最新一期金融數(shù)據(jù)如期出爐，一如市場(chǎng)預(yù)期迎來信貸“開門紅”。
2月10日，央行官網(wǎng)披露2023年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，1月企業(yè)信貸增長強(qiáng)勁，總量數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，不過居民信貸仍偏低迷，整體有待修復(fù)。在業(yè)內(nèi)看來，盡管存在季節(jié)因素?cái)_動(dòng)，但數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，預(yù)示國內(nèi)消費(fèi)和內(nèi)需復(fù)蘇趨勢(shì)確定。2023年消費(fèi)增速有望逐步修復(fù)至接近疫情前水平，但同時(shí)仍需包括金融政策在內(nèi)的各項(xiàng)政策支持與呵護(hù)。
企業(yè)信貸“開門紅”
(資料圖)
1月人民幣新增貸款需求回升明顯。數(shù)據(jù)顯示，1月末，本外幣貸款余額224.8萬億元，同比增長10.6%。月末人民幣貸款余額219.75萬億元，同比增長11.3%，增速比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低0.3個(gè)百分點(diǎn)。
此外，1月份人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元。除了較去年同期多增外，北京商報(bào)記者注意到，1月新增人民幣貸款較上月環(huán)比同樣增幅明顯。
分部門看，住戶貸款增加2572億元，其中，短期貸款增加341億元，中長期貸款增加2231億元；企（事）業(yè)單位貸款增加4.68萬億元，其中，短期貸款增加1.51萬億元，中長期貸款增加3.5萬億元，票據(jù)融資減少4127億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少585億元。
“1月新增信貸大幅放量，實(shí)現(xiàn)旺盛的‘開門紅’，對(duì)公貸款仍為主要支撐。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬如是評(píng)價(jià)。
從數(shù)據(jù)看，企（事）業(yè)單位貸款增加4.68萬億元，同比大幅多增1.32萬億元；尤其是企業(yè)中長期貸款增加3.5萬億元，同比多增1.4萬億元。溫彬認(rèn)為，這主要是伴隨政策性開發(fā)性金融工具配套融資加快投放、保交樓和優(yōu)質(zhì)房企貸款支持計(jì)劃加碼、碳減排和設(shè)備更新改造等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具繼續(xù)落地，在政策性銀行和國股銀行“頭雁”作用拉動(dòng)下，1月對(duì)公貸款和對(duì)公中長期貸款保持強(qiáng)勁。另在信貸維持較高景氣度情況下，部分銀行通過壓降票據(jù)資產(chǎn)來騰挪額度，1月票據(jù)融資減少4127億元，同比大幅回落5915億元。
居民信貸整體偏弱
不過，從數(shù)據(jù)上不難看出，1月企業(yè)新增信貸強(qiáng)勁的另一面，居民信貸整體偏弱。具體來看，1月住戶貸款增加2572億元，同比減少5858億元，整體仍待修復(fù)。
對(duì)此，溫彬認(rèn)為，按揭貸款在地產(chǎn)銷售未見明顯改善以及“提前還貸潮”的加劇下，新增規(guī)模依然較弱，1月居民中長期貸款增加2231億元，同比減少5193億元。受益于春節(jié)期間人員流動(dòng)和消費(fèi)活動(dòng)旺盛，以及銀行優(yōu)惠活動(dòng)，消費(fèi)貸和信用卡表現(xiàn)稍好，但不少企業(yè)春節(jié)前發(fā)放年終獎(jiǎng)可能使得個(gè)人償還信用卡貸款及消費(fèi)貸增多，導(dǎo)致1月居民短貸數(shù)據(jù)整體不高。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華同樣認(rèn)為，居民信貸需求低迷，與國內(nèi)房地產(chǎn)暫時(shí)低迷有關(guān)。不過1月居民短期信貸同比收縮幅度有所收窄，也一定程度反映了國內(nèi)居民消費(fèi)信貸需求呈現(xiàn)逐步企穩(wěn)跡象。
另從趨勢(shì)上看，周茂華提到，新增信貸和社融繼續(xù)保持適度擴(kuò)張。國內(nèi)消費(fèi)者信心回暖，加之房地產(chǎn)企穩(wěn)復(fù)蘇，居民新增信貸有望扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，新增信貸同比有望保持同比多增。
債券融資縮量拖累社融
