內容摘要

(資料圖片僅供參考)

截止到8月份，塑料/PP表需累計同比增速分別為3%/5%，供需偏寬松。

塑料/PP進口量累計同比分別下滑13%與16%，主要原因是進口空間持續關閉且海外降負荷，8月下旬后出現進口利潤，預計后期進口量小幅提升。

國內檢修持續時間長，10月份陸續恢復，節中累庫幅度大，節后震蕩消化。

需求方面僅農膜與包裝膜出現季節性好轉，其余行業表現一般，出口受海外經濟衰退影響下滑明顯。

上游產業利潤從低位被動修復。

核心觀點

上半年走成本邏輯，三季度主要是供應端損失超預期，且持續時間較長，產業庫存震蕩消化至中性以下水平，金九銀十個別行業的需求好轉刺激了聚烯烴從低位反彈。四季度市場對供應增加的預期強烈，需求沒有亮點，產業庫存在本月震蕩消化后會再次進入累庫階段，關注點一是供應增量的兌現量，二是經濟政策的動向。

策略方面：單邊來看，塑料/PP單邊價格波動區間在7800-8500；跨期來看，近強遠弱會持續，尤其是檢修恢復不及預期或者投產延期時，1-5價差有擴大空間；跨品種，L-PP在短期走強后再次震蕩。

風險在于：原油波動、裝置的不確定性、宏觀政策變化等。

（文章來源：一德期貨）