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經過連續數月的征求意見，11月11日，全球最大的大宗商品交易所——倫敦金屬交易所(LME)決定不對俄羅斯的金屬實施禁令。LME在公告中表示，在分析了金屬行業的反饋后，認為大部分市場參與者仍計劃在2023年繼續采購俄羅斯金屬。因此，LME目前決定不禁止俄羅斯金屬的交割，也不建議對俄羅斯庫存量設置門檻。

有關“俄羅斯金屬交割是否應該禁止”的辯論要追溯到今年9月。當時，LME公告稱，正考慮發布全市場磋商文件，征求市場對俄羅斯金屬持續、可接受性的意見。10月6日，LME發布討論文件，在業內征求關于俄羅斯金屬在LME上良好交割的持續、可接受性的反饋意見，截止時間為10月28日。

“此前，LME向業內開展的俄羅斯金屬禁令討論始終懸而未決，使得市場擔心LME上半年堅持的‘不額外制裁俄羅斯’的立場將發生松動，進而對全球本就脆弱的有色市場供應鏈造成更大不確定性。”國信期貨研究咨詢部主管顧馮達表示。

東財Choice數據顯示，受LME禁令懸而未決影響，海內外有色金屬價格持續攀升。11月以來，LME鎳主力合約價格漲超25%，LME銅漲超15%，滬鋁上漲近7%，滬銅上漲近9%，滬鎳漲超15%。

在顧馮達看來，本次LME決定不對俄金屬實施禁令，有助于緩和海外有色金屬供應鏈擾動預期，短期內可能給處于低庫存、緊平衡、高升水的部分有色金屬價格帶來了一定程度的降溫。

值得注意的是，雖然短期供應鏈風險有所緩解，但部分機構認為全球宏觀經濟因素，特別是中國經濟的持續復蘇或進一步推高有色金屬價格。

“LME對俄羅斯金屬交易政策維持現狀，打消了市場的擔憂，相應也讓逼倉風險有所減小，對LME相關金屬品種的盤面價格略有利空，但總體影響不大。”中信建投期貨金屬分析師王彥青稱，近期有色金屬期貨行情更偏向由宏觀邏輯主導。

顧馮達表示，盡管國外仍有諸多不確定性因素存在，但近期我國宏觀經濟持續復蘇，穩定了市場風險偏好。“近段時間，我國宏觀數據和行業利好疊加，對有色金屬短期盤面影響較大，宏觀利好有望推動未來1個月內有色價格進一步上攻。”

國元期貨認為，從近期經濟數據表現看，我國基建、地產等行業線纜用量環比呈現增長，空調和汽車行業也逐漸進入生產旺季，所以有色金屬板塊基本面偏向積極，對年末的有色金屬行情持樂觀態度。

（文章來源：上海證券報）