近日，國(guó)美零售（0493.HK）發(fā)布了2021年度財(cái)務(wù)報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入464.8億元、同比增長(zhǎng)5.4%，一舉扭轉(zhuǎn)了此前長(zhǎng)達(dá)4年的營(yíng)業(yè)額萎縮的趨勢(shì)，這也標(biāo)志著國(guó)美零售在2021年完成了自身的蛻變，在公司經(jīng)營(yíng)層面提質(zhì)增效促發(fā)展的背景下，各方面數(shù)據(jù)指標(biāo)穩(wěn)中向好，展現(xiàn)出一個(gè)多措并舉“穩(wěn)”增長(zhǎng)的國(guó)美。具體來(lái)看，國(guó)美零售的“穩(wěn)”增長(zhǎng)，主要體現(xiàn)在5個(gè)維度中。

1、“穩(wěn)”核心戰(zhàn)略

國(guó)美零售在2021年持續(xù)推動(dòng)“家·生活”戰(zhàn)略的落地和進(jìn)化，特別是在線上真快樂(lè)APP以及國(guó)美全國(guó)4000多家線下門(mén)店中，全面鋪開(kāi)視頻導(dǎo)購(gòu)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了線上線下全場(chǎng)景、一體化的深度融合，并以共享場(chǎng)景、交互、服務(wù)三條主線進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，打通了全場(chǎng)景、全流程服務(wù)鏈路閉環(huán)，讓客戶隨時(shí)隨地都能享受專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

對(duì)此，國(guó)美電器店面運(yùn)營(yíng)VP何健曾解讀到，視頻導(dǎo)購(gòu)服務(wù)是國(guó)美基于用戶思維，結(jié)合數(shù)字化技術(shù)，以真快樂(lè)APP為載體，以專(zhuān)業(yè)導(dǎo)購(gòu)可視化的沉浸式場(chǎng)景交互形式貫穿線上線下，專(zhuān)注提升客戶全流程服務(wù)體驗(yàn)的創(chuàng)新產(chǎn)物。

與此同時(shí)，借助視頻導(dǎo)購(gòu)帶來(lái)的轉(zhuǎn)化率，國(guó)美零售創(chuàng)下了總GMV規(guī)模在2021年同比增長(zhǎng)30.4%達(dá)1468.7億元、服務(wù)會(huì)員同比增長(zhǎng)19%至2.5億等多項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)的新紀(jì)錄。

對(duì)于“家·生活”戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)的娛樂(lè)化營(yíng)銷(xiāo)模式，不是簡(jiǎn)單的通過(guò)娛樂(lè)化內(nèi)容或娛樂(lè)化節(jié)目引流帶動(dòng)銷(xiāo)售，而是將娛樂(lè)化手法變成銷(xiāo)售風(fēng)格，結(jié)合賽事等多種方式，真正植入到商品的銷(xiāo)售場(chǎng)景、銷(xiāo)售過(guò)程和用戶的商品使用過(guò)程中，讓人喜歡看，愿意去分享、去傳播，實(shí)現(xiàn)娛樂(lè)賣(mài)、娛樂(lè)買(mǎi)、分享樂(lè)。

借助于直播、短視頻等創(chuàng)新內(nèi)容形態(tài)，真快樂(lè)APP到2021年第4季度創(chuàng)造了5416萬(wàn)的月活數(shù)據(jù)，同比2020年第4季度增長(zhǎng)了近3倍，年活躍買(mǎi)家同比增長(zhǎng)433%至1684萬(wàn)。

2、“穩(wěn)”業(yè)務(wù)板塊協(xié)同

國(guó)美零售在2021年發(fā)力打造“全零售生態(tài)共享平臺(tái)”，共下轄了六個(gè)子平臺(tái)，包括線上平臺(tái)、線下平臺(tái)、物流配送平臺(tái)、供應(yīng)鏈平臺(tái)、大數(shù)據(jù)/云平臺(tái)和共享共建平臺(tái)，涵蓋了商品從商家到消費(fèi)者全流程、全場(chǎng)景中的所有環(huán)節(jié)，構(gòu)成了實(shí)施“家·生活”戰(zhàn)略所構(gòu)建的能力和基礎(chǔ)設(shè)施，也是國(guó)美戰(zhàn)略的經(jīng)營(yíng)壁壘。

六個(gè)子平臺(tái)就好比是“家·生活”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，共同構(gòu)建起全零售生態(tài)共享平臺(tái)的價(jià)值閉環(huán)與核心競(jìng)爭(zhēng)力，借助于全鏈路、全場(chǎng)景、全模式的創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)架構(gòu)，把握家庭美好生活品質(zhì)升級(jí)的政策紅利，全面發(fā)力家庭消費(fèi)，分享未來(lái)30萬(wàn)億廣闊市場(chǎng)。

從2021年的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)美全平臺(tái)SKU品類(lèi)增加至200萬(wàn)、入駐商家達(dá)6081家、同比增長(zhǎng)728%，證明了“家·生活”戰(zhàn)略引領(lǐng)下的“全零售生態(tài)共享平臺(tái)”迸發(fā)出的強(qiáng)勁增長(zhǎng)潛力。

