10月1日凌晨，USDA發布季度庫存報告，超出分析師預期，數據顯示美國9月1日當季大豆庫存為2.73756億蒲式耳，較去年同期的2.56979億蒲式耳增加7%，高于市場預期的2.42億蒲式耳。除報告利空外，美豆收割進度偏快、南美大豆產量預期創紀錄等多重利空共振，打擊CBOT大豆盤面，在國慶節假期間，美豆主力期價一路跌回1350美分/蒲平臺。在USDA供需報告發布前，美豆市場情緒整體偏空。

2022年10月13日凌晨，USDA發布10月大豆供需報告，報告意外利多，CBOT大豆主力開始收復1400關口，但上方仍存在一定壓力。13日內盤豆鏈集體跟漲，但本月利多報告對盤面的刺激不及9月報告，連豆油主力沖高回落，漲幅收窄至1.38%，連豆粕主力漲幅收窄至0.74%。

(相關資料圖)

美豆新作單產再度下調，市場偏空情緒暫歇

10月13日凌晨，USDA發布10月供需報告，該報告亮點在于調高了美豆舊作結轉庫存，調低新作單產、產量、出口量，調高巴西大豆產量、出口量以及阿根廷大豆出口量，同時調高中國大豆進口量。

具體來看，USDA報告新作單產下調至49.8蒲式耳/英畝，較上月下調0.7蒲/英畝，同時也低于市場預估的平均50.6蒲/英畝水平。新作產量由43.78億蒲式耳下調至43.13億蒲式耳，低于市場預估的43.8-43.81億蒲水平。收割面積維持在8660萬英畝不變。需求來看，由于南美的競爭加劇，阿根廷匯率優惠搶占了部分美豆的出口份額，美豆新作出口由20.85億蒲式耳下調至20.45億蒲式耳，但內需有所提高，美豆新作壓榨由22.25億蒲式耳上調至22.35億蒲式耳。舊作結轉庫存的上調彌補了單產下調的缺口，新作結轉庫存維持在2億蒲式耳不變，低于市場預估的2.45-2.48億蒲水平。

報告超預期利多，美豆主力盤面止跌上揚，開始嘗試收復1400關口，但相較9月報告發布后的市場波動，本次報告的后勁不足。

全球大豆供應趨松預期未變，報告利多沖擊階段性看待

全球大豆供應趨松預期較強。USDA10月供需報告顯示，2022/23年度全球大豆期末庫存達1.0052億噸，較上一年度增長814萬噸，較9月報告調高160萬噸，主要在于巴西的產量預期調高。

美豆收割進度良好，最新作物生長報告偏空。據報告顯示，美國大豆收割率為44%，市場預期為41%，上周為22%，去年同期為47%，五年均值為38%。美國大豆生長優良率為57%，市場預期為55%，之前一周為55%，去年同期為59%。

南美大豆種植進度稍偏慢。在美豆進入收割期后，全球大豆市場開始進入南美定價周期。據外媒報道，咨詢機構AgRural表示，截至10月6日，巴西2022/23年大豆播種率為9.6%，落后于去年同期時的10.1%，因欠佳天氣干擾了部分地區的耕作。帕拉納州、圣卡塔琳娜州和南馬托格羅索州仍以持續的降雨和潮濕的天氣條件為主，阻礙機械進一步推進。而在巴西最大的大豆種植區馬托格羅索州，降雨稀少和土壤濕度低限制了種植者的種植速度，尤其是在該州的中北部。預測人士稱，盡管初期遇到一些問題，但巴西2022/23年度大豆收成料將達到創紀錄的1.5億噸以上，原因是種植面積將擴大至近4300萬公頃(1.06億英畝)。

小結&展望

綜上，USDA10月報告意外利多，市場自10月初開始的偏空情緒暫歇，不過隨著美豆進入收割期，全球大豆定價開始進入南美大豆定價周期，巴西大豆種植面積大增，市場目前維持新作產量創紀錄的預期，中長期來看，全球大豆供應仍趨松看待，限制美豆價格上方空間。因此，本次報告利多以階段性擾動看待，美豆盤面短期偏強，中長期弱勢難改。

（文章來源：國元期貨）