歐洲扛得過(guò)這個(gè)冬天嗎？
資料顯示，自俄烏沖突以來(lái)，歐洲持續(xù)通過(guò)多渠道、多方向進(jìn)行天然氣氣源補(bǔ)充，具體措施包括和多國(guó)簽訂合同與合作協(xié)議獲得天然氣供應(yīng)、建設(shè)LNG接收站以獲得更大的接收容量、建設(shè)天然氣管線等以增加氣源。
(資料圖)
據(jù)華融期貨研報(bào)，由于積極的購(gòu)買(mǎi)，截至9月17日歐盟的天然氣儲(chǔ)備量已達(dá)到85.58%，正在趕上歷史的平均水平，也完成了歐盟11月1日前80%庫(kù)容率的目標(biāo)。此前歐盟通過(guò)立法，要求到2022年11月1日，歐盟地下儲(chǔ)氣庫(kù)的容量必須達(dá)到80%。
80%庫(kù)容率的目標(biāo)意味著什么？能支撐多久？
據(jù)華融期貨研報(bào)，以目前的儲(chǔ)存水平為起點(diǎn)，假定俄羅斯長(zhǎng)期全面的切斷對(duì)歐洲天然氣供應(yīng)的情形下，IMF對(duì)每月的天然氣儲(chǔ)存量進(jìn)行了簡(jiǎn)要的測(cè)算，結(jié)論如下：
1)全面關(guān)閉的情況下，歐洲許多地區(qū)將出現(xiàn)嚴(yán)重的天然氣短缺，需要對(duì)消費(fèi)進(jìn)行調(diào)整，歐盟冬天(11月初到3月底)的消費(fèi)量需要下降約12%(每年7%，30億立方米)。
2)完全關(guān)閉的情況下，對(duì)天然氣市場(chǎng)的影響可能因地區(qū)而異。
英國(guó)，愛(ài)爾蘭，西班牙，葡萄牙，瑞典和丹麥由于對(duì)俄羅斯天然氣的依賴程度較低，它們可以適應(yīng)這種供應(yīng)中斷。
法國(guó)，荷蘭和比利時(shí)對(duì)俄羅斯天然氣有一定的依賴，但它們也可以直接獲得液化天然氣進(jìn)口能力和替代管道供應(yīng)路線，也可以進(jìn)行調(diào)整。
德國(guó)和意大利，這兩個(gè)國(guó)家都高度依賴俄羅斯的天然氣，將出現(xiàn)約15%的消費(fèi)缺口(合計(jì)26億立方米)。
總體上來(lái)看，華融期貨認(rèn)為，如果歐盟能達(dá)成今年冬天縮減15%的天然氣需求的協(xié)定，似乎可以度過(guò)這個(gè)冬天。
歐盟制造業(yè)或受較大沖擊
但同時(shí)華融期貨指出，為了保證居民用電，這15%的需求縮減，絕大一部分的比例可能來(lái)自于工業(yè)用電和用氣，這會(huì)對(duì)歐盟的制造業(yè)造成很大的沖擊，尤其是對(duì)德國(guó)和意大利。
資料顯示，工業(yè)直接消耗天然氣的途徑一般包括：1)加熱(例如高爐)；2)化學(xué)制造；3)間接使用天然氣廠產(chǎn)生的電力。據(jù)各行業(yè)增加值調(diào)整后的每個(gè)工業(yè)部門(mén)的天然氣消費(fèi)量來(lái)看，非金屬礦產(chǎn)(包括玻璃、陶瓷和混凝土等制造業(yè))在圖表中名列前茅。
華融期貨還特別談到了對(duì)有色金屬行業(yè)的影響，其指出電力成本的上升正在影響到有色金屬行業(yè)(銅鋁鋅)的供應(yīng)。
有色金屬工業(yè)的特點(diǎn)是電強(qiáng)度非常高，在正常電價(jià)條件下，高達(dá)生產(chǎn)成本的40%，據(jù)Wood Mackenzie數(shù)據(jù)顯示生產(chǎn)一噸電解鋁需要大約15兆瓦時(shí)的電力，這是銅的近40倍。
電解鋁方面，自2021年10月以來(lái)歐盟失去了近一半的電解鋁產(chǎn)能(約100萬(wàn)噸)，從2021年10月至今年8月底，歐洲美洲因能源危機(jī)導(dǎo)致的減產(chǎn)量已達(dá)到148萬(wàn)噸/年，其中歐洲118萬(wàn)噸/年，美國(guó)30.4萬(wàn)噸/年。
鋅方面，隨著歐洲電價(jià)的抬升，電力在歐洲鋅冶煉成本的占比已經(jīng)超過(guò)60%。目前歐盟所有9家電解鋅冶煉廠都受到電力危機(jī)的嚴(yán)重影響，許多冶煉廠減產(chǎn)或完全停產(chǎn)。根據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)目前有76萬(wàn)噸的產(chǎn)能被暫停，相當(dāng)于歐盟總產(chǎn)量的45%。
銅方面，迄今為止，銅生產(chǎn)商受危機(jī)影響的程度低于鋅和鋁冶煉企業(yè)。總體來(lái)看，歐洲能源危機(jī)對(duì)銅的影響相對(duì)較小，加上銅資源具有一定的稀缺性，所以其供應(yīng)瓶頸往往體現(xiàn)在上游采礦環(huán)節(jié)。
（文章來(lái)源：華融融達(dá)期貨）