3.71萬噸。反映目前鋼廠庫存壓力較小，冬儲在即，即使終端冬儲意愿不強，從鋼廠的角度來看，今年自儲的情況可能較多。這也意味著，庫存低位為鋼價提供了支撐。

同時，熱卷方面，需求韌性較強，產(chǎn)需雙增，產(chǎn)量增加5.3萬噸，表觀需求增加4.24萬噸，廠庫社庫雙降，由于當(dāng)前市場資源較少，庫存保持低位，貿(mào)易商和鋼廠挺價意愿強烈。且熱卷海外市場近期走勢偏強，帶動國內(nèi)主流鋼廠提價。整體來看，目前淡季需求雖有回落壓力，但價格因庫存低位保持堅挺。

三、成本支撐較強，鋼廠持續(xù)挺價

原料端，近期走勢較強。雙焦來看，焦煤隨著近期疫情防控措施的優(yōu)化，運輸加快，庫存均有不同程度下降，據(jù)了解，目前部分煤礦已完成全年任務(wù)目標(biāo)，存在停限產(chǎn)的情況，疊加區(qū)域安全核查，焦煤供應(yīng)偏緊。焦炭雖有部分企業(yè)小幅提產(chǎn)，但整體庫存下降較快，而鋼廠原料庫存處于低位，補庫預(yù)期較強，鋼焦博弈持續(xù)，目前焦炭已經(jīng)三輪提漲落地，仍有第四輪提漲預(yù)期。

鐵礦石方面，供應(yīng)端相對平穩(wěn)，全球發(fā)運量有小幅回落，到港量小幅增加。需求端，目前鋼廠日均鐵水產(chǎn)量221.16萬噸左右，環(huán)比下降1.65萬噸，由于鋼廠持續(xù)虧損，鐵礦石價格受到一定程度抑制，走勢不及雙焦，但由于廠內(nèi)鐵礦庫存較低，仍有補庫預(yù)期，價格相對堅挺。整體來看，原料端強勢，對鋼廠利潤形成擠壓。

目前華北地區(qū)鋼廠仍未發(fā)布冬儲政策，從市場了解的情況來看，由于長期虧損，多數(shù)鋼廠讓利空間有限，而貿(mào)易商冬儲意愿普遍不高，因此，鋼廠在冬儲的計劃方面，可能大部分會采取自儲。而這也決定了在宏觀氛圍持續(xù)向好，預(yù)期回暖的大背景下，今年冬儲期間價格回調(diào)難度較大，將持續(xù)堅挺。

綜合以上，宏觀方面，目前中央經(jīng)濟工作會議落地之前，市場對其利好預(yù)期較強，同時，在當(dāng)前疫情防控政策調(diào)整之下，明年兩會過后需求恢復(fù)預(yù)期也在不斷強化。因此，盤面價格仍有較強的驅(qū)動。同時，供需基本面來看，盡管淡季需求回落壓力仍在，但從庫存表現(xiàn)來看，矛盾并不突出，且部分區(qū)域市場資源有限，貿(mào)易商和鋼廠挺價意愿較強，鋼價呈現(xiàn)易漲難跌的特點，預(yù)計還會有進一步探漲空間。

（文章來源：中原期貨）