軍工板塊的重磅大戲?qū)⒂诿魅杖缙陂_(kāi)幕。

(資料圖片僅供參考)

2月1日，中航電測(cè)(300114)披露注入航空工業(yè)成飛100%股權(quán)的重組預(yù)案，并宣布將在2月2日如約復(fù)牌。這一消息意味著“殲20上A股”正在順利推進(jìn)，沸騰的股吧里“數(shù)板游戲”一時(shí)風(fēng)靡。

中航電測(cè)明日復(fù)牌 交易價(jià)格未確定

和春節(jié)前披露的時(shí)間節(jié)點(diǎn)一致，中航電測(cè)如約在停牌后的第10個(gè)交易日披露了對(duì)航空工業(yè)成飛的重組預(yù)案，并宣布于2月2日復(fù)牌。

因?qū)徲?jì)、評(píng)估工作尚未完成，最為關(guān)鍵的航空工業(yè)成飛的預(yù)估值、擬定價(jià)尚未確定，最終財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也未在今日發(fā)布的預(yù)案中予以披露。中航電測(cè)解釋稱，航空工業(yè)成飛部分資產(chǎn)擬不納入本次重組范圍，航空工業(yè)成飛需要對(duì)該等資產(chǎn)進(jìn)行剝離。

不過(guò)在預(yù)案中，中航電測(cè)對(duì)交易方式、交易目的、交易對(duì)公司的影響等進(jìn)行了進(jìn)一步介紹。

整體來(lái)看，本次重組仍與此前披露的內(nèi)容一致，中航電測(cè)擬通過(guò)發(fā)行股份方式購(gòu)買航空工業(yè)集團(tuán)持有的航空工業(yè)成飛100%股權(quán)，本次交易不涉及募集配套資金。本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，因交易前后中航電測(cè)的實(shí)際控制人仍為航空工業(yè)集團(tuán)，本次交易不構(gòu)成重組上市，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

交易的整體價(jià)格雖未確定，不過(guò)中航電測(cè)發(fā)行股份的價(jià)格已經(jīng)確定為8.39元/股，為2月1日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)的80%。發(fā)行的股份數(shù)量將根據(jù)最終確定的交易對(duì)價(jià)確定，中航電測(cè)預(yù)計(jì)本次交易后，公司總股本預(yù)計(jì)超過(guò)4億股，社會(huì)公眾股占公司總股本的比例預(yù)計(jì)不少于10%。

中航電測(cè)解讀稱，本次交易有三大目的：一是，踐行國(guó)家戰(zhàn)略，加強(qiáng)軍工建設(shè)任務(wù)保障能力；二是，借助資本市場(chǎng)推動(dòng)核心軍工企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；三是，增強(qiáng)上市公司持續(xù)盈利能力，提高上市公司股東的投資回報(bào)水平。

中航電測(cè)表示，本次交易后，公司將新增航空武器裝備整機(jī)及部附件研制生產(chǎn)業(yè)務(wù)。航空工業(yè)成飛作為我國(guó)重點(diǎn)航空裝備承制單位，持續(xù)盈利能力較強(qiáng)。交易完成后，將實(shí)現(xiàn)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)上市公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力及持續(xù)盈利能力，提升上市公司股東投資回報(bào)。

預(yù)案披露后，這一消息也確實(shí)再一次引爆了股民集中的各大股吧社區(qū)。股民不約而同的開(kāi)始了“數(shù)板游戲”，對(duì)中航電測(cè)復(fù)牌后的個(gè)股走勢(shì)發(fā)表見(jiàn)解，不少股民宣布已經(jīng)“掛上隔夜?jié)q停板單”，在過(guò)去半個(gè)月中被反復(fù)梳理的“成飛概念股名單”，也再次被股民貼出溫習(xí)。

軍工央企下屬企業(yè)資產(chǎn)重組明顯提速

航空工業(yè)成飛有多重要？又何以能夠引爆股民情緒？

作為航空工業(yè)集團(tuán)旗下最后一塊尚未上市的明星資產(chǎn)，航空工業(yè)成飛最耀眼的名片就是我國(guó)最先進(jìn)的第五代戰(zhàn)斗機(jī)殲-20。

除了殲-20之外，航空工業(yè)成飛還研制生產(chǎn)了殲5、殲7、梟龍、殲10等系列軍機(jī)數(shù)千架；合作承擔(dān)了大型客機(jī)C919、新支線客機(jī)ARJ21、大型水陸兩棲飛機(jī)AG600機(jī)頭等民機(jī)產(chǎn)品的研制生產(chǎn)。此前披露的公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底成飛集團(tuán)整體（未考慮本次重組涉及的資產(chǎn)剝離情況）總資產(chǎn)達(dá)1511.77億元。

中泰證券對(duì)與本次重組具有可比性的“沈飛集團(tuán)注入中航黑豹”案例進(jìn)行復(fù)盤后指出，前期案例短期與長(zhǎng)期收益并存，改革示范意義重大。1）股價(jià)方面，2016年12月13日中航黑豹復(fù)牌后取得18個(gè)漲停板；2）估值增長(zhǎng)方面，沈飛集團(tuán)凈資產(chǎn)賬面增值率129.81%；3）軍機(jī)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)對(duì)接資本市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈治理與經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)趨于完善；4）該案例是集團(tuán)深入推進(jìn)戰(zhàn)略性重組與專業(yè)化整合以及深化改革增效提供示范案例。

而在剛剛過(guò)去的1月，在中航電測(cè)此前宣布籌劃重組之后，成飛產(chǎn)業(yè)鏈部分企業(yè)如愛(ài)樂(lè)達(dá)、中簡(jiǎn)科技、光韻達(dá)、利君股份等，也明顯受到催化實(shí)現(xiàn)股價(jià)上漲，其中光韻達(dá)一月份累計(jì)漲幅達(dá)到50%。與此同時(shí)，部分資產(chǎn)證券化水平相對(duì)較低的央企下屬企業(yè)，如航發(fā)科技等也得到了市場(chǎng)關(guān)注，。

長(zhǎng)期以來(lái),資本市場(chǎng)對(duì)軍工行業(yè)的資產(chǎn)重組充滿期待,資產(chǎn)注入也成為歷史上若干次行情啟動(dòng)的重要邏輯。近期，軍工央企下屬企業(yè)資產(chǎn)重組呈現(xiàn)明顯提速態(tài)勢(shì)。

中航證券指出，軍工行業(yè)資產(chǎn)注入的隱含期權(quán)依然存在：軍工集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)大量存在于體外,資產(chǎn)重組依然是各軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化的重要手段之一，資產(chǎn)注入的可能性始終會(huì)為軍工行業(yè)帶來(lái)了其他行業(yè)難以具備的投資價(jià)值。