2021年10月，和邦生物（603077.SH）公告擬投資30億元建設(shè)10GW超高效太陽能單晶硅項(xiàng)目，官宣切入光伏硅片領(lǐng)域。時(shí)隔一年余，和邦生物2月20日晚間披露的年報(bào)就顯示，從數(shù)據(jù)上看，公司光伏硅片已開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入130.39億元、歸母凈利潤(rùn)38.07億元。盡管業(yè)績(jī)?nèi)灾饕吭谢ぐ鍓K貢獻(xiàn)，但包括高效布局的硅片業(yè)務(wù)在內(nèi)，多項(xiàng)新業(yè)務(wù)已開始兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。
鈦媒體APP注意到，從年報(bào)來看，依托自身擁有的磷礦資源、鹽礦資源及西南地區(qū)天然氣產(chǎn)地供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，和邦生物的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯更加清晰：隨著公司完成在化工、農(nóng)業(yè)、光伏三大領(lǐng)域的布局，形成聯(lián)堿、雙甘膦/草甘膦、蛋氨酸、光伏四大業(yè)務(wù)板塊，公司第二增長(zhǎng)曲線逐漸凸顯，業(yè)績(jī)變動(dòng)將更加穩(wěn)健。
(相關(guān)資料圖)
化工基本盤穩(wěn)增
年報(bào)顯示，2022年，和邦生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入130.39億元，同比增長(zhǎng)30.55%；歸母凈利潤(rùn)38.07億元，同比增長(zhǎng)26.12%。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要得益于主營(yíng)產(chǎn)品純堿、雙甘膦/草甘膦等產(chǎn)品平均銷售價(jià)格同比上漲。經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，盡管去年四季度價(jià)格環(huán)比有所下滑，但全年均價(jià)依然較2021年大幅增長(zhǎng)。
（和邦生物主要化工產(chǎn)品2022年均價(jià)，來源：公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告）
以純堿（即碳酸鈉）為例，隨著光伏玻璃逐漸投產(chǎn)，疊加新能源汽車行業(yè)發(fā)展以及光、風(fēng)、水綠色能源的電力供應(yīng)占比增加，調(diào)峰系統(tǒng)對(duì)儲(chǔ)能電池需求量也逐步增大，碳酸鋰行業(yè)景氣上行，純堿新增需求大幅增加。此外，由于俄烏沖突的延續(xù)，國(guó)外能源價(jià)格高位震蕩，導(dǎo)致歐洲純堿生產(chǎn)受到影響，并促成我國(guó)純堿出口放量。這就意味著，即便房地產(chǎn)需求疲軟、建筑玻璃對(duì)純堿需求下降，但2022年純堿市場(chǎng)依然回暖，呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2022年國(guó)內(nèi)重堿終端均價(jià)在2859元/噸，同比上漲16.6%，輕堿出廠均價(jià)在2183元/噸，同比上漲17.7%。
（純堿價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，來源：和邦生物2022年報(bào)）
價(jià)格給力，產(chǎn)銷兩旺，和邦生物化工產(chǎn)品貢獻(xiàn)的業(yè)績(jī)自然可觀。年報(bào)披露，去年公司聯(lián)堿產(chǎn)品、鹵水、雙甘膦/草甘膦分別貢獻(xiàn)收入49.37億元、1.65億元、57.33億元，同比增長(zhǎng)37.57%、9.54%、11.26%；毛利率分別錄得40.84%、66.80%和49.24%，均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。
展望2023年，市場(chǎng)對(duì)純堿、草甘膦等品種走勢(shì)仍相對(duì)樂觀。興業(yè)期貨分析認(rèn)為，2023年純堿供需結(jié)構(gòu)先緊后松，轉(zhuǎn)折點(diǎn)在遠(yuǎn)興裝置最終投產(chǎn)時(shí)間。目前看，5月前很難看到純堿供需緊張格局緩和，行業(yè)庫存將降至百萬噸以下。遠(yuǎn)興裝置投入使用將極大改變純堿供需結(jié)構(gòu)，但是該裝置能否在6月全部投產(chǎn)尚需密切跟蹤。同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，地產(chǎn)小周期的修復(fù)、浮法玻璃冷修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)、光伏玻璃產(chǎn)能投放安排以及輕堿需求回暖對(duì)2023年下半年影響相對(duì)更大，若遠(yuǎn)興投產(chǎn)有所延遲，純堿供需緊平衡格局將持續(xù)更久。
“草甘膦目前價(jià)格在45000元/噸左右，雖然相較2022年均價(jià)有所回落，但依然處于歷史高位，企業(yè)盈利空間還是比較可觀的。”有化工行業(yè)企業(yè)人士告訴鈦媒體APP，即便今年草甘膦價(jià)格降至40000元/噸以內(nèi)，也還有盈利空間。且隨著價(jià)格回落，需求有望進(jìn)一步提升，于生產(chǎn)商而言反而能起到促進(jìn)作用。
