原油
觀望
(資料圖片僅供參考)
上一交易日國內(nèi)原油主力合約低震蕩走高。宏觀方面，美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月CPI同比增長4.9%，略低于市場預期的5%，前值為5%，這是美國CPI同比漲幅自2022年6月創(chuàng)出40年來峰值9.1%后連續(xù)10個月下降。美聯(lián)儲很可能6月份不再加息。
供需方面，包括俄羅斯和石油輸出國組織（OPEC）在內(nèi)的“OPEC+”國家自愿減產(chǎn)的決定，將于今年5月生效，之后，這些國家將每天減產(chǎn)116萬桶，占世界原油供應量的1%以上。目前，這個由23個國家組成的組織石油總產(chǎn)量占全球石油總產(chǎn)量的約40%。但俄羅斯出口量高位徘徊，市場懷疑俄羅斯已經(jīng)違反自己制定的減產(chǎn)協(xié)議。6月4日OPEC+召開會議決定沙特7月額外自愿減產(chǎn)100萬桶，該額外減產(chǎn)可能會延長。OPEC+此前公布的減產(chǎn)計劃延長到2024年。
需求方面，航煤需求對全球原油需求貢獻較大，IEA預計，2023年全球航空燃料需求同比增長115.5萬桶/天至730.8萬桶/天，增幅高達18.8%。夏季為汽油需求旺季，NYMEX汽油裂解回落至接近往年同期水平，取暖油和柴油裂解持續(xù)下行，綜合裂解走弱，煉廠加工意愿較前期也將有所下滑。加息導致的任何經(jīng)濟疲軟都可能拖累美國夏季燃料需求，歐洲的需求前景仍面臨挑戰(zhàn)。
長期來看，需求決定方向，歐美經(jīng)濟衰退邏輯將繼續(xù)主導市場，原油將震蕩下行。
策略方面：觀望。
甲醇
逢高做空
上一交易日甲醇主力合約震蕩走高。上游煤炭市場價格整體下行，北方港口煤價降幅擴大。主流煤礦多生產(chǎn)平穩(wěn)，供應增量，但下游需求跟進不足，電廠庫存高位,煤炭價格有望進一步下探。隨著檢修裝置陸續(xù)落地，甲醇行業(yè)開工水平回落，供應端壓力尚不凸顯。華南、華北以及華中地區(qū)裝置運行負荷下降，甲醇開工率回落至65.00%，較去年同期下跌7.08個百分點，西北地區(qū)開工負荷為71.52%，較去年同期下跌12.38個百分點。當前仍處于裝置檢修階段，部分產(chǎn)量損失，甲醇貨源供應有所收緊。下游無明顯采購意向，市場買氣不足。MTO裝置持續(xù)虧損，開工無大幅提高可能。5月份進口預期大幅回升，加之后期裝置檢修計劃不多，港口庫存累積速度或加快，甲醇基本面支撐乏力，在無明顯利好刺激下，整體走勢仍偏弱。
策略方面：逢高做空。
LLDPE
逢高做空
上一交易日塑料主力合約震蕩上行。成本面來看，原油持續(xù)處于高位。成本高位下，市場價格存一定支撐，但目前下游需求疲軟，價格上行存有壓制。供應方面，PE生產(chǎn)企業(yè)開工為77.91%，周度環(huán)比下跌1.27%。檢修損失量9.23萬噸，周度環(huán)比增加0.73萬噸，檢修損失量處于較高水平。5月底生產(chǎn)裝置檢修達到高峰，短期國產(chǎn)供應壓力有所減緩。后期供應端檢修與復產(chǎn)同在，7月前暫無新增產(chǎn)能計劃投產(chǎn)。需求方面，上周農(nóng)膜開工下降1%至14%，管材開工下降1%至42%，其它板塊維持穩(wěn)定。農(nóng)膜整體需求清淡，僅有零星補貨訂單，市場交易寥寥，部分棚膜低位開工，多數(shù)工廠仍停機檢修。管材方面，市政基建工程放緩，影響工廠訂單跟進，開工小幅回落，同時成品庫存繼續(xù)累積，下游多隨用隨采。在供需扔偏弱背景下，LLDPE預計震蕩回落為主。
策略方面：逢高做空。
PP
逢高做空
上一交易日PP主力合約回落后震蕩整理。供應端，PP裝置負荷78.75%，環(huán)比回升1.18個百分點，較去年同期降4.38個百分點，結構性支撐尚可。需求方面，塑編企業(yè)開工率下降1個百分點至41%，BOPP企業(yè)開工率下降2個百分點至42%，注塑企業(yè)開工率下降2個百分點至46%，企業(yè)新訂單不足，成品庫存高企，下游企業(yè)開工意愿不足。塑編行業(yè)成本壓力較前期有所緩解，不過塑編工廠利潤壓力仍存。且終端需求表現(xiàn)一般，塑編行業(yè)新訂單跟進有限，場內(nèi)交投氛圍清淡，綜合而言，雖然近期裝置檢修較多，供應壓力有所減弱，但下游需求偏弱，整體供需對聚丙烯支撐偏弱。
