行情導讀：
自2022年3月液化天然氣罷工投票以來，歐洲天然氣價格迎來最大漲幅。澳大利亞液化天然氣裝置因工人罷工出現供應減少。LNG價格走強也將帶動海外尿素生產成本支撐重心上移，在遠月紙貨走弱情況下無疑為市場注入強心劑。另外尿素印標昨日公布競標情況，理論上國內大多貨源都達到出口門檻，但由于競標貨源較多產生不確定性增加，截至稿前鄭商所尿素2401合約跌幅超過2.88%。
一、澳洲天然氣工人大罷工導致國際天然氣期貨大漲
(相關資料圖)
歐洲天然氣價格因澳大利亞工人可能罷工而創去年3月份以來最大升幅，凸顯了市場對于潛在供應中斷問題的關注。基準期貨極端波動一天漲了28%，這是6月份以來第一次超過40歐元。盤中價格暴漲40%。這是俄羅斯與烏克蘭戰爭前數周來百分比增幅最高。交易員們擔心罷工將延續很長一段時間。花旗集團股份有限公司的分析師們預計罷工將使歐洲天然氣與亞洲1月份的液化天然氣合同增加一倍
雪佛龍公司（Chevron Corp.）和澳大利亞伍德賽德能源集團有限公司（Woodside Energy Group Ltd.）工廠的工人投票決定罷工，這可能擾亂該國液化天然氣出口，收緊全球燃料市場。勞工行動的準確日期——若繼續下去——尚不明確。《澳大利亞金融評論》稱，根據周四會議進展情況，勞工最早可能在下周提前七天發出通知。
市場擔憂若澳洲罷工造成天然氣出口繼續中斷，亞洲買家或將增加液化天然氣進口來替代澳大利亞液化天然氣生產，從而對歐洲造成影響。液化天然氣在歐洲天然氣組合中已經成為基本負荷供應來源，所以任何跡象顯示此種流動是有風險的，并將引起價格上漲。還有一些看漲驅動因素促使最近天然氣價格走高。這包括上月向歐洲進口液化天然氣減少和從這一區域向烏克蘭流動增加，烏克蘭具備閑置儲存能力。挪威季節性養護方面可能出現的拖延也帶來危險
另外，市場認為本輪漲幅還引起投資者補倉浪潮，之前投資者押天然氣價格會進一步走低。類似措施在6月造成極端起伏。市場運營商洲際交易所股份有限公司周三公布的數據顯示，投資基金在基準荷蘭天然氣期貨的凈空頭頭寸上周有所增加，此前一周跌至1月份以來的最低水平。本輪天然氣盤面走高顯示，去年危機后天然氣供應仍有風險，不過本區域庫存當季出現異常高位，但歐洲入冬有一定保障。工業天然氣需求依然低迷，產量不斷下降是歐洲天然氣價格今年大跌50%的重要因素之一。但是全球經濟下行周期對能源消費的削弱也是一個潛在的風險，液化天然氣儲備減少使得歐洲面臨著和亞洲備件價格的競爭，特別是明年冬季需求季節性上升。
哪一個市場最受沖擊？市場認為澳大利亞Woodside勞工投票加劇勞工行動危險，可能干擾他們在西北陸架工程中經營液化天然氣。日本顧客在澳大利亞的任何一次罷工中都會遭受最嚴重的打擊。東北亞買家需要加大對大西洋液化天然氣的拉動力度，以平衡罷工期間的任何短缺，這將收緊歐洲和大西洋的供應基本面。這樣就為TTF盤面的向上發展提供了動力。
歐洲天然氣基準荷蘭上月期貨價格39.82歐元/兆瓦時，創6月15日前新高。英國股市上漲29%美國亨利樞紐天然氣期貨也因預期需求可能上升而大漲。據美國能源信息管理局統計，美國天然氣產量中約有11%是通過液化天然氣出口。本周三紐約商品交易所天然氣期貨價格受到連續高溫支持，從3月上旬開始第一次短暫突破3.00美元/百萬英熱價。歐洲冬季天然氣合同亦有增加，雖然速度不高，但是臨近供暖季節會有較大風險。
二、印度招標塵埃落定，出口“強預期”告一段落
根據隆眾資訊報道，8月9日印度公布了IPL新一輪尿素進口招標情況，也是近半月的一波三折過后，終于迎來了標價落地。一共23家投標商，總供貨量338.25萬噸，貨源比較充足。東海岸最低CFR價格396美元/噸，西海岸最低CFR價格399美元/噸。中國到東海岸運費16-17美元/噸，去掉貿易商利潤等等，估算中國FOB365-370美元/噸（僅供參考）。再推算國內出廠價格，以山東地區為例，去掉港雜、運費、其它費用估算不超過200元/噸，倒推出廠大約2450-2500元/噸附近。而截止8月9日山東地區主流出廠成交2400-2490元/噸，價格剛好覆蓋在這個范圍。理論上大多集港貨源滿足招標價格，但8月10日盤面情緒不高，主要也是此輪報價和競標沒有超預期利好。
目前國內印標準的貨源量介乎30萬噸至70萬噸之間，其中部分存儲于廠家、港口、社會倉庫，另外也有部分空單準備。如果能夠全部發出，甚至還會有新的采購需求，預期國內在9月下旬之前會出現新的支撐，與其他利好因素協同作用，出現階段性行情。然而，如果參與量未達預期，可能會在短期內出現一定程度的負面影響，因為當前國內基本面情況較弱。7月傳言印標至今，利好作用已經消化了大半，隨著出口訂單的陸續成交，等待發運的過程中，接下來盤面邏輯也可能發生轉變。
可以看到，如果參照過往數據，國內參與IPL的量實際上并不可觀，因此出口故事就告一段落了。9-10月在農業生產仍有秋季追肥，主流區域會有一定量的備肥用肥需求，考慮到目前降水給國內農業生產帶來的影響，可能后續仍有超量的終端需求。工業方面，板材生產隨著夏季高溫多雨天氣的結束，金九銀十的來臨，生產會有所提升，但受制于地產相關消費的疲軟，料提升幅度有限；工業的另一大需求增量復合肥，參照往年都要有至少一個月的生產高峰期，今年因尿素價格的高位風險、走勢不穩，復合肥的生產較往年而言有所后延，尿素雖然在近期也有逢低采購行為，但整體尿素庫存依舊是偏低。所以隨著時間推移，季節周期臨近，工農業需求都有增加的預期，會對行情起到階段性的支撐。
三四季度國內還會有多套裝置上馬，而檢修企業因為利潤推遲計劃也有可能，因此后半段供應充裕格局基本穩定。目前日產一直在17萬噸以上運行，較同期的14萬噸附近，每日高出2-3萬噸的產量，因此本周從庫存數據看還是累庫狀態。國內數據看，隆眾口徑企業總庫存量23.33萬噸，較上周增加7.13萬噸，環比增加44.01%。上半周因出口詢盤暫緩以及內貿成交清淡，多地區尿素企業開始一定量的累庫。
后市觀點：
1.尿素基本面格局：供需平衡表進一步向寬松轉化+成本穩定+印標出口（30-50萬噸）；2.結構矛盾上，供應端逐漸在修復，遠期供應壓力可能累積，印標開標后下游工業逢低采購，沒有出現大范圍緊張情況，國內需求轉弱但復合肥消費有一定提振；3.隨著新裝置投產，中長期看供應壓力持續，需求空檔期延后疊加逐漸累庫預期將壓低四季度盤面重心。多空單在短時間行情反復轉換下注意倉位風險控制，僅供參考。
（文章來源：廣發期貨）