近期蛋價高位偏弱震蕩，但整體價格依然處于絕對高位，同時10月中下旬后生豬價格開始下跌表現較弱。回顧今年蛋價是一波高過一波，月均價的高度無疑也是絕對高位，月均價與一兩天的高價不同，蛋價能長時間保持高位一定有供需真實存在原因，而不僅僅是情緒影響。
(相關資料圖)
生豬和肉雞的高價必然影響蛋價，但是不是絕對的，比如目前豬價松動，蛋價后續會跌嗎？會彌補豬跌而蛋沒跌的空間嗎？就像之前文章提到的，蛋價將保持整體高位。
雞蛋期貨01合約一般是市場比較看跌的，但前段時間個人多次提醒，JD01合約操作空間不大，目前01經過一波下跌后，更沒有必要操作，同樣如果做多同樣空間不大，但意外短期波動的風險是存在的。整體看雞蛋01合約可以適當關注后續多單機會，同時可關注2305多單機會。
行情回顧
雞蛋月均價在5.82元，這是歷史絕對高位，蛋價長期處于高位的根本是供需問題，而不是情緒作用。近兩天紅蛋價格偏弱，但粉蛋并沒有跌反而是在8號上漲，與河北疫情有關，也跟當前存欄有關。粉蛋作為全國蛋價的風向標，對全國蛋價走勢有重要意義，從目前情況看如果蛋價回落，那么粉蛋可能依然強于紅蛋，從而支撐全國蛋價底部。
雞蛋期貨01合約從10月中旬高位回落，目前盤面有進一步回落可能，但從基差看目前依然是高基差階段，5.5左右的現貨價格，期貨難以有大幅回落，盤面風險空間較小。從10月交割看，整個10月前期是沒有任何倉單的，僅僅在10月底突然多了一些倉單，但10合約最終高位堅挺，倉單以不錯的價格交割，主要因為10月中旬后豬價回落，蛋價也見頂，這時候出現套保單是正常現象。但整個10月交割的也僅僅如此。
后續現貨如果繼續強勢，盤面近月合約也將強勢運行，最后的基差修復，大概率通過“雙向奔赴”來實現，01合約可能不會太強，但像往年那樣下跌估計是較難出現。
供應方面
今年初，我曾預估下半年存欄會逐步增加，蛋價也將整體弱勢，但跟蹤過程中存欄始終沒有放量，蛋價也在步步走高，蛋價和存欄是實際存在的，后續我也在文章有跟蹤修復，而且目前這種情況也是當時反面考慮的事，可以說當前狀況也在預期內。蛋雞產業和生豬產業都有其自身的一定規律，但雞蛋出現今年這種情況的原因在于蛋圈以外生豬。下面逐步展開說明。
10月在產蛋雞存欄基本穩定，年內存欄在7月見頂，后續回落，主要因為高蛋價導致延淘普遍存在，高飼料成本導致補欄不積極，而且疫情反復和宏觀經濟對消費的影響不明確，養殖戶普遍不敢冒險賭過高的消費預期，這樣反而帶來低存欄和高蛋價。
上周主產區淘汰量再次下降，而且處于往年同期低位。雖然淘汰雞價格有所回落，但在低存欄的前提下養殖戶顯然沒有急于淘汰，二是繼續選擇延淘。這和當前的生豬截然相反，生豬價格受相關部門引導，養殖戶對后續行情開始擔憂，出欄積極性也有提高。
此前我提到過高蛋價和高豬價和19年類似，但僅僅是表象價格類似。背后的核心是有本質區別的，19年豬多雞多蛋也多，但今年僅僅豬多，起碼蛋雞是不多的，這就不會在豬價下跌時出現大量蛋雞淘汰，淘汰雞價格受弱勢豬價的影響會小，如果淘汰增加反而利于蛋價上漲，最終結果大概率是：豬價弱，蛋價強。這也是我平時說豬價和蛋價根本沒有直接關系，而是要具體情況具體看。
再看補欄，今年整體都沒有去年補欄積極，去年存欄同樣少，大家對市場有好的預期，就像今年的生豬市場，但今年蛋雞補欄卻比去年還少，一是存欄比去年多，二是19年飛豬火箭彈的教訓在，養雞人相對冷靜。
根據此前補欄和淘汰情況看，后續蛋雞在產存欄將逐步下滑，但上圖展示的預估存欄需要不斷修正重估，因此需要用發展的眼光看待。如果后續在豬價影響下淘汰增加或者超淘，在產存欄將更少，但這種情況幾乎不可能發生。更可能的情況是豬價整體回落，淘汰相對理性，可能還會有部分延淘，不過整體存欄依然難有較多增加空間。
文章開頭提到近日粉蛋強于紅蛋，主要因為河北是粉蛋代表地，而河北庫存較低，但作為全國蛋價風向標，粉蛋強勢將對蛋價有一定支撐作用。同時全國整體庫存近日雖有增加，不過依然處于合理水平。后續蛋價走勢主要還是供需本身影響。
需求方面
根據卓創統計顯示，今年以來代表銷區銷量相對均衡，10月前處于偏低狀態，不過進入10月后，隨著豬價再次猛漲，養豬業一片樂觀期待，作為生豬外另一大重要動物蛋白來源，雞蛋自然也迎來一波上漲，同時性價比更高的雞蛋消費也有較大幅度提高。這也是目前蛋價依然高位的根本原因。
另外，今年歐美禽流感頻發，在當前復雜國際局勢下，必然推動國外動物蛋白高價。我們雞蛋出口本來就不多，但歐美的產能下降會導致日本、中國臺灣等地區的供應下降，我們周邊地區的蛋白需求促進了今年我們出口量增加，這也是高蛋價的原因之一，也是客觀存在的現實。
綜合看，今年蛋價將整體高位，近期雙11備貨后可能有加速下跌的情況，但下跌幅度不大。如果豬價大幅下跌帶動淘雞，將會對明年蛋價形成利多。因此雞蛋期貨01合約建議觀望，或者輕倉逢低做多，同時可以關注05合約多單機會。
（文章來源：中衍期貨）