為提高產業集中度,國家鼓勵按照企業自愿、政府引導、市場化運作的原則,由龍頭骨干企業開展兼并重組。為此,凱龍股份在這一方面也通過兼并重組的方式不斷強化自己的平臺“護城河”。

對于一家企業的價值判斷,我們往往可以通過一系列蛛絲馬跡加以分析。其中巴菲特的企業“護城河”理論無疑是備受信賴的企業壁壘評價理論,當企業具備較高的護城河時往往可以迸發出更強大的活力。

從多個維度來看,凱龍股份無疑就是這樣一家具備較深護城河的企業。

2021年5月18日,凱龍股份2020年年度股東大會召開。公司董事長邵興祥接受記者采訪時說:“今年公司董事會將換屆。上一屆董事會基本完成了‘栽大樹、擴底盤、優化戰略布局’的使命,特別是2020年,收購了三家民爆器材公司,使公司民爆產品生產許可能力達到20萬噸以上;并完成了80萬噸氧化鈣、5萬噸納米碳酸鈣、20萬噸合成氨、以及硝酸-硝酸銨四大技改擴建項目。”

再去過去的2020年,疫情無疑是一個不容忽視的話題。凱龍股份克服疫情影響,積極復工復產,推進并購重組,營業收入突破20億元大關。具體而言,完成營業收入20.1億元,同比增長6.32%,歸母凈利潤5034.26萬元,同比增長0.73%。

透過現象來看本質,當我們對凱龍股份的產業布局進行深入分析,或許能夠對其增長有了更深一層次的認識。

全產業鏈優勢凸顯:“重模式”下凸顯企業長期主義

民爆行業屬于高度管制性行業,生產銷售需要在許可之下。然而無論什么行業,其實都遵循類似的商業邏輯,那就是降本增效。

就目前看來,降本增效最有效的措施無疑是打通產業鏈相對割裂的各個節點,實現全流程的互聯互通,電商平臺做倉儲物流就是如此。通過全流程的掌控力提高運作效率,實現成本可控。

為提高產業集中度,國家鼓勵按照企業自愿、政府引導、市場化運作的原則,由龍頭骨干企業開展兼并重組。為此,凱龍股份在這一方面也通過兼并重組的方式不斷強化自己的平臺“護城河”。

公開資料顯示,在去年8月,凱龍股份投入5.48億元以增資和收購部分股權的方式,合計持有山東天寶59.08%股權,成為山東天寶的控股股東。

不得不說,這一筆投資也有力的推動了其整個產業鏈的掌控力,而山東天寶無疑是一筆優質資產。擁有膨化硝銨炸藥、乳化炸藥、中繼起爆具、導爆索等生產線,年許可生產能力工業炸藥55000噸、塑料導爆管4000萬米、工業導爆索2000萬米。

除此之外,在2020年4月,公司出資1803萬元收購了凌河化工60%股權。值得一提的是,凌河化工電子雷管生產能力位居全國前列,從而有利于凱龍股份打通民爆行業全產業鏈。

邵興祥說:“收購山東天寶和凌河化工等三家民爆器材公司,一方面使公司生產許可能力達到20萬噸以上;另外一方面,也補齊了公司工業雷管等產品品種的短板。現在,除了汽車安全氣囊產品以外,公司擁有民爆行業所有品種門類,是行業內唯一一家具有完整產業鏈的企業。”

企業持續領先的本質,其實就是不斷尋找自己的差異化競爭優勢。作為民爆行業唯一一家具備完整產業鏈的企業,這其實就是凱龍股份的稀缺性競爭優勢,比對手效率更高,創造出足夠的安全區壁壘和護城河壁壘,在行業建立起了自己的品牌認知度。

如今,凱龍股份擁有乳化炸藥、膨化炸藥、改性銨油炸藥、震源藥柱等炸藥品種,也擁有了工業雷管、導爆索和起爆具品種,形成了合成氨、硝酸銨等原材料生產、工業炸藥生產、雷管等爆破器材生產、爆破服務及下游礦山開采于一體的完整產業鏈。

爆破需要雷管,2020年以前,凱龍股份的產品系列里沒有雷管產品。“凌河化工有大約5000萬發電子雷管的許可生產能力,形成了完整配套。”邵興祥說。

根據工信部的要求,到2022年,要基本實現電子雷管全面使用。公司介紹,相對于傳統雷管,電子雷管是采用數字控制模塊對起爆過程進行控制的電雷管,具有安全性高、可靠性好、延期精準等特點,每一次爆破都要完成工作碼在線、離線申請和起爆密碼使用、起爆信息回傳等流程,可全過程監管。

對于凈利潤增幅不及營收增幅的問題,邵興祥說,一是四個改擴建項目沒有達產達標,另外由于剛剛并表,收購的山東天寶和凌河化工,目前還處于虧損狀態,這也拖累了凱龍股份的凈利潤的增長幅度。

