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核心觀點：震蕩偏多 供應端整體水平季節(jié)性下滑后目前開始回升，其中澳洲發(fā)運水平同比偏高，主要拖累在于非主流發(fā)運(去年同期有烏俄發(fā)運)。到港量上周因巴西等船速問題而大增，本周下降，趨勢上來看到港逐漸進入年內(nèi)季節(jié)性低位水平。需求端鋼聯(lián)鐵水年同比偏高，平均值提前進入230以上水平；疏港高位與鐵水匹配。庫存方面45港整體中性偏高，澳洲礦庫存占比仍在低位水平；鋼廠權屬總庫存偏低。總體來看目前礦石基本面良好，基本面觀點整體偏多。對于行情，目前盤面到了整體趨勢交易的尾部，預期與現(xiàn)實的交織逐漸開始，整體呈現(xiàn)高波動狀態(tài)。單邊趨勢性行情我們建議觀望，5-9正套逐漸開始平倉。

現(xiàn)貨：謹慎偏多 港口現(xiàn)貨成交MA5從底部開始持續(xù)上移，遠期整體保持高位狀態(tài)。

鐵水：偏多 鋼聯(lián)鐵水231萬噸，周環(huán)比繼續(xù)上升。整體位置處于中上偏高，平均值較往年提前到達230以上，整體保持高消耗。

庫存：觀望 45港港口庫存整體所處位置中偏高，但是分國別來看，港口主要累庫為巴西礦，澳洲礦占比仍在近幾年低位水平。分港口來看唐山兩大港庫存低位，山東兩大港庫存歷史高位水平。

鋼廠利潤：觀望 我們計算鋼廠整體利潤水平微利，盈利環(huán)比有所改善。實際調(diào)研華北主要鋼廠均有利潤。

折扣：觀望 2月份整體折扣水平變化不大，2月份目前普氏均值在125，折扣估值05大概在935左右水平。

高低品價差：觀望 PB粉與超特粉價差低位水平。

成材需求：觀望 成材需求仍在驗證過程中，目前看整體恢復還可以。

（文章來源：天風期貨）