截至2022年11月3日，甲醇主力合約MA2301延續下跌，報收2554元/噸，環比上周四回升18元/噸，反彈幅度為0.7%，如下圖所示。在期貨下跌的拖累下，甲醇現貨市場逐步松動；內地甲醇市場震蕩下跌，西北地區物流不暢的局面依然存在，部分生產企業出貨受到影響，下游需求延續疲態。部分生產企業及中間商為促進出貨而繼續采取降價讓利措施，甲醇生產企業陸續調降負荷，但整體出貨緩慢，持貨商報價跟隨下調；沿海甲醇市場下跌后小幅上移，市場心態分化，沿海市場現貨整體偏緊，部分持貨商存在低價惜售心理，由于下游買氣一般，部分業者讓利排貨避險，商談成交氣氛偏冷清。

圖1. 近期甲醇期貨價格走勢

(資料圖)

來源：博易大師

至10月27日，我國甲醇生產裝置開工率為71.05%，環比下降2.18個百分點，同比上升5.76個百分點；西北地區開工率為82.89%，環比下降3.80個百分點，同比上升7.01個百分點。我國西北、華北及華東地區裝置開工率下降，甲醇行業生產負荷水平跟隨回落；企業面臨較大生產壓力，近期公布的檢修計劃有所增加，供給端恢復速度相對偏慢。

圖2. 我國國內甲醇開工情況(%)

來源：同花順

10月國內甲醇進口量預估在94萬噸左右，比9月的98.42萬噸環比繼續下降4.42萬噸，月內受海外裝置檢修偏多附加運輸物流的影響，我國甲醇進口相比前一月仍呈回落趨勢。近日內地庫存環比明顯增加，內地需求景氣度下降。外輪卸貨計劃環比明顯提升，主力下游的停車及降負已使得港口表需高位回落。截至11月2日，我國甲醇港口庫存總量在49.9萬噸，較上周增加4.68萬噸。其中，華東地區累庫，庫存增加3.11萬噸；華南地區累庫，庫存增加1.57萬噸。本周甲醇港口庫存止降轉增，周期內進口船貨抵港增量，且到港區域相對分散，雖主流區域提貨維持較高水平，但因部分貨源發往江內區域，江蘇整體庫存略有積累，浙江區域除進口貨源以外同時存在內貿貨源補充供應，庫存亦有積累。

圖3. 我國港口甲醇庫存情況

來源：文華財經

當前我國甲醇的多數傳統下游利潤維持低位，主要受累于宏觀經濟趨弱，各地新冠疫情反復等影響。在目前整個經濟環境較為疲軟的情況之下，MTO工廠生產多數下游理論虧損幅度較大。上周國內甲醇制烯烴裝置產能利用率環比走低，周內神華新疆裝置停車，其他裝置均維持前期水平生產。冰醋酸方面，上周初河北建滔前期裝置故障停車檢修，山東華魯于25日檢修，產能利用率整體下滑。華南部分甲醛裝置提負，上周產能利用率提升。二甲醚方面，貴州天福、蘭考匯通裝置周尾重啟，上周產能利用率窄幅提升。

圖4. 我國MTO開工(%)情況

來源：同花順

綜上所述，我國甲醇市場內地與沿海表現差異明顯；內地市場在久泰新裝置的投產下謹慎弱勢運行，產區價格震蕩向下，持續累