實(shí)際上，已經(jīng)有20萬噸/年雙甘膦和5萬噸/年草甘膦的和邦生物，目前仍在加碼產(chǎn)能。去年4月，公司公告擬投資125億元在廣安建設(shè)50萬噸/年雙甘膦生產(chǎn)線，根據(jù)年報(bào)透露，“該項(xiàng)目目前正在積極的開展前期工作，已完成項(xiàng)目可行性研究報(bào)告及取得項(xiàng)目備案、環(huán)評(píng)、能評(píng)批文等手續(xù)。”
光伏板塊步入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期
化工強(qiáng)周期，和邦生物早早開始優(yōu)化布局，逐步在蛋氨酸、光伏板塊發(fā)力，且新業(yè)務(wù)已經(jīng)開始在2022年兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。
作為國(guó)內(nèi)第二家實(shí)現(xiàn)液體蛋氨酸量產(chǎn)的企業(yè)，和邦生物7萬噸/年蛋氨酸生產(chǎn)線去年正式投產(chǎn)，產(chǎn)銷量明顯增加。2022年，公司蛋氨酸及副產(chǎn)品貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)6.13億元，同比大增逾4倍；毛利率13.15%，也同比增加17個(gè)百分點(diǎn)。
需要注意的是，蛋氨酸是動(dòng)物飼料必不可少的添加劑，2022年國(guó)內(nèi)蛋氨酸折算成固體蛋氨酸產(chǎn)能約53萬噸，產(chǎn)量為40.06萬噸，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.29%；價(jià)格在 20-23元/公斤之間波動(dòng)，并呈現(xiàn)振幅逐漸收窄的趨勢(shì)。當(dāng)前，我國(guó)是全球最大的蛋氨酸消費(fèi)國(guó)，每年仍需進(jìn)口蛋氨酸。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，2022年凈進(jìn)口量為6.89萬噸。而隨著全球人口增長(zhǎng)、發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平提高、現(xiàn)代化禽畜養(yǎng)殖業(yè)不斷發(fā)展，全球蛋氨酸需求增速維持5-6%左右，年增加近9萬噸需求，較為穩(wěn)定。
農(nóng)業(yè)板塊之外，和邦生物又將目光瞄準(zhǔn)光伏領(lǐng)域。2020年12月，公司公告擬投資30億元在重慶投建8GW光伏玻璃及組件項(xiàng)目，設(shè)計(jì)產(chǎn)能1900t/d光伏玻璃和8GW光伏組件封裝項(xiàng)目。目前，1000t/d光伏玻璃面板線已正式投產(chǎn)，其余按計(jì)劃實(shí)施中。2022年，公司光伏玻璃及組件貢獻(xiàn)收入4.43億元。
光伏玻璃之后，公司再將光伏產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行延伸。2021年下半年，公司與佟興雪等在安徽阜陽投資了阜興科技，實(shí)施10GW N+型超高效單晶太陽能硅片項(xiàng)目。2022年，該項(xiàng)目已生產(chǎn)出合格產(chǎn)品并對(duì)外銷售，貢獻(xiàn)收入7118.39萬元。
（和邦生物各產(chǎn)品業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)情況，來源：年報(bào)）
國(guó)海證券分析師李永磊指出，“P型電池與N型電池的理論極限效率分別為24.5%、27.5%。同時(shí)，N型電池還具有弱光照下轉(zhuǎn)換效率較高、高溫下系統(tǒng)穩(wěn)定性更好、少子壽命長(zhǎng)、低衰減等特點(diǎn)，因此N型電池取代P型電池是大勢(shì)所趨。”據(jù)CPIA統(tǒng)計(jì)，2022年上半年新擴(kuò)產(chǎn)的光伏電池片項(xiàng)目中，N型電池總?cè)萘空急冗_(dá)30%，已公布的國(guó)內(nèi)N型組件招標(biāo)需求已超過4GW，較2021年全年增長(zhǎng)4倍。
值得一提的是，2022年11月2日公司曾公告，公司控股子公司阜興科技與皇氏綠能簽署長(zhǎng)供合作協(xié)議，阜興科技向后者銷售太陽能單晶硅片，總銷售量不低于25億片單晶硅片，預(yù)計(jì)銷售金額總計(jì)約195億元人民幣（含稅）。合同履行期限為2023年5月1日至2027年12月31日。其中：2023年采購量不低于3億片，2024-2027年采購量每年不低于5.5億片。
（阜興科技重大經(jīng)營(yíng)合同，來源：年報(bào)）
在李永磊看來，“阜興科技單晶硅片項(xiàng)目是全國(guó)首個(gè)大規(guī)模N+大尺寸、超高效單晶太陽硅片項(xiàng)目，有望受益于N型硅片市場(chǎng)滲透率的提升。”
另外，為完善新能源光伏產(chǎn)業(yè)鏈布局，和邦生物還新設(shè)立了武駿光伏建設(shè)公司，主要從事下游分布式光伏EPC，更好的實(shí)現(xiàn)了公司光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)銜接，發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）