3月15日，科瑞思（301314.SZ）發布首次公開發行股票并在創業板上市發行公告，公司將以63.78元/股的價格公開發行1062.50萬股，并于3月17日開啟新股申購。據公開資料顯示，科瑞思的主營為依托自主研發的全自動繞線設備為客戶提供小型磁環線圈繞線服務，主要解決傳統手工繞線生產效率低、質量差等問題，同時向客戶銷售或租賃全自動繞線設備以及向客戶銷售全自動電子元器件裝配線。下游客戶主要面向生產網絡變壓器和電源電感的磁性元器件生產商，并最終應用于網絡通訊、消費電子、汽車電子等領域。截至目前，公司已在小型磁環線圈繞線領域形成領先地位，規模擴張持續加速。隨著此次IPO的完成，在資本市場的加持下，企業后續的發展空間亦有望被進一步打開。

小型磁環線圈繞線服務業務高速成長

(資料圖)

人工繞線市場替代存在較大空間

從業務端來看，科瑞思的核心業務主要為小型磁環線圈繞線服務，該業務主要采取由客戶提供原材料磁環和銅線的客供料模式，對小型磁環線圈的指定要求進行繞線加工。根據公司2022年上半年數據顯示，報告期內，科瑞思小型磁環線圈繞線服務業務的營收達到1.31億元，占公司總營收的76.01%，其已成為公司營收及規模成長的主要來源。

據東財choice數據顯示，2019年至2021年期間，科瑞思小型磁環線圈繞線服務的業務規模由1.94億元增至3.29億元，復合增速超30%。而同期，公司的總體營收規模由2.48億元增至3.77億元，復合增速也保持在雙位數快增。從中不難看出，該業務對公司總體規模擴張的重要性，而究其背后的原因，企業小型磁環線圈繞線業務服務的快速成長與科瑞思在細分領域內建立的領先地位密不可分。

據公告顯示，截至目前，科瑞思在網絡變壓器小型磁環線圈全自動繞線領域深耕已超過十年。其中，公司首創的T1/T2雙環繞線機突破性地解決了小型磁環線圈人工繞線效率低下、產能不穩定且繞線成本高的問題，該設備的生產效率、設備稼動率、產品合格率、設備復雜程度、設備精密度和復雜產品的加工能力處于行業領先水平。而憑借首創的領先地位、較高的行業知名度和優異的產品服務，公司在該領域的市場占有率也迎來了持續攀升。

據相關數據統計，截止2021年，科瑞思在網絡變壓器小型磁環線圈繞線服務領域的市場占有率已達到18.11%-24.14%，穩居行業首位。與此同時，從行業整體規模來看，目前公司與第二名企業的市占率合計達到35.20%-46.93%，其他少數幾家廠商的合計市場份額不超過2%。而同年人工繞線的市場占有率約為51.07%-62.80%。以此來看，在人工繞線替代市場方面公司尚有較大的擴張空間。

業內人士分析指出，近年來電子元件專用設備自動化、智能化發展趨勢愈加明顯。一方面，隨著我國人口紅利逐漸消失，人力成本的快速提升，人工生產方式將不再具有成本優勢。而另一方面，伴隨自動化相關技術積累，我國全自動繞線設備繞線已具備了替代手工繞線的能力。以科瑞思的全自動網絡變壓器雙環繞線機為例，該設備不僅可以完全替代手工繞線，生產效率為900PCS/H以上，同時能夠將產品合格率保持在98.5%以上，使產品的自動化程度、生產效率和良品率均得到大幅提升。預計未來，除整體市場的規模擴張外，在人工繞線市場方面的替代亦將有望成為科瑞思規模突破的一大重要方向。

深耕研發形成技術領先壁壘

優勢客戶資源形成長遠發展保障

作為技術密集型行業，全自動繞線設備集成了機械、信息、自動控制、軟件編程等技術，具有復雜程度高、集成度高和精密度高的特點。而科瑞思作為一家全自動繞線設備高新技術企業，在多年發展中始終將技術作為發展和價值創造的第一要素。

據了解，經過多年積累，科瑞思已經逐步形成了“預斷線技術”、“T1環繞線技術”“斷尾線技術”“分線技術”“加線絞線技術”“T2環繞線技術”和“蝴蝶式繞線技術”等具有代表性的核心技術，目前，公司已在技術上形成了一定壁壘，并通過獨創性技術有效解決了客戶在生產過程中的痛點問題。

數據顯示，截至2022年6月30日，科瑞思已共擁有發明專利16項、實用新型專利150項和軟件著作權30項，專利數量具備領先優勢。而在2022年8月，科瑞思也被評為工信部“第四批專精特新‘小巨人’企業”，公司及其子公司珠海恒諾也均被認定為“高新技術企業”和“廣東省高成長中小企業”。

截至目前，科瑞思已擁有年產86.96億個小型磁環線圈的生產能力，擁有1948臺全自動網絡變壓器雙環繞線機和356臺電感繞線機等生產設備，在全自動繞線服務領域形成了規模化生產優勢，并憑借雄厚的技術實力和快速的響應體系，積累了一批在各領域擁有領先市場地位的優質客戶。

據招股書披露，在小型磁環線圈繞線服務領域，公司現已與經緯達集團、攸特電子、湧德電子等之名企業形成了穩定合作。而在優先專注繞線服務業務的同時，公司根據客戶的需求和市場情況同時銷售或租賃自主研發的全自動繞線設備，并根據客戶定制化需求研發和銷售汽車貼片電感裝配生產線、汽車變壓器裝配生產線和汽車馬達裝配生產線等全自動電子元器件裝配線，其業務同樣獲得了TDK集團、勝美達、力佳電機、順絡電子、可立克、京泉華等企業的高度認可，而擁有豐富且市場地位較高的終端客戶資源，無疑也為公司的長遠發展提供了有力保障，隨著未來持續加大客戶開發力度，發行人將進一步拓展汽車電子和新能源等領域的市場空間。

據公告顯示，此次IPO募投中除了高端全自動精密磁性元器件繞線設備技術升級及擴充項目外，還將用于公司創新研發中心項目的建設，這也顯現出公司對技術領域的高度重視。企業方面表示，電子元件專用設備制造領域對企業的研發創新能力要求較高，因此核心技術的積累和持續的技術創新是企業取得競爭優勢的關鍵因素之一。未來，公司將繼續關注前沿技術的發展，緊跟全自動繞線領域的技術發展趨勢，預計隨著募集資金的到位并投入，公司研發實力也將得到進一步加強。而后續“產品力”的不斷增強勢必也將持續提升下游客戶的認可度，長期來看更將有望為公司的良性成長持續賦能。