社融數(shù)據(jù)上，1月新增社融5.98萬億元，比上年同期少1959億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4.93萬億元，同比多增7308億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少131億元，同比多減1162億元；委托貸款增加584億元，同比多增156億元；信托貸款減少62億元，同比少減618億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加2963億元，同比少增1770億元；企業(yè)債券凈融資1486億元，同比少4352億元；政府債券凈融資4140億元，同比少1886億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資964億元，同比少475億元。
整體來看，表內(nèi)信貸投放是主要支撐項(xiàng)，企業(yè)債凈融資大幅縮量成為主要拖累，政府債券、外幣貸款、未貼現(xiàn)票據(jù)等也同比負(fù)增。
溫彬認(rèn)為，受2022年四季度以來信用債利率明顯上行影響，企業(yè)發(fā)債意愿低迷，部分企業(yè)發(fā)債需求轉(zhuǎn)向貸款，貸款和債券置換效應(yīng)明顯，帶動(dòng)1月信用債凈融資繼續(xù)同比縮減4352億元，成為社融主要拖累項(xiàng)。另外，2023年專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)前置下，1月政府債凈融資4140億元，但受去年高基數(shù)影響，同比減少1886億元。
居民儲(chǔ)蓄助推M2
值得一提的是，1月M2同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2016年中以來最高水平。
具體來看，1月末，廣義貨幣(M2)余額273.81萬億元，同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額65.52萬億元，同比增長6.7%，增速分別比上月末和上年同期高3個(gè)和8.6個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣(M0)余額11.46萬億元，同比增長7.9%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金9971億元。
在業(yè)內(nèi)人士看來，支撐1月M2增速創(chuàng)新高的最主要因素是居民存款，同時(shí)信貸高增下派生能力增強(qiáng)和財(cái)政靠前發(fā)力也加大了貨幣投放。數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣存款增加6.87萬億元，同比多增3.05萬億元。其中，住戶存款增加6.2萬億元，非金融企業(yè)存款減少7155億元，財(cái)政性存款增加6828億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加1.01萬億元。
“1月住戶存款增加6.2萬億元，在2022年同期高基數(shù)上繼續(xù)同比多增7900億元。春節(jié)前企業(yè)集中發(fā)放薪酬福利，單位存款向住戶存款轉(zhuǎn)移，同時(shí)受個(gè)人消費(fèi)意愿仍偏低等因素限制，居民更多選擇將收入進(jìn)行儲(chǔ)蓄而非消費(fèi)，助推M2。”溫彬解讀道。
周茂華同樣稱，1月存款同比多增，其中居民、企業(yè)和非銀金融機(jī)構(gòu)存款增長顯著，主要反映1月市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒回暖，季節(jié)性因素推動(dòng)居民、企業(yè)存款增加，以及房地產(chǎn)需求偏弱。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析指出，住戶存款同比多增近8000億元反映“超額儲(chǔ)蓄”現(xiàn)象仍存，但是超額儲(chǔ)蓄的具體規(guī)模判斷上，由于居民資產(chǎn)配置方式隨著金融市場(chǎng)發(fā)展而愈加豐富，很難僅僅通過存款增長來衡量，不過可以確定是萬億級(jí)別的資金量。這一現(xiàn)象主要是因?yàn)樵谫Y產(chǎn)價(jià)值與收入水平的不確定性較大的情況下，居民傾向于更多的儲(chǔ)蓄，此外，居民部門的購房意愿降低也會(huì)導(dǎo)致潛在的購房配置資金向儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移。后續(xù)來看，隨著政策發(fā)力，居民預(yù)期改善，超額儲(chǔ)蓄現(xiàn)象難以維持，這部分資金有望逐步回流至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，用于消費(fèi)或投資。
消金、理財(cái)公司等三類納入統(tǒng)計(jì)
此外，央行在1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告中也表示，自2023年1月起，將消費(fèi)金融公司、理財(cái)公司和金融資產(chǎn)投資公司三類銀行業(yè)非存款類金融機(jī)構(gòu)納入金融統(tǒng)計(jì)范圍。
數(shù)據(jù)顯示，2023年1月末，上述三類機(jī)構(gòu)貸款余額8410億元，當(dāng)月增加57億元；存款余額222億元，當(dāng)月增加27億元。
