據外媒3月5日消息，沙特上調4月份銷往亞歐兩地的大部分原油價格，暗示其認為亞洲和歐洲的石油需求將會上升，同時將銷往美國的原油價格維持不變。盡管原油期貨價格今年略有下跌，但許多能源交易員和公司高管預計價格將繼續攀升。隨著疫情限制放松以及主要經濟體的通脹放緩，油價可能在今年晚些時候升至100美元/桶。

積極信號提振信心，原油期貨周線收高

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上周，在供需端不斷出現積極信號的推動下，油價不斷走高，上周五夜盤更是在供應端烏龍事件刺激下大幅攀升，收于一周高位。談及上周原油市場的整體表現，業內人士普遍認為，油價內外盤走勢遠超預期。

3月4日，交投最活躍的NYMEX 4月原油期貨合約上漲2%，結算價報79.68美元/桶；ICE 5月布倫特原油期貨上漲1.3%，結算價報85.83美元/桶。兩大指標原油都創下2月13日以來的最高收盤水平。就上周整體表現來看，美國指標原油期貨累計上漲4.4%，指標布倫特原油合約周線上漲3.2%。

期貨日報記者了解到，消息面上，俄羅斯宣稱3月份減少原油產量50萬桶/日后，實際產量可能進一步減少。歐佩克原油產量方面，路透社調查數據顯示，歐佩克10國2月份原油目標日產量為2541.6萬桶，實際原油產量2454萬桶，比1月份原油日產量增加9萬桶，比目標日產量低87.6萬桶。原油供給端的收縮在一定程度上提振了市場對于價格表現的信心。

“具體來看，油價大漲的核心原因是，過去一周原油市場核心消費國持續釋放積極信號，包括中國和印度為主的全球原油主要進口國需求旺盛。”海通期貨能化研發負責人楊安表示，中國需求恢復強預期能否被證實一直是今年以來市場關注的焦點。中國2月官方制造業PMI錄得52.6，創2012年2月份以來最快擴張紀錄。“這大大提振了經濟復蘇強于預期的信心，支持了更樂觀的石油需求前景。此前國際能源署預計，今年全球石油需求將增長200萬桶/日，其中中國占據了近一半。”他稱。

印度方面的表現同樣強勁。印度政府公布的初步數據顯示，印度1月煉廠原油加工量為539萬桶/日(2280萬噸)，較上年同期增加5%，創2009年以來的最高水平，而之前一直壓制油價的歐美市場的疲弱需求也開始有所回暖，尤其是汽油需求表現持續回升處在5年來同期高位，用沙特阿美CEO的話說就是來自中國的石油需求非常強勁。

美國和歐洲的石油需求也“非常強勁”。上周五阿聯酋退出OPEC的消息被阿聯酋辟謠之后也進一步提升了市場興奮度，油價也進一步走高。

“因對全球經濟下行壓力的擔憂，2022年年底投資者對原油市場需求普遍預期謹慎，因此2023年以來原油市場需求端的表現一直是市場關注的焦點，尤其是隨著中國經濟的恢復，全球各大機構及投資者均對中國為主的亞太需求抱有較高期待。隨著時間推移，中國、印度等市場需求均表現強勁，樂觀預期逐漸被證實，這提升了投資者追漲意愿。”楊安如是說。

從原油市場季節性規律來看，一季度末到二季度是油價季節性走強的階段。在楊安看來，隨著需求端的強勁表現，今年原油市場延續季節性強勢表現的概率較大。“預計油價重心會在這個階段繼續振蕩走高，考慮到目前原油市場供需層面處于緊平衡階段且宏觀經濟尤其是全球加息大環境下仍存在較大壓力，油價也很難出現超級牛市行情。”楊安表示。

在南華期貨能化分析師劉順昌看來，原油市場的宏觀壓力來自美國和歐洲通脹不斷超預期的情形下，市場對央行加息終點利率的預期持續走高。

歐元區2月CPI和核心CPI超預期，美國上調去年四季度PCE和核心PCE物價指數、1月核心PCE也超預期，市場對美聯儲和歐洲央行加息終點利率的預期分別升至5.44%和4%，市場對美聯儲3月加息50BP的概率升至30%附近。“當前原油市場的焦點在需求端，中國經濟超預期恢復與美歐利率持續走高、經濟增長動能下滑的博弈在持續。考慮到當前原油市場的波動率已降至2022年以來最低，且油價區間振蕩已超過3個月，關注后期油價的方向選擇。”劉順昌說。

成本支撐疊加結構性因素驅動，化工板塊內部現分化

上周原油強勢反彈，對于國內化工品尤其是油端品種形成了支撐。從上周化工板塊的表現來看，燃料油、瀝青、LPG、PTA、PE主力合約周線收陽，乙二醇、苯乙烯仍處于價格重心上移的趨勢當中，聚丙烯則在近期表現平淡，整個化工板塊內仍呈現出分化走勢。

在申銀萬國期貨能源化工高級分析師陸甲明看來，目前油端化工品的核心驅動在于“成本支撐+結構性因素驅動”。“自身基本面是否具有多頭結構性驅動因素，仍是油端化工品種反彈表現強弱不同的主要原因。”他稱。

“從上周的整體表現而言，與原油定價關聯密切，同時自身品種基本面供需尚可的品種出現了一定的反彈幅度，比如PTA.”陸甲明表示，前期由于自身庫存在春節之后有一定的累積，且當時油價也一度下跌， PTA期貨盤面出現了跟隨原油的下跌走勢，PTA加工費最低下探到215元/噸。但隨著上周原油的止跌反彈，以及國內聚酯產業鏈開工回升，PTA期貨再度跟隨原油的步伐，出現明顯的反彈趨勢并開始修復加工費，截至上周五加工費已經回升至422元/噸。

“近期LPG價格的反彈除受原油上漲提振外，還與自身基本面邊際好轉有關。一方面，2月制造業和服務業PMI超預期，意味著國內經濟恢復的動能超預期，LPG的商業和工業燃燒需求邊際改善；另一方面，PDH利潤向上修復，開工率降至57%的歷史低位后，市場預期開工率的低點或已出現，后期PDH工廠的買貨積極性將提高。”劉順昌稱。

但值得注意的是，一些自身基本面表現一般的化工品種，在這一波原油反彈中上漲并不明顯。

“以聚丙烯為例，春節后至今，雖然下游開工率有明顯回升，但是供給端的增量同樣也很明顯，主要體現在新裝的投產。”陸甲明介紹，目前國內PP海南煉化兩套裝置(產能共50萬噸/年)以及廣東石化(產能50萬噸/年)正式投產運行，短期市場對于供給增加后的消化過程存在觀望情緒，期貨價格表現偏弱。

展望后市，隨著中國制造業PMI升至52.6%，制造業景氣面繼續擴大，對于化工品需求的樂觀預期或逐步兌現。

“在國內經濟持續回暖的過程中，那些基本面邊際好轉的品種，會在原油多頭表現背景下，抓住自身基本面多頭驅動因素在期貨盤面強勢表現。當然，有強就有弱，那些基本面仍在改善當中的化工品，未來或暫時被市場選擇為空頭配置品種。”陸甲明說。

在楊安看來，油價大漲將從成本端對下游能化產品有明顯提振，前期成品油市場已經出現了大幅上漲，化工品雖然因成本傳遞有延遲及自身供需層面因素表現弱于原油表現，但隨著油價走高也會相應有所提振，但預計表現會弱于相關性更強的油品市場表現。

（文章來源：期貨日報）