商品期貨價格往往與現貨價格的走勢息息相關，工業硅作為一種商品，價格波動主要受到供需因素影響。供給方面，主要關注的是上游原材料價格和電力生產成本，需求方面主要是下游有機硅和多晶硅的發展。

1、電價變化

工業硅的成本核心就是電力供應，生產一噸工業硅需要大概1.3萬度電，是工業硅生產最大的成本來源，限電會影響到工業硅的供給，2021年9月份的限電也是導致工業硅產業鏈起飛的直接原因。而電力供應主要關注新疆、云南和四川，云南和四川電力資源具有明顯的季節性特征，即6-10月為豐水期，開工率一般能夠達到高位，而11月-5月為枯水期，開工率較低。

(資料圖)

2、原材料價格

工業硅的原材料主要包括硅石和還原劑，其中硅石價格低廉，對工業硅價格的影響很小。以我國工業硅主產區新疆和云南為例，工業硅的價格維持在400-600元/噸的區間，硅石成本僅占總成本的不到10%，與工業硅價格相關性小。

生產工業硅另一個主要的原材料是還原劑，我國主要產區通常采用全煤工藝，精煤價格上漲會直接影響到工業硅的生產成本。2021年8月-2022年4月國內工業硅生產成本普遍大漲，三大主產區的生產成本均由10500 元/噸左右上升至17000元/噸以上，主要原因便是2021年下半年我國精煤價格的大幅上漲，2022 年調整后仍穩定在 2800-2900 元/噸的較高水平，對工業硅價格形成支撐。

3、下游需求

受益于光伏行業的快速發展，工業硅的下游需求特別是多晶硅需求旺盛，多晶硅價格從2020年的6萬/噸在一年半時間里漲到了30萬/噸，下游企業利潤高，產能擴張迅速，轉而去上游搶占原材料，給工業硅價格帶來了極大的上升空間，這也是造成2021年9月份工業硅現貨價格暴漲的原因之一。

4、產業政策

隨著我國碳中和碳達峰戰略發布，工業硅作為能耗、碳排放雙高的產品，行業總產能面臨壓力。2022年“雙碳”背景下，工業硅產業仍將面臨“能耗雙控”帶來的供給擾動和光伏產業需求持續增加的矛盾。

歷史上工業硅的價格主要在9000到16000元區間波動，但近些年，受到國家政策及需求端產能擴張等的影響，工業硅價格波動開始加大。以往，工業硅價格主要關注水電的季節性變化、原材料成本波動等方面，但面對電力市場化加大、電力供應短缺趨勢，未來對電力成本波動要加大關注。除此之外還需考察主產區各省政府針對工業硅產業發展的政策走向。