2022年中央經濟工作會議指出，當前我國經濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大，外部環境動蕩不安，給我國經濟帶來的影響加深。會議五次提到“內需”：“把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作”、“要更好統籌供給側結構性改革和擴大內需”、“通過高質量供給創造有效需求，支持以多種方式和渠道擴大內需”、“著力擴大國內需求”、“要充分挖掘國內市場潛力，提升內需對經濟增長的拉動作用”。會議將“著力擴大國內需求”作為明年經濟工作首要任務。其中提到，要把恢復和擴大消費擺在優先位置。增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景。其中，“多渠道增加城鄉居民收入”主要渠道包括支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費。要通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資，加快實施“十四五”重大工程，加強區域間基礎設施聯通。政策性金融要加大對符合國家發展規劃重大項目的融資支持。鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設。這些均指向基建投資，預計明年基建投資將起到主力軍的作用。無論是改善性住房、新能源汽車，還是基建項目等都與電解銅需求息息相關。
傳統電網基建投資難有亮點，清潔能源發展對銅消費有一定拉動
電力行業是國內精銅消費占比最大的行業。今年我國電網基建投資較去年小幅增加，但增速不及預期，尤其是10月份受疫情影響，我國電網基建投資環比大幅減少，往年11月份電網訂單年底集中交貨的勁頭也大不及往年同期。整體上看，傳統電網基建投資無亮點。并且，十四五期間電網投資方向在電網轉型、能源升級、大力發展新能源等，實際電網投資未來對于銅需求拉動作用有限。但高速鐵路、城市軌道交通和電動汽車等基建工程項目，增加用銅需求。另外，風電、光伏發電等清潔能源的快速發展，也將拉動我國銅消費。1—11月份，全國主要發電企業電源工程完成投資5525億元，同比增長28.3%。其中，水電718億元，同比下降15.4%；火電736億元，同比增長38.3%；核電533億元，同比增長23.7%；風電1511億元，同比下降23.8%。水電、核電、風電等清潔能源完成投資占電源完成投資的86.7%。國家發改委、能源局發布的《“十四五”現代能源體系規劃》提出，到2025年，非化石能源消費比重達到20%左右，非化石能源發電量比重達到39%左右。預計光伏和風電等裝機需求將在未來幾年持續帶來一定的銅消費。
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新能源汽車高速發展
今年我國新能源汽車高速發展，新能源產銷不斷創新高。2022年11月，新能源汽車產銷分別完成76.8萬輛和78.6萬輛，同比分別增長65.6%和72.3%，月度產銷再創新高，市場占有率達到33.8%。2022年1—11月，新能源汽車產銷分別完成625.3萬輛和606.7萬輛，同比均增長1倍，市場占有率達到25%。但汽車市場在四季度有所降溫。汽車產銷連續2個月環比下滑，國內終端市場增長乏力，汽車市場整體承壓明顯，消費潛力釋放不及預期。與去年和前年相比，汽車產銷顯現疲態，未出現往年的年底翹尾現象。國家著力擴大內需，增加居民收入，疊加促消費的一系列優惠政策，將對未來汽車市場帶來積極影響，利好明年汽車市場。
房地產市場有望迎來回暖
另外一個重點關注產業是房地產。房地產是國民經濟支柱產業，也是內需的重要組成部分。過去幾年為抑制過熱的房地產市場而出臺的一系列措施，令房地產市場逐漸降溫。自2020年以來的疫情令房地產市場再度承壓。去年不少房企暴雷，金融性風險加大。此次中央經濟工作會議在第五項重點工作“有效防范化解重大經濟金融風險”中提出“要確保房地產市場平穩發展”，要“有效防范化解優質頭部房企風險”，表明房地產市場的風險仍不容忽視。并且，表述中“因城施策”先于“房住不炒”，意味著防范化解重大經濟金融風險，實現房地產健康穩定長期可持續發展刻不容緩。
此次會議首次提及了“三保”，即保交樓、保民生、保穩定。融資端“滿足行業合理融資需求”，需求端“支持剛性和改善性住房需求”。
融資端，11月，隨著“金融支持房地產16條”落地，房地產企業端政策的支持力度開始明顯加大。隨后，支持房企融資的信貸、債券、股權“三支箭”相繼發出，其落地速度、涉及范圍和資金規模均大幅提升。從此次會議釋放的內容來看，2023年“保交樓”專項借款及配套資金仍將繼續加快落地，“保交樓”也有望取得更多實質性進展。
需求端，市場信心也有所恢復，央行發布的11月社會融資數據中，11月居民新增中長期信貸2103億元，比10月的332億元大幅增加，反映出房地產的一系列刺激措施對購房需求修復有了積極作用，但與去年11月相比，少增加了3718億元，房地產需求仍偏弱。對于銅的需求點主要在房地產后產業周期，一是竣工階段包括配套電網、裝飾、合金構件等需求，二是后期的家裝家電等需求。因此，銅消費的主要關注點在于竣工面積、銷售面積。從11月單月來看，房屋竣工面積和商品房銷售面積環比回升，但仍遠不去年同期水平。另外，本次中央經濟工作會議中明確提出要支持的是剛性和改善性住房需求。12月20日，央行召開會議，傳達中央經濟工作會議精神，研究部署貫徹落實工作，提到堅持“房住不炒”的定位，因城施策實施好差別化住房信貸政策，滿足行業合理融資需求，支持剛性和改善性住房需求。對于改善性住房需求，有望在“房住不炒”的總方針下，因城施策，適當放松限購、限貸、限售等政策以刺激改善型住房需求的回升。(作者單位：英大期貨)
（文章來源：期貨日報）