蘋果10月合約作為蘋果當(dāng)產(chǎn)季的第一個合約，對于蘋果上市開秤價(jià)格具有較大的指導(dǎo)意義，因此市場格外重視蘋果10月合約的走勢。蘋果期貨上市以來10月合約的表現(xiàn)如下：

(資料圖)

2018年蘋果經(jīng)歷了一次大減產(chǎn)，當(dāng)時(shí)受罕見的倒春寒影響，蘋果花大量枯萎凋謝，蘋果期貨在花期的時(shí)候就已經(jīng)發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，價(jià)格自低位上行。7月下旬至8月下旬，隨著早熟蘋果的開秤臨近，蘋果10月合約價(jià)格再度上行，導(dǎo)致當(dāng)年的開秤價(jià)格也比較高，供應(yīng)短缺的情況也使得后續(xù)現(xiàn)貨蘋果價(jià)格上漲。

2019年未如期復(fù)制2018年的走勢，因?yàn)檫M(jìn)入產(chǎn)量恢復(fù)期，盡管整體價(jià)格波動較大，但最終開秤價(jià)格大幅低于2018年。

2020年蘋果走勢相對穩(wěn)定，在沒有遭遇重大災(zāi)害的背景下，蘋果繼續(xù)恢復(fù)性增產(chǎn)，同時(shí)受疫情影響，消費(fèi)出現(xiàn)明顯下降，開秤價(jià)格較低，且蘋果過剩情況貫穿全年。

2021年蘋果再度遭遇減產(chǎn)，不過整體減產(chǎn)幅度小于2018年，因此到9月后，蘋果價(jià)格重新上漲，并且獲得了一個較好的開秤價(jià)格，蘋果價(jià)格走勢也一路向好。

2022年的情況比較特殊，當(dāng)年的種植面積已經(jīng)有明顯下降，但由于前一年的價(jià)格偏高，在旺季不旺的影響下，8—9月10月合約遭遇高開低走的局面，開秤價(jià)格相對低于預(yù)期。

總體看，蘋果價(jià)格圍繞供給這條主線運(yùn)行，伴隨生長周期的季節(jié)性和消費(fèi)的季節(jié)性波動。10月合約季節(jié)性的規(guī)律要強(qiáng)于1月合約和5月合約，當(dāng)季增減產(chǎn)的影響則要小于1月合約和5月合約。10月合約的走勢具體可分為三個階段。4月之前，10月合約的走勢跟隨上季走勢為主，如若上季價(jià)格過低或過高，則有明顯的升貼水結(jié)構(gòu)。4—5月迎來初步估產(chǎn)行情，在天氣因素影響下價(jià)格上漲的概率較大。6—9月除了庫存果影響外，早熟果陸續(xù)上市，早熟果的開秤價(jià)變化對盤面行情的影響隨著時(shí)間推移逐步加大：如若早熟價(jià)格高開低走，晚熟富士的開秤價(jià)可能會偏低；如若早熟價(jià)格低開高走，那么晚熟富士的開秤價(jià)可能會偏高。

從絕對價(jià)格看，當(dāng)前蘋果10月合約的價(jià)格在8800元/噸附近，對比歷史同期數(shù)據(jù)，只有大減產(chǎn)的2018年以及次年2019年大幅高于這個價(jià)格。結(jié)合基本面信息看，在大幅減產(chǎn)的次年，10月合約是存在慣性上漲動能的，果農(nóng)和客商對于次年的價(jià)格并不會看得特別低，這就造成次年6—8月的價(jià)格被抬高，偏離市場的基本面。而一旦蘋果下樹定產(chǎn)，蘋果價(jià)格可能因此快速回落。

當(dāng)前蘋果價(jià)格的影響因素主要有兩個方面。其一，早熟果的開秤價(jià)。今年早熟果開秤價(jià)和去年相差不大，但是紙袋嘎啦上市后，大量的返青現(xiàn)象令客商望而卻步，近期隨著紙袋嘎啦的大量上市，嘎啦價(jià)格出現(xiàn)走低現(xiàn)象。其二，庫存果的影響。今年舊作蘋果庫存有較大的水爛情況，因此造成結(jié)轉(zhuǎn)庫存在最近兩個月大幅下降，已經(jīng)低于去年同期水平，而嘎啦的返青現(xiàn)象，讓客商轉(zhuǎn)頭重新售賣庫存果，造成庫存果價(jià)格上漲。近期盤面走勢也是圍繞以上兩點(diǎn)來回運(yùn)動。

根據(jù)此前調(diào)研和走訪的結(jié)果，今年全國主產(chǎn)區(qū)蘋果整體長勢較好，除了甘肅地區(qū)遭遇較嚴(yán)重的自然災(zāi)害導(dǎo)致減產(chǎn)外，其他地區(qū)多呈現(xiàn)豐產(chǎn)格局。今年的砍樹量也比較低，前兩年砍伐過后，山東、陜西地區(qū)的種植面積和去年相差不大。所以整體看，今年產(chǎn)量會超過去年，增產(chǎn)幅度在10%左右，不過由于整體面積相比前兩年有所下降，因此溢價(jià)效應(yīng)或沒有那么顯著。未來要關(guān)注紅將軍上市的開秤價(jià)，紅將軍的開秤價(jià)可能較高，不過全年看，蘋果價(jià)格高開低走的可能性更大。（作者單位：南華期貨）

（文章來源：期貨日報(bào)）