策略方面：逢高做空。
天然橡膠
單邊前低附近輕倉試多01
09-01反套持有
上一交易日，天膠主力合約收漲1.61%，現(xiàn)貨小幅調(diào)降，基差走弱。盤面近期回調(diào)后偏弱震蕩，09-01價差暫時持穩(wěn)，在前期攬儲未落地，以及降雨預期下，前期供應端利多因素逐步褪去，需求端改善有限下，導致盤面持續(xù)走弱，目前建議反套可繼續(xù)持有或階段性止盈等待再次進場機會，單邊宜觀望為主，激進投資者可前低附近試多。供應端來看，產(chǎn)區(qū)干旱天氣導致的減產(chǎn)炒作降溫，繼續(xù)關注能否進入正常割膠，后續(xù)或仍有預期，那么對于盤面形成支撐。需求端，下游輪胎成品庫存延續(xù)季節(jié)性累庫趨勢，半鋼胎市場仍表現(xiàn)強于全鋼胎，由于整體終端需求未現(xiàn)明顯改觀，原料去庫速度緩慢。天膠進口逐步進入淡季，港口庫存以及原料社會庫存持續(xù)增加的態(tài)勢預計放緩，中期關注港口庫存拐點，美債上限在5月底，6月初或仍然形成一定宏觀擾動，對于盤面形成下行壓力。全年來看，四季度國內(nèi)需求端迎來季節(jié)性旺季，國內(nèi)供應端減產(chǎn)后倉單或在干旱以及白粉病情況下偏少，且海外在衰退預期后或在開始交易復蘇，利多01合約。
策略方面：建議單邊前低附近輕倉試多01，09-01反套持有。
PVC
關注逢高拋空機會
上一交易日，PVC主力合約收漲2.19%，現(xiàn)貨市場成交偏淡，價格商談重心看低，基差走弱。盤面觸及5600點后向上小幅反彈，但展望后市在供應縮減有限，需求端仍然偏弱以及庫存高企下我們認為向上空間有限，后市如果氯堿綜合利潤給出更多下方空間，建議繼續(xù)關注逢高拋空機會。基本面來看，原料端煤炭電石端近期偏弱運行，燒堿價格有所企穩(wěn)，內(nèi)蒙氯堿綜合利潤下降至盈虧平衡線附近，開工負反饋下開始走低，但降幅不高，需求端，下游開工環(huán)比走低，訂單情況不佳，最新一期庫存環(huán)比走低，對盤面影響有限，外盤臺塑價格下調(diào)再次帶領內(nèi)盤走低，略有出口利潤。
華東電石法五型現(xiàn)貨庫提價格在5700-5770區(qū)間，乙烯法在5750-5900區(qū)間觀望。截至6月2日，國內(nèi)PVC社會庫存在46.83萬噸，環(huán)比增加0.10%，同比增加39.48%
策略方面：建議關注逢高拋空機會。
尿素
暫時觀望，關注反彈拋空機會
上一交易日，尿素主力合約漲逾1%，現(xiàn)貨回升，山東臨沂市場2130（+20）/噸，基差走弱。最新一期日產(chǎn)小幅走低，仍處于絕對高位，對于盤面形成壓力，需求端陸續(xù)進入麥收農(nóng)忙時節(jié)，農(nóng)業(yè)需求暫時停滯，訂單同比偏少，尿素工業(yè)方面，膠板行業(yè)開工情況一般，工業(yè)需求不溫不火，工業(yè)多依靠剛需支撐，整體需求預計對于價格支撐有限，所以在高供應、低需求下最新一期庫存延續(xù)累庫趨勢。國際市場同樣顯得疲軟，供需格局較為確定轉(zhuǎn)向偏寬松格局，使得內(nèi)外盤價格重心或再度下移，從廠家利潤來看下方空間已經(jīng)不大，開工雖小幅走低，但負反饋仍不明顯，建議空單止盈后暫時觀望，等待后市反彈拋空機會。
截至2023年5月31日，中國尿素企業(yè)總庫存量116.03萬噸，較上周增加0.15萬噸，環(huán)比增加0.13%。
策略方面：建議暫時觀望，等待后市反彈拋空機會。
乙二醇
低位震蕩
上一交易日，乙二醇2309主力合約上漲，漲幅1.90%，華東市場現(xiàn)貨價為3926元/噸，基差率為-3.69%。
