A股上市公司遠大控股上周(000626.SZ)宣布，其全資子公司擬耗資8.3億元收購陜西麥可羅生物科技有限公司(簡稱“麥可羅”)100%股權。

麥可羅位于渭南市蒲城縣高新區，公司主營業務為生物農藥原藥研發、生產、銷售，陜西首批9家入選國家專精特新“小巨人”企業之一。這將是陜西農業領域近年來最大一筆并購案。

遠大控股擬全資控股麥可羅

上周，陜西農業領域迎來一筆并購大單。

遠大控股11月2日晚公告稱，全資子公司遠大生科擬采用支付現金方式收購翁婧等5位轉讓方持有的麥可羅合計100%股權，作價8.3億元，實際支付轉讓方對價不超過7.8億元，其余約0.5億元最終支付給麥可羅，增強其運營能力。

當天召開的遠大控股董事會，審議通過了收購議案。同時，遠大生科與轉讓方已簽署股權轉讓協議。遠大控股表示，收購協議將在股東大會審議批準本次交易后生效。

華商報記者注意到，遠大控股收購麥可羅的籌劃去年就已開始。2021年10月29日，遠大控股曾宣布，遠大生科與翁婧、麥可羅簽訂框架協議，擬收購麥可羅98.7%股權。

當時，雙方協商對麥可羅整體股權是按照2021年凈利潤預估6億元至7億之間。

翁婧是麥可羅法定代表人、實際控制人。除了實控人控制的98.7%股權，麥可羅剩余1.3%的股權由劉娟、高波、胡淑娟、田利明等4位股東掌握。

此次敲定的收購方案涉及全部股權，完成后麥可羅將由遠大控股全資控股。

財稅專家、西安交通大學管理學院特聘教授仝鐵漢表示，一般收購方采取全資收購主要是出于以下幾個目的：首先是被收購方產業及企業資產、產品、業務、財務、稅務、法務等現狀，符合自身并購戰略要求;其次是看好被收購方發展前景和潛力;再者，自身有一定資金實力并認可對標的評估價值;另外，也想借此避免標的股東多而可能存在的一些弊端。

麥可羅曾經歷三次股權轉讓

公司凈利潤率超過30%

麥可羅2013年成立，主要從事生物農藥原藥研發、生產、銷售，住所在陜西省渭南市蒲城縣高新區，是陜西首批9家入選國家專精特新“小巨人”企業之一。

在近十年發展中，麥可羅曾經歷三次股權轉讓，股權結構發生較大變化。期間，陜西金控中小企業投資管理有限公司，一度曾是麥可羅的控股股東。

華商報記者查詢發現，此次被遠大斥資8.3億元收購，這將是陜西農業領域近年來最大一筆并購案。

經收益法評估，麥可羅生物股東全部權益價值8.31億元，較賬面凈資產2.01億元增值6.3億元，增值率312.94%。意味著，本次收購溢價超過3倍。

而就麥可羅的經營看，其表現出不俗實力。據了解，麥可羅擁有農藥登記證53個，產品遠銷日本、韓國、越南、巴基斯坦、秘魯等30多個國家和地區，系國家發改委、工信部等認定的“國家企業技術中心”“綠色工廠”“工業產品綠色設計示范企業”“質量標桿企業”、專精特新“小巨人”企業和“制造業單項冠軍企業”。

從業績方面來看，麥可羅2021年實現營收、凈利潤1.63億元和4924.45萬元;2022年上半年實現營收、凈利潤分別為9699.12萬元和3386.85萬元。

據此計算，麥可羅去年全年、今年上半年凈利潤率均超過30%。

截至今年6月30日，麥可羅資產總額為3.37億元，負債總額為1.42億元，凈資產和應收賬款分別為1.95億元和1508.65萬元。

江蘇遠大控股

謀求布局生物農藥產業鏈

那么，拿出8億多元真金白銀，收購陜西農業“小巨人”的資方是誰?

遠大控股注冊地址在江蘇連云港，前身如意集團，是一家以大宗商品貿易為主業的上市企業。

一家主做大宗貿易的上市公司，為什么千里迢迢相中陜西蒲城的農藥原藥研發企業呢?

