本報(bào)記者 蘇向杲

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8月份銀行理財(cái)產(chǎn)品到期規(guī)模創(chuàng)下年內(nèi)單月新高。8月7日，廣發(fā)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)測(cè)算的數(shù)據(jù)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“數(shù)據(jù)”）顯示，8月份銀行理財(cái)存量產(chǎn)品到期規(guī)模為2.8萬(wàn)億元，達(dá)2023年以來(lái)單月最高點(diǎn)。

市場(chǎng)之所以較為關(guān)注銀行理財(cái)產(chǎn)品的到期規(guī)模，是因?yàn)榇罅慨a(chǎn)品集中到期有可能會(huì)引發(fā)投資者集中贖回，進(jìn)而產(chǎn)生“贖回潮”，而“贖回潮”對(duì)銀行理財(cái)公司、債市、投資者都有負(fù)面影響。不過(guò)，多位受訪人士認(rèn)為，盡管銀行理財(cái)市場(chǎng)面臨較大的到期壓力，但再次發(fā)生“贖回潮”的概率較小。

到期規(guī)模環(huán)比上升5494億元

定期開(kāi)放型和封閉型銀行理財(cái)產(chǎn)品到期后，投資者就有可能選擇贖回。如果銀行理財(cái)產(chǎn)品在某一時(shí)間段的到期規(guī)模巨大，贖回量也相應(yīng)較大，這可能會(huì)影響銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性，從而間接影響債市和投資者的收益率。

上述數(shù)據(jù)顯示，8月份銀行理財(cái)整體存量產(chǎn)品到期（含定開(kāi)型產(chǎn)品開(kāi)放及封閉型產(chǎn)品到期）規(guī)模為2.8萬(wàn)億元，到期規(guī)模較7月份環(huán)比提升5494億元。細(xì)分來(lái)看，8月份定開(kāi)型產(chǎn)品開(kāi)放規(guī)模環(huán)比上升5370億元至2.4萬(wàn)億元，主要以3個(gè)月內(nèi)短期限產(chǎn)品為主，占比達(dá)73%；封閉型產(chǎn)品到期規(guī)模環(huán)比上升123億元至3986億元。

通常，銀行理財(cái)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)是引發(fā)投資者贖回的重要原因之一。數(shù)據(jù)顯示，8月份業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的定開(kāi)型產(chǎn)品開(kāi)放及封閉型產(chǎn)品到期規(guī)模為5158億元，這部分產(chǎn)品或成為理財(cái)贖回壓力的主要來(lái)源。

需要說(shuō)明的是，銀行理財(cái)產(chǎn)品集中到期及部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)帶來(lái)的贖回壓力并不一定會(huì)產(chǎn)生“贖回潮”，其與資本市場(chǎng)波動(dòng)等諸多因素有關(guān)。如，去年因股市及債市波動(dòng)等原因，曾出現(xiàn)2次“贖回潮”，當(dāng)時(shí)其對(duì)銀行理財(cái)公司的資產(chǎn)配置、產(chǎn)品流動(dòng)性、理財(cái)規(guī)模等均形成負(fù)面影響。

受訪人士認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境，銀行理財(cái)產(chǎn)品再次發(fā)生“贖回潮”的概率較低。其中，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的理財(cái)半年報(bào)顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品配置現(xiàn)金及銀行存款的占比達(dá)到了23.7%，同比增長(zhǎng)了9.6個(gè)百分點(diǎn)，配置規(guī)模達(dá)到了6.56萬(wàn)億元，高比例配置該類(lèi)資產(chǎn)有助于提升銀行理財(cái)資產(chǎn)端的流動(dòng)性，降低投資者贖回效應(yīng)進(jìn)一步放大。此外，銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈率目前也維持在2%以下水平，在此情況下，發(fā)生“贖回潮”的概率不大。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂也對(duì)記者表示，從影響銀行理財(cái)市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況看，隨著我國(guó)出臺(tái)多方面的經(jīng)濟(jì)支持政策，有助于銀行理財(cái)市場(chǎng)回暖，因此下半年出現(xiàn)“贖回潮”的概率極低。

銀行理財(cái)規(guī)模有望增長(zhǎng)

在受訪人士看來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)不僅不會(huì)發(fā)生“贖回潮”，而且銀行理財(cái)?shù)拇胬m(xù)規(guī)模還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呐兜臄?shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)25.34萬(wàn)億元，累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品1.52萬(wàn)只，募集資金27.75萬(wàn)億元，為投資者創(chuàng)造收益達(dá)3310億元。

從銀行理財(cái)規(guī)模走勢(shì)來(lái)看，明明表示，8月份理財(cái)規(guī)模預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但幅度可能不及7月份，主要原因在于7月份的大幅增長(zhǎng)受到理財(cái)季節(jié)性波動(dòng)的影響，8月份將恢復(fù)正常的增長(zhǎng)。從下半年來(lái)看，理財(cái)規(guī)模很有可能恢復(fù)到29萬(wàn)億元以上的水平。

陳靂也認(rèn)為，8月份銀行理財(cái)規(guī)模有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。目前多家銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)為保證理財(cái)收益的低波動(dòng)，推出攤余成本法理財(cái)產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品一定程度上更容易被投資者所接受。從外部宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)得到多方面修復(fù)，理財(cái)存量規(guī)模在7月份已經(jīng)得到恢復(fù)，三季度隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，理財(cái)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)概率比較大。

盡管理財(cái)規(guī)模有望繼續(xù)增長(zhǎng)，但銀行理財(cái)收益率可能會(huì)有所降低。明明表示，2023年上半年各月度，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為3.39%，主要得益于上半年債市優(yōu)異表現(xiàn)，但下半年在利率水平處于相對(duì)低位的情況下，新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品收益率大概率會(huì)有所降低。