博通咨詢首席分析師王蓬博評(píng)價(jià)，“這三類公司規(guī)模逐年增加，必須納入到統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi)才能真實(shí)反映金融數(shù)據(jù)變動(dòng)；另外，消費(fèi)金融及理財(cái)類公司和國家提倡促消費(fèi)方針一致，代表行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)，所以定期發(fā)布真實(shí)數(shù)據(jù)有助于市場(chǎng)良性發(fā)展”。
政策促消費(fèi)和內(nèi)需仍是核心
整體來看，從金融數(shù)據(jù)可以看出，伴隨疫情沖擊消退、各地穩(wěn)增長計(jì)劃和舉措出臺(tái)，企業(yè)與政府部門投資步伐加快，消費(fèi)預(yù)期逐步恢復(fù)，在政策驅(qū)動(dòng)和市場(chǎng)內(nèi)生融資需求共同作用下，開年信用擴(kuò)張積極，加速寬信用進(jìn)程。但年初信貸高增下，后續(xù)韌性仍需觀察。
溫彬認(rèn)為，下一階段，信用擴(kuò)張的韌性和地產(chǎn)、消費(fèi)修復(fù)情況仍較為關(guān)鍵，擴(kuò)投資、促消費(fèi)、穩(wěn)地產(chǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)等政策需延續(xù)支持，應(yīng)繼續(xù)保持穩(wěn)健貨幣環(huán)境，以鞏固年初經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)，提升經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率和可持續(xù)性。
周茂華同樣指出，1月金融數(shù)據(jù)盡管存在季節(jié)因素?cái)_動(dòng)，但數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，企業(yè)新增信貸復(fù)蘇領(lǐng)先于居民，表現(xiàn)理想，預(yù)示國內(nèi)消費(fèi)和內(nèi)需復(fù)蘇趨勢(shì)確定。但金融數(shù)據(jù)也反映，國內(nèi)居民消費(fèi)需求仍偏弱，房地產(chǎn)元?dú)馍形椿謴?fù)，加之部分行業(yè)企業(yè)繼續(xù)面臨一定困難，內(nèi)需復(fù)蘇仍面臨一定阻力。
“這種情況下，政策促消費(fèi)和內(nèi)需仍是核心，但今年政策對(duì)物價(jià)的重視會(huì)有所提升；一方面，國內(nèi)需要進(jìn)一步合理降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本和消費(fèi)成本，尤其是小微企業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域、制造業(yè)等領(lǐng)域融資支持，實(shí)施好穩(wěn)樓市政策措施；另一方面，國內(nèi)金融、財(cái)政等政策需要加強(qiáng)配合，保持貨幣環(huán)境適度寬松，提升政策精準(zhǔn)性與效率。”周茂華說道。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟則預(yù)測(cè)，2023年消費(fèi)增速有望逐步修復(fù)至接近疫情前水平，但同時(shí)仍需包括金融政策在內(nèi)的各項(xiàng)政策支持與呵護(hù)，以有序擴(kuò)大金融支持消費(fèi)信貸的規(guī)模、穩(wěn)步降低個(gè)人消費(fèi)信貸成本、助力消費(fèi)恢復(fù)、提振居民消費(fèi)能力與意愿。合理增加消費(fèi)信貸，應(yīng)當(dāng)明確和加力扶持文旅、出行、住宿、餐飲等消費(fèi)場(chǎng)景逐步復(fù)蘇的行業(yè)和新能源汽車、綠色家電等國家政策側(cè)重的重點(diǎn)領(lǐng)域。
另外，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)加大對(duì)消費(fèi)行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)紓困，特別是對(duì)消費(fèi)行業(yè)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶的金融紓困幫扶；應(yīng)對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域加大信貸支持，加快相關(guān)貸款投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，推動(dòng)信貸總量增長；應(yīng)因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求，有效促進(jìn)房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)蘇。
北京商報(bào)記者 劉四紅