供應方面，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在54.52%（較上期上漲1.60%），其中煤制乙二醇開工負荷在59.04%（較上期上漲5.59%）。考慮成本下跌等因素，廣西一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置初步計劃于6月底前后重啟；嘉興一套100萬噸/年的乙二醇裝置負荷已達7成，后續(xù)仍有上升空間。需求方面，聚酯負荷繼續(xù)提升至92.2%附近，環(huán)比增加2.2%。庫存方面，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約101.2萬噸附近，環(huán)比上期減少4.8萬噸。5月29日至6月4日，主港計劃到貨總數(shù)為11.6萬噸，環(huán)比有所增加。6月1日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量5900噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在6700噸附近，發(fā)貨量小幅增加但仍偏低。
整體來看，乙二醇在4000附近震蕩，上一交易日有小幅回升，主要受國內(nèi)宏觀利好因素帶動，但是庫存累庫，供應收縮的利好已基本釋放完畢，乙二醇向上空間有限，預計短期乙二醇維持低位震蕩格局，建議短暫觀望為主，注意成本端油價和煤價波動。
策略方面：建議暫觀望。
PTA
維持區(qū)間震蕩運行
上一交易日，PTA2309合約上漲，漲幅2.92%，華東市場現(xiàn)貨價為5620元/噸，基差率為1.03%，現(xiàn)貨市場商談一般，現(xiàn)貨基差走強。
供應方面，獨山能源250萬噸重啟，威聯(lián)化學重啟未出產(chǎn)品，亞東75萬噸停車，三房巷120萬噸裝置停車，臺灣臺化（FCFC)55萬噸預計6月初重啟，一套70萬噸PTA裝置停車，PTA負荷調(diào)整至72.7%。需求端方面，聚酯負荷持續(xù)上調(diào)至92.2%附近，江浙加彈和織機的開工基本維持，江浙終端工廠原料備貨跟進尚可，新單局部走弱，生產(chǎn)前期訂單為主。江浙滌絲產(chǎn)銷整體較好，平均估算在90-100%。成本端方面，PTA加工費調(diào)整至380元/噸附近，PX加工差維持在390美元/噸的附近，PXN和PX-MX價差持續(xù)收窄，但是原油價格反彈，對PTA有一定支撐。
綜上，國內(nèi)宏觀因素利好，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上漲，PTA反彈，但是目前來看PTA成本端支撐不足，現(xiàn)貨充裕加上產(chǎn)業(yè)鏈上端估值偏高，但是聚酯終端開工持續(xù)回升，帶來一定支撐，預計短期PTA區(qū)間震蕩運行，上方關注5650的壓力位，警惕受國際原油大幅波動風險，操作上建議區(qū)間操作為主，重點關注原油以及PX價格和消息面變化，未來關注下游需求負反饋。
策略方面：建議區(qū)間操作為主。
短纖
區(qū)間偏弱震蕩運行
上一交易日，短纖2307主力合約上漲，漲幅2.18%，短纖主流地區(qū)現(xiàn)貨價格為7477元/噸，基差率為3.73%。
供應方面，6月短纖裝置重啟較多，負荷持續(xù)提升。需求方面，聚酯負荷在92.2%，直紡滌短產(chǎn)銷分化，總體一般，平均55%；江浙終端開工率局部調(diào)整，江浙加彈綜合開工提升至83%，江浙織機綜合開工提升至74%，江浙印染綜合開工維持在77%，江浙終端工廠原料備貨跟進尚可，終端的原料備貨依舊集中在1-2周為主，新訂單略分化，坯布現(xiàn)金流環(huán)比走弱。輕紡城成交量為979萬米，環(huán)比增加116萬米。
綜合來看，近期短纖裝置重啟有所增多，且原料價格表現(xiàn)偏弱，雖然需求有階段性放量，但整體受制于終端需求疲軟影響，改善力度有限。總的來說，短纖預計跟隨成本端區(qū)間偏弱震蕩為主，注意原油價格和成本端波動風險，價格區(qū)間在6800-7300元/噸附近，建議區(qū)間操作為主。
策略方面：建議區(qū)間操作為主，注意倉位控制。
（文章來源：西南期貨）