3、“穩(wěn)”盈利能力

國(guó)美零售在2021年經(jīng)營(yíng)維度上還有一個(gè)重大的舉措，就是托管了國(guó)美集團(tuán)旗下的五項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，包括國(guó)美家、安迅物流、國(guó)美窖藏、打扮家、共享共建，并且針對(duì)這五大資產(chǎn)包簽訂了一份“下有保底、上不封頂”的托管協(xié)議，讓國(guó)美零售既有管理費(fèi)的保底收入，更有后期后期對(duì)這五家被托管公司的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和優(yōu)惠購(gòu)股權(quán)。

針對(duì)這份托管協(xié)議，國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕坦陳：“風(fēng)險(xiǎn)在我這兒，利益在上市公司（國(guó)美零售）”。國(guó)美零售高級(jí)副總裁方巍則表示：“預(yù)期3年服務(wù)期內(nèi)將為國(guó)美零售帶來(lái)萬(wàn)億流量、百億平臺(tái)收入，從而帶動(dòng)千億估值增量”。更有券商測(cè)算，單是這份托管協(xié)議在未來(lái)三年就可讓上市公司獲得最高上限28億元的管理服務(wù)收入，進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)美零售現(xiàn)金流。這都是國(guó)美零售2021年提升其盈利能力的重要舉措，也是其未來(lái)創(chuàng)收的重要來(lái)源。

更值得關(guān)注的是，盡管在2021年中國(guó)美零售的全零售戰(zhàn)略已經(jīng)破土而出，并以令人驚艷的速度加速成長(zhǎng)，但是國(guó)美零售的管理層期許卻遠(yuǎn)不止于此，甚至認(rèn)為在去年行業(yè)整體低迷，公司進(jìn)入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型爬坡期的背景下全年數(shù)據(jù)向好但不亮眼，進(jìn)而對(duì)于國(guó)美零售2022年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)賦予更大的期許。

對(duì)此國(guó)美零售的管理層判斷：“在今年走過(guò)轉(zhuǎn)型爬坡后，管理層有信心將公司帶入新的快速增長(zhǎng)期”，并具體分析指出，在線下端-隨著新模式店逐步落地，收入成本結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)徹底改變，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)盈利，利潤(rùn)空間是營(yíng)收的15%-25% ；在線上端-利用娛樂(lè)化引流促活，今年真快樂(lè)APP的GMV預(yù)估2200-2400億；同時(shí)還提出服務(wù)家庭數(shù)量從2021年底的1500余萬(wàn)計(jì)劃增長(zhǎng)到5000萬(wàn)至1億戶，SKU從2021年底的180萬(wàn)增加到千萬(wàn)量級(jí)等目標(biāo)，更讓投資者感受到國(guó)美零售在2021年走過(guò)轉(zhuǎn)型爬坡后，管理層有信心將公司帶入新的快速增長(zhǎng)期。

4、“穩(wěn)”財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

2021上半年，國(guó)美零售的資產(chǎn)負(fù)債率高企，一度令市場(chǎng)擔(dān)心國(guó)美零售負(fù)債率過(guò)高、資金鏈緊張，但是經(jīng)過(guò)2021年下半年戰(zhàn)略推進(jìn)及資產(chǎn)整合的下的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，截止到2021年末國(guó)美零售的資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降至78%，債務(wù)杠桿率得以大幅下降，存貨的周轉(zhuǎn)速度加快，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較去年減少8天，應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加7天，供應(yīng)鏈管理能力增強(qiáng)，助力國(guó)美零售后期的輕裝上陣，經(jīng)營(yíng)效率的提升。

特別是注入了國(guó)美集團(tuán)旗下的幾處優(yōu)質(zhì)物業(yè)的長(zhǎng)期租賃權(quán)，更有助于國(guó)美零售節(jié)省下以后多年的資金支出，為公司發(fā)展創(chuàng)造下低成本、低資金消耗的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。值得關(guān)注的是，在2021年下半年國(guó)美零售經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流較上半年大幅改善，實(shí)現(xiàn)了全年經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流一舉轉(zhuǎn)正、實(shí)現(xiàn)正向流入約6.5億元，綜合毛利率也提升2.24個(gè)百分點(diǎn)至14.4%。

5、“穩(wěn)”資本預(yù)期

在年報(bào)發(fā)布之后召開(kāi)的全球投資人會(huì)議上，國(guó)美零售的管理層向投資者傳遞了更多利好信息，有助于投資者樹(shù)立起對(duì)于國(guó)美零售的信心。

國(guó)美零售高級(jí)副總裁方巍就提到，家生活是國(guó)美戰(zhàn)略選擇的主賽道，公司率先洞察了這一賽道巨大的潛在的價(jià)值；據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，家生活賽道市場(chǎng)空間達(dá)到了30萬(wàn)億，擁有大量的高增長(zhǎng)能力的藍(lán)海細(xì)分領(lǐng)域，其中到家大約15萬(wàn)億以上、到網(wǎng)大約3.6萬(wàn)億以上、到店大約2.8萬(wàn)億以上、進(jìn)家大約8.5萬(wàn)億以上。

方巍稱(chēng)，在“家·生活”市場(chǎng)機(jī)遇下，國(guó)美在今年一季度的日活基本上達(dá)到了350萬(wàn)到400萬(wàn)左右，SKU數(shù)目前大約在240萬(wàn)SKU左右，相比二月份時(shí)的200萬(wàn)持續(xù)有所增長(zhǎng)。

這些數(shù)據(jù)都能夠讓人感受到國(guó)美零售在2021年中的變化、優(yōu)化和升級(jí)，更讓人對(duì)于國(guó)美零售在2022年創(chuàng)造出更大的盈利空間充滿了信心。

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