遠大控股表示，麥可羅是專業從事生物農藥原藥規模化生產的國家級高新技術企業，國家級專精特新“小巨人”企業，產品組合以春雷霉素原藥為核心，包括春雷霉素、多抗霉素、嘧啶核苷類抗菌素原藥、單劑和復配制劑，其中春雷霉素原藥產能和產量均居國內第一，是國內生物農藥行業的龍頭企業之一。收購有利于豐富遠大控股在生物農業領域的產品布局。

麥可羅所在的生物農藥行業，是一個快速增長賽道。據國際應用生物科學中心數據，2009-2020年，全球生物農藥市場復合增長率達15.2%，遠高于同期農藥行業4.4%的增長率。

華泰證券一位分析師介紹，近年來生物農藥應用愈加廣泛，主要基于人們對有機食品需求的增加。國內生物農藥的市場供需未達到平衡、覆蓋率有限，故存在較大成長空間。

遠大控股正謀求在這一領域布局，從而實現向貿產一體化轉型。

2021年5月，遠大控股收購了另一生物農藥原藥和制劑企業凱立生物。遠大控股稱，將依托麥可羅生物、凱立生物及其他生物農業板塊子公司，短期內重點發展生物殺菌劑和植物生長調節劑市場。未來，努力成為中國生物農業領先企業。

不過，在企業經營中，并購是一把“雙刃劍”，挑戰與機遇并存。遠大控股在公告中提到，本次對麥可羅的收購需應對整合、估值、經營及商譽減值等風險。

政策加持

一向“低調”的農藥產業出現融資熱

在國內資本市場，一向“低調”的農藥板塊，今年走到聚光燈下。

僅以三季報來看，A股25家農藥公司營收增幅中位數達29.56%，凈利潤增幅中位數61.33%，跑贏了不少增長乏力的行業。而且，一級市場融資熱度持續上升。據IT桔子統計，2021年尚無任何一家公司完成融資的農藥行業，在2022年已有4家完成融資。

行業迅速崛起，與政策動向密不可分。《“十四五”全國農藥產業發展規劃》指出，要推進農藥生產企業兼并重組、轉型升級、做大做強，培育一批競爭力強的大中型生產企業。到2025年，著力培育10家產值超50億元企業、50家超10億元企業、100家超5億元企業。

在宏觀層面，糧食安全重要性與日俱增，讓資本對農藥產業前景刮目相看。早前，陜西農藥上市企業農心科技(001231.SZ)曾在招股書中提到：“我國作為擁有14億人口的世界人口第一大國，糧食安全問題至關重要。農藥作為農業生產的必備物資，持續保持著較大的市場需求規模。”

農藥市場還保有出口潛力。隨著我國加入RCEP和簽訂出口貿易協定，業內預計，“一帶一路”中的農業大國將會成為我國農藥主要出口地區。

但農藥與糧食安全的關系存在另一種聲音：農藥毒性和病蟲害抗藥性，對糧食質量的影響。

華商報記者注意到，綠色農藥、生物農藥或是破題關鍵。當前，A股不少農藥上市公司已開始研發生物防治或大力發展綠色農藥，并在資本市場融資后進一步實施技術升級與項目改造。

政策端亦加速農藥行業供給側改革。據了解，一些環保不達標的中小農藥已被關停或購并。以草甘膦為例，目前我國草甘膦生產企業已縮減至10家左右。

陜西農業產業的資本運作機會

我國作為一個傳統農業大國，正面臨建設農業強國的歷史機遇。這意味著，各地農業產業化存在較大提升空間。

農業農村部等七部門要求，各級各有關部門著眼鄉村產業高質量發展大局，將培育壯大龍頭企業隊伍作為有力抓手，進一步完善扶持政策、加大支持力度、強化指導服務，讓農業產業化龍頭企業在鞏固拓展脫貧攻堅成果、全面推進鄉村振興、實現農業農村現代化過程中發揮示范引領作用。

陜西是我國重要農業生產基地。近年來陜西不斷加大農業產業化龍頭企業培育，目前，全省有55家農業產業化國家級重點龍頭企業，661家省級農業產業化重點龍頭企業。

農業產業化發展過程中，一些細分行業，例如農藥領域佼佼者借力資本市場順勢“破圈”。過去一年時間里，陜西已誕生兩家農藥上市公司：美邦股份、農心科技。遠大控股斥重資收購麥可羅，既是商業規律的自然體現，也是企業產業化發展中借力資本的另一路徑。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受華商報記者采訪時表示，頻繁資本運作反映出行業熱度，無論融資與重組目的都是為了實現資本增值的最大化。當然，資本運作也存在不確定性，因此農業企業應綜合考量自身實力和發展方向來做抉擇。

民以食為天，農業是國家之根本，是國民經濟的命脈。在農業產業化發展的機遇下，陜西需要更多有實力的創新龍頭、隱形冠軍，更期待培育出更多農業產業龍頭。 (華商報記者 胡曉軍 李程)