隨著巴西大豆種植的不斷推進(jìn)，以及美豆集中到港時(shí)間的臨近，前期利多因素逐步弱化。但短期國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)問(wèn)題很難根本性解決，強(qiáng)基差將限制豆粕1月合約價(jià)格的調(diào)整空間。
巴西大豆種植不確定性以及美豆出口遲滯是前期支撐豆類價(jià)格上漲的兩大主因。但隨著巴西大豆種植的不斷推進(jìn)，以及美豆集中到港時(shí)間的臨近，利多因素呈現(xiàn)逐步弱化趨勢(shì)，豆粕價(jià)格在缺乏持續(xù)利多驅(qū)動(dòng)下開(kāi)始回落。但國(guó)內(nèi)供應(yīng)問(wèn)題仍未解決，導(dǎo)致豆粕現(xiàn)貨基差依然強(qiáng)勢(shì)，考慮到1月合約距交割月較近，期現(xiàn)價(jià)格回歸將限制其調(diào)整空間。
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巴西大豆種植基本順利
巴西農(nóng)業(yè)部下屬國(guó)家商品供應(yīng)公司CONAB報(bào)告顯示，截至11月19日，巴西大豆播種率為75.9%，低于去年同期的85.7%，其中6.2%進(jìn)入開(kāi)花期，0.6%進(jìn)入灌漿期。從種植跟蹤情況看，除戈亞斯州南部地區(qū)因降雨不足導(dǎo)致進(jìn)度較慢外，其他地區(qū)大豆整體種植表現(xiàn)良好，其中作為“大豆糧倉(cāng)”的四大州以及巴拉那州大豆作物生長(zhǎng)良好，馬托格羅索州地區(qū)的降雨也促進(jìn)了當(dāng)?shù)靥幱陉P(guān)鍵期的大部分大豆作物生長(zhǎng)，尤其是緩解了西部和中北部的缺水風(fēng)險(xiǎn)。雖然因前期冰雹破壞，馬托格羅索州部分地區(qū)大豆重新種植，但目前種植基本完成，作物狀況也良好。預(yù)計(jì)到11月底，巴西大豆種植將逐步進(jìn)入尾聲，當(dāng)前種植情況基本順利，未來(lái)一周降雨無(wú)礙，種植區(qū)天氣升水炒作的邊際利多作用下降。
阿根廷可能恢復(fù)外匯支持政策
布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告顯示，截至11月16日，2022/2023年度阿根廷大豆種植進(jìn)度為12%，低于去年同期的16%。但因拉尼娜氣候影響，阿根廷農(nóng)戶更愿意將玉米耕地轉(zhuǎn)播更為耐旱的大豆，2022/2023年度阿根廷大豆種植面積為1670萬(wàn)公頃，比上年度的1630萬(wàn)公頃提高40萬(wàn)公頃，新年度的產(chǎn)量預(yù)估較好。
此外，阿根廷政府消息稱，該國(guó)正在考慮恢復(fù)大豆特別匯率，以促進(jìn)大豆出口創(chuàng)匯。更有外媒消息稱其最快將于本周宣布激勵(lì)計(jì)劃，鼓勵(lì)農(nóng)民出售2021/2022年度剩余的大豆庫(kù)存。新的“大豆美元”計(jì)劃將允許大豆銷售獲得的美元以220—230比索/美元的匯率兌換比索，該計(jì)劃最快將于12月1日啟動(dòng)。
今年9月5—30日，阿根廷政府曾以200比索/美元的特別優(yōu)惠匯率，直接推動(dòng)阿根廷農(nóng)戶9月份共計(jì)售出1390萬(wàn)噸大豆，相當(dāng)于全國(guó)產(chǎn)量的31.5%。若該外匯支持政策恢復(fù)，則有利于增加全球大豆市場(chǎng)供應(yīng)，緩解美豆出口問(wèn)題。
國(guó)內(nèi)供應(yīng)依然偏緊
受拉尼娜氣候影響，預(yù)計(jì)密西西比河問(wèn)題今年冬天難以得到根本性解決，而美豆近期出口量的回落將繼續(xù)影響對(duì)外供應(yīng)預(yù)期。截至2022年11月17日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為232.9082萬(wàn)噸，低于去年同期的251.6355萬(wàn)噸。2022/2023年度美豆出口檢驗(yàn)總量累計(jì)為1712.83萬(wàn)噸，同比下降10.5%。國(guó)內(nèi)12月大豆到港量可能不及預(yù)期。
從中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，11月國(guó)內(nèi)大豆到港預(yù)報(bào)量?jī)H766.5萬(wàn)噸，意味著11月大豆進(jìn)口量同比將下滑100萬(wàn)噸左右。截至11月22日，國(guó)內(nèi)大豆實(shí)際到港539.05萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本月最后一周大豆進(jìn)口供應(yīng)增量有限，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面短期仍難改變，強(qiáng)基差現(xiàn)實(shí)支撐豆粕近月期貨價(jià)格。截至11月22日，江蘇地區(qū)出廠價(jià)格有所松動(dòng)，出廠價(jià)和豆粕1月合約基差875元/噸，現(xiàn)貨基差依然高達(dá)1600元/噸。由于1月合約已臨近交割月，高基差下期現(xiàn)價(jià)格回歸將限制豆粕1月合約價(jià)格下調(diào)空間。
綜上，雖然兩大利多因素有逐步弱化趨勢(shì)，但短期國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)問(wèn)題很難得到根本性解決，強(qiáng)基差將限制豆粕1月合約價(jià)格的調(diào)整空間。(作者單位：中輝期貨)
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）