(資料圖片僅供參考)

目前市場的爭議主要集中在春節前供應的釋放節奏和旺季需求的回升情況。

短期供應指標主要關注出欄體重、出欄節奏的變化。首先從出欄體重來看，近期有見頂的跡象，實際交易中部分規模化企業出欄體重有所降低，但散戶出欄的體重仍處于偏高位置。從生產決策上來看，規模場提前于散戶降體重這件事是合理的，規模企業作為連續出欄主體，出于規避后市價格下跌風險，提前加大出欄量，增加了短期市場生豬供應量，疊加近期需求表現的弱勢，豬價遭遇戴維斯雙擊出現連續下跌行情。散戶作為不連續出欄主體，出欄時機的選擇對年收益影響比例較大，因此賣豬決策有一定的投機屬性，在對需求仍有預期的情況下，一部分散戶其實還有壓欄觀望的意愿。待規模場及散戶出欄體重同時下降后，供應壓力短期應該會得到完全釋放甚至超額釋放，后續現貨可能會有一定程度上的利好，畢竟前期母豬存欄基數確實不高，且年初母豬配種率偏低，22年4月后才看到明顯好轉，因此現貨深跌后仍有反彈可能。

對于長期走勢來看，能繁母豬存欄4-5月開始逐月環比好轉，對應23年3月后生豬出欄逐漸增多，供應增量的幅度相對模糊，市場只能通過各種指標對價格估值不斷進行修復(從母豬到生豬出欄有10個月的時間，期間發生疫情或養殖端出欄節奏的變化都會對短期行情產生影響)。

當前需求表現不及預期，市場期望的腌臘灌腸及春節備貨等季節性旺季需求表現較弱，供應端養殖企業搶跑，集中需求等短期受到較大程度打擊，供強需弱豬價加速下跌。

對于近月01合約來說，從交割角度講，若要在春節前接貨屠宰，那么1月中旬就需要配對成功，否則面臨節后交割的可能，因此01合約相對前期幾個合約進交割月前貼水程度會更深。在當前的基差下，維持與現貨相同的波動為主，現貨在供應釋放表現偏弱的情況下，01合約仍偏弱勢為主。對于遠月合約來說，在估值無法精確化的前提下，以產能變化趨勢交易為主，在產能增長的大預期下，市場會根據當期現貨的小節奏去不斷調整預期，進而導致遠月會隨著近月的預期不斷波動，其受市場預期影響比較大，確定性較小。

（文章來源：一德期貨）