根據凱龍股份發布的年報顯示,山東天寶虧損1751萬元,凌河化工虧損420萬元。邵興祥表示,這些問題今年可以解決。凌河化工今年盈利是沒有問題的,電子雷管銷售價格不低于15元/枚,只要產能上來了,電子雷管的盈利能力還是很強的;山東天寶也將盡快實現盈利。

可以預料的是,當一切步入正軌,全產業鏈優勢下,凱龍股份也將不斷快速實現增長。

“現金牛”業務穩步增長:爆破服務營收同比增長50%

波士頓矩陣法將一個公司的業務分成四種類型:問題、明星、現金牛和瘦狗。

就凱龍股份而言,尚在虧損的山東天寶凌河化工屬于“明星”,在未來有望成為新的“現金牛”業務。就目前而言,爆破服務無疑是凱龍股份當下的現金牛業務。

總結來看,從一開始的戰略定位是正確的,這也使得業務能夠走得更穩健。據了解,凱龍股份堅持民爆行業生產、銷售、爆破服務一體化的思路,積極拓展爆破服務業務,使五個板塊結構更加優化合理,這一點在年報數據上也得以體現出來。

年報顯示,2020年公司民爆產品營業收入5.93億元,硝酸銨及復合肥5.1億元、爆破服務4.47億元、納米碳酸鈣及礦石2.87億元,民爆產品占營業總收入的比例由上市時2015年的58%,降為2020年的29%。

值得一提的是,2020年,爆破服務成為增長幅度最大的板塊,營業收入4.47億元,比2019年2.99億元增長近50%。占營業收入比重由15.81%提高到22.24%,毛利率提高了4個百分點,為32.19%。

公司擁有各級資質爆破公司共15家,其中一級資質爆破公司2家,業務覆蓋在廣西、湖北、寧夏、貴州、山東、新疆等地。

“工信部提出培育3至5家具有一定行業帶動力與國際競爭力的民爆行業龍頭企業,扶持8至10家科技引領作用突出、一體化服務能力強的優勢骨干企業,凱龍股份已經基本完成了戰略布局,下一步就是把各個板塊做強,”邵興祥說,“按照公司十四五的規劃,2025年,爆破服務營業收入要達到15億至20億元,建成兩個雙一級公司。”

任何行業,越到深水區,馬太效應就越明顯,行業玩家也會越少。

縱所周知的是,民爆行業是基礎性產業,在國民經濟建設服務當中具備重要的作用。其行業特點決定了其特有經營模式,這也決定了所有流程都由主管部門嚴格監管,雖然市場很大很重要,但行業的門檻也比較高,不會允許有太多玩家,這幾年發展的一個趨勢其實就是行業的集中度在不斷強化。

就目前看來,作為行業的領軍企業,隨著行業集中度的提升,凱龍股份接下來也將提檔加速步入發展的快車道。

完善“產學研用”閉環:氫燃料電池、電機打造新增長曲線

隨著節能減排的大趨勢發展,燃料電池已經成為新能源汽車市場中的一個趨勢,在國內的眾多的汽車企業都已經開始布局氫燃料電池項目了,

今年4月,格羅夫氫能汽車有限公司在上海國際車展上大出風頭,旗下品牌中極汽車率先推出即將量產上市的兩款氫能商用車,49噸氫燃料電池6X4半掛牽引車中極-天樞和4.5T氫能高端城市物流車中極-天璣。

回歸本質,任何一家成功的企業絕不會單純的閉門造車,而是致力于打通整個“產學研用”閉環,從人才培養到科研再到應用形成自己一套成熟的發展體系,氫燃料電池自然也不例外。

據了解,格羅夫母公司為市(武漢市)校(中國地大)聯合創建科技創新發展平臺——武漢資環院,目前已初步構建從制氫儲氫、加氫站建設、氫能動力系統、氫能整車及核心零部件、到氫能檢測公共服務的氫能汽車全產業鏈布局。

值得一提的是,凱龍股份通過占股67.74%的君豐華盛基金,間接持有武漢資環院22%的股份,為第三大股東,這也為其接下來發展提供強有力的技術和科研動力。

凱龍股份總經理、董秘林宏對記者說:“凱龍股份已經投資新能源方面的基金達2個多億元,雖是天使投資,但必將推進凱龍股份在新能源特別是氫能源方向的布局。不久前公司和武漢資環院等各方簽署了戰略合作協議,確定在氫能源產業相關領域開展密切合作,共同推動各方在氫能源產業鏈上的發展。”

除此之外,凱龍股份也在不斷加大相關領域配套的投入力度。今年4月,計劃總投資88.6億元的格羅夫氫能產業生態園項目在湖北省黃岡開工,一期項目預計2022年建成投產。

林宏表示:“在資環院旗下,格羅夫品牌及實體重點是發展重卡、商用車,而泰歌則是打造氫能動力系統,氫能發動機,已推出多個型號燃料電池發動機。凱龍股份將與武漢資環院在氫能動力系統等方面加強合作。”

不得不說,在氫電池、電池業務的發展上,凱龍股份已經搭建出自己的產學研用的閉環生態,未來也有望成長成為新的增長曲線。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。