當地時間6月14日，歐盟統計局公布的數據顯示，歐元區4月工業產出同比環比增長1%，扭轉跌勢，而4月德國工業產出環比則錄得0.3%。德國聯邦經濟和氣候保護部對此表示，盡管4月工業生產趨于穩定，但由于需求低迷和商業景氣指數下降，預計德國工業經濟的復蘇仍然受限。

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通脹方面同樣不太樂觀。德國聯邦統計局日前公布的數據顯示，德國5月CPI同比上漲6.1%，環比下降0.1%，其中能源價格同比增幅大幅縮小，為2.6%；而食品價格則是當前德國通脹的最大驅動力，5月份同比增幅達到了14.9%。

同濟大學德國研究中心研究員胡子南在接受南方財經全媒體記者采訪時表示，德國5月CPI仍然維持在高位，近期通脹數據雖溫和下降，但最好不要曲解為趨勢轉變，當前德國通脹形勢仍然存在很大的不確定性。德國高通脹大概率仍將持續，未來會緩慢下降，最好情況下也需要一到兩年才能實現真正的價格穩定。

此外，據德國ZEW研究所周二公布的數據，德國6月ZEW經濟景氣指數為-8.5，預期為-13.1，前值為-10.7，表明投資者德國經濟信心有所改善，但復蘇前景仍不太樂觀。

對此，ZEW總裁Achim Wambach分析，專家們認為今年下半年德國經濟形勢不會好轉，未來幾個季度，預計通脹、利率上升以及制造業陷入困境都將影響德國經濟。

德國經濟仍面臨大挑戰

作為歐洲第一大經濟體，今年第一季度德國GDP環比下滑0.3%，經歷了連續兩個季度GDP環比下滑后，德國陷入了技術性衰退。德國財政部長Christian Lindner就此表示，這一數據是“驚人的消極信號”，他呼吁德國政府“立刻行動起來并迅速轉變經濟政策”。

面對這一形勢，經合組織6月公布最新預測表示，由于高通脹抑制私人消費，德國經濟增長被下調：2023年GDP增長預測從3月份的0.3%下調至0%，2024年的增長預測則從1.7%下調至1.3%。經合組織表示，利率上升以及能源價格的不確定性預計將阻礙投資活動，特別是住房市場投資比較低迷。

不過德國經濟部長Robert Habeck給出的預測較經合組織更為樂觀，他本周一表示，德國經濟可能在2024年增長1.6％，甚至達到增長1.9％。

胡子南分析，德國經濟2023年的表現不容樂觀。德國需要同時應對抑制通脹以及避免衰退的疊加挑戰，同時地緣政治形勢仍然存在高度不確定性。此外，利率與通脹上升抑制了需求，同時給企業生產經營成本帶來了壓力。

值得注意的是，出口下滑也成為德國經濟的一大制約。德國對歐盟外國家，如美國、中國的出口均在下降。德國聯邦統計局最新數據顯示，今年4月份，德國對歐盟外國家出口額比去年同期減少5.2%。其中，對美出口同比減少2.2%，對華出口同比減少9.6%。

對于歐盟其他國家來說，德國是超過半數歐盟國家最大的貿易伙伴，德國陷入技術性衰退無疑為整個歐洲經濟前景蒙上了陰影，有分析指出，最大成員國陷入困境，那么所有成員國都有被拖下水的可能。

2023年一季度，歐盟主要成員國經濟表現均有所上升，西班牙、意大利、法國一季度GDP環比增幅分別錄得0.5%，0.5%以及0.2%，而經濟負增長的德國在歐盟排名墊底。

歐股經歷黯淡時刻

在經濟基本面稍顯遜色和歐央行加息預期的影響下，歐股5月后表現也有些低迷，上周包括德國CAC40指數在內的歐股主要股指周線再度下跌。

相較歐股，當前一段時間亞洲、美國股市的表現均可圈可點。在上周印度股市逼近歷史高位、周一韓國股市刷新近一年的高位后，日本股市也在周二突破了33000點大關，刷新30年高位，亞洲市場迎來了大漲。

銀河證券研究所宏觀分析師許冬石告訴記者，與美日等股市對比來看，歐股表現并不好。這是由于歐洲制造業持續下滑，服務業5月也出現下行趨勢，市場對其經濟前景有憂慮。此外，歐洲央行較美聯儲偏鷹，市場同樣擔心其后續加息動作。同時歐洲上市公司以金融等企業為主，基本沒有享受到這次納斯達克上漲的科技浪潮紅利，反而更容易受到經濟周期的影響。

在當前資金流入美股、日股的大趨勢下，歐股的競爭優勢有所削減，因此許冬石認為，只能期盼歐洲金融條件和基本面出現好轉，歐股才可能有上行空間。

歐央行會否繼續加息？

歐洲央行將于北京時間15日晚公布6月利率決議，目前市場普遍預期歐央行將加息25基點。然而，由于歐元區已經陷入了技術性衰退，市場十分關心歐央行接下來的加息節奏。

中國人民大學歐洲問題研究中心副主任、經濟學院教授彭剛對記者表示，從歐央行貨幣政策的選擇來看，應該還要有兩次繼續加息的過程，因為歐央行主要的政策目標仍然放在抑制高通脹上。在通脹能夠得到有效控制的情況下，下一步再兼顧如何恢復經濟增長。

北京時間6月15日凌晨，美聯儲宣布暫停加息，將聯邦基金利率目標區間維持在5.0%至5.25%不變，符合市場預期。受訪人告訴記者，這在很大程度上會影響歐央行后續的決策。

彭剛告訴記者，由于歐洲經濟很大程度上深受美國經濟的影響，歐洲的加息很大程度上也是和美國加息緊密相連的。現在美國加息處于下行通道，歐元區在進行一兩次加息的政策操作以后，也會順應這種局面，開始停止加息，甚至開始降息，從而使歐洲的經濟能夠進入新的發展階段。

胡子南認為，歐元區在2023年和未來兩年的通脹率將下降，但還不足以使歐元區通脹率回落到2%的目標值，這意味著歐央行的工作還沒有完成，貨幣政策措施需要時間才能對價格產生全面影響。

（文章來源：21世紀經濟報道）