【資料圖】

11月貴金屬維持高位，美元指數(shù)沖高回落。本月初在美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，貴金屬大幅上漲，并且通脹數(shù)據(jù)均有所回落；后半月美聯(lián)儲(chǔ)官員講話較為頻繁，自美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布后，美元指數(shù)和美債收益率大幅下跌，貴金屬迎來(lái)小幅震蕩。整體來(lái)看，11月份倫敦金圍繞 1720 美元/盎司的中樞運(yùn)行，月內(nèi)振幅約為 110 美元，而現(xiàn)貨白銀則大幅上漲。

通脹方面，美國(guó)10月未季調(diào)CPI年率錄得 7.7%為 2022 年1 月以來(lái)最小增幅；季調(diào)核心 CPI 年率錄得 6.3%，低于預(yù)期的6.50%。美國(guó) 11 月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為 56.8，較前值回落，未來(lái)一年通脹預(yù)期小幅降溫。就業(yè)方面，美國(guó) 10 月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得增加 26.1 萬(wàn)人，為 2020 年 12 月以來(lái)最小增幅；美國(guó)10 月失業(yè)率錄得 3.7%。美國(guó)至11月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得 24 萬(wàn)人，為 2022年 8 月 13 日當(dāng)周以來(lái)最大增幅，意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫。景氣指數(shù)方面，美國(guó)11 月 Markit 制造業(yè) PMI 初值錄得 47.6，為30個(gè)月來(lái)新低；美國(guó)11月Markit 服務(wù)業(yè)PMI初值46.1.美國(guó)10月 ISM 非制造業(yè) PMI錄得54.4，為2020 年 5 月以來(lái)新低。

整體來(lái)看，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)明顯，11 月制造業(yè) PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)近兩年多新低，通脹數(shù)據(jù)下降速度較慢，但預(yù)計(jì)明年通脹回落速度將較快。12 月美聯(lián)儲(chǔ)多位官員將發(fā)表講話，并公布制造業(yè)PMI，如果該指數(shù)再度落入枯榮線下方則會(huì)增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率。另外，12 月決議前的通脹數(shù)據(jù)和非農(nóng)數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲(chǔ)12月是否放緩加息步伐以及終端利率將到底何種水平，提供新的指引。目前已經(jīng)開(kāi)始預(yù)期未來(lái)的貨幣政策轉(zhuǎn)向，預(yù)計(jì)12月份貴金屬繼續(xù)維持高位，并且可能會(huì)有小幅回落繼而反彈的走勢(shì)。

操作策略：

操作上，黃金白銀區(qū)間操作，但當(dāng)市場(chǎng)緊縮恐慌平復(fù)后，可擇機(jī)進(jìn)行買入操作。

不確定性風(fēng)險(xiǎn)：

海外疫情、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政政策變化、美聯(lián)儲(chǔ)政策

（文章來(lái)源：中信建投期貨）