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2022年11月以來，“金融十六條”的推出以及三支箭的加速落地使竣工預(yù)期成為年前上漲行情的一大驅(qū)動(dòng)?？⒐ば枨蟮尼尫乓惨虼顺蔀?023年玻璃等建材行業(yè)的一大看點(diǎn)。為了探究資金是否如預(yù)期放松、需求是否如預(yù)期復(fù)蘇，我們在元宵后一周前往玻璃的主產(chǎn)區(qū)之一湖北，走訪了當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商與加工企業(yè)。

由于新開工已經(jīng)連續(xù)一年半出現(xiàn)負(fù)增長，行業(yè)對新項(xiàng)目流入的減少基本已經(jīng)能達(dá)成共識(shí)。有爭議的是，資金的放松能否推動(dòng)已有項(xiàng)目的加速完工，甚至抵消新增項(xiàng)目的減少。

一般而言，加工企業(yè)接單時(shí)收兩到三成的定金，之后部分發(fā)貨、部分回款，如此循環(huán)。普遍維持5%到10%的毛利，資金成本是主要成本。調(diào)研的情況看，加工廠接單比較謹(jǐn)慎，部分擔(dān)心回款困難不敢接單，主動(dòng)選擇國企等信用良好的企業(yè)。心態(tài)上，加工企業(yè)喜憂參半，樂觀的將希望寄托于保交樓與醫(yī)院、學(xué)校、回遷房等政府項(xiàng)目。年前已有保交樓的款項(xiàng)直接落實(shí)到加工廠，但實(shí)際推動(dòng)作用有限。

地區(qū)庫存方面，從節(jié)前開始，中下游都有補(bǔ)庫。我們詢問的兩家稍大的加工廠都有一到一個(gè)半月的庫存，小的加工廠囿于資金有限，補(bǔ)庫不多。貿(mào)易商一般不做庫存，但有年前參與冬儲(chǔ)的習(xí)慣，也有接近一個(gè)月庫存?？傮w而言，庫存向中下游轉(zhuǎn)移的空間不大，去庫需要真實(shí)需求推動(dòng)。

從玻璃生產(chǎn)企業(yè)的成本看，目前使用石油焦為燃料的企業(yè)現(xiàn)金成本在七十元/重箱出頭，使用天然氣的成本要高200元/噸，處于略微虧損的狀態(tài)。

綜合來看，歷史的極高庫存仍是玻璃行業(yè)一大痛點(diǎn)。

季節(jié)性看，一般要三、四月才有需求的集中釋放，二月庫存預(yù)計(jì)高位累積。而目前資金沒有改善的跡象，旺季的成色存疑，因此行業(yè)整體也大面積虧損。下周我們將繼續(xù)前往玻璃的另一大主產(chǎn)區(qū)沙河。元宵后第二周，需求也將更為清晰地顯現(xiàn)，也歡迎關(guān)注我們的后續(xù)反饋。

（文章來源：上海東亞期貨有限公司）