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冬儲(chǔ)熱情不高且原料價(jià)格上漲更多體現(xiàn)為虧損，而宏觀利好政策陸續(xù)出臺(tái)推動(dòng)市場(chǎng)情緒持續(xù)向好，15價(jià)差明顯走縮，螺紋鋼05合約已經(jīng)升水。

05合約升水局面延續(xù)至01合約交割前的次數(shù)并不多，歷史上僅在2009、2012、2013和2020年期間出現(xiàn)過(guò)。上述四次出現(xiàn)的背景差異巨大，但對(duì)今年行情具有一定的參考意義。今年冬儲(chǔ)情緒不高，現(xiàn)貨價(jià)格沒(méi)有上漲空間，2305合約價(jià)格上漲空間主要來(lái)自于升水幅度。

目前房地產(chǎn)似乎有企穩(wěn)跡象，而基建仍在托底需求，大概率15價(jià)差最大走縮至-200元/噸左右。對(duì)應(yīng)2305合約價(jià)格有望上漲至4000元/噸一線。然而，如果屆時(shí)2305合約升水現(xiàn)貨200元/噸，將給出冬儲(chǔ)資源賣(mài)保鎖定利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，價(jià)格有可能隨著賣(mài)保資金入場(chǎng)而回落至3800元/噸一線。預(yù)判春節(jié)前2305合約主要運(yùn)行區(qū)間在3800-4000元/噸，平水結(jié)束今年行情以待來(lái)年再戰(zhàn)。

（文章來(lái)源：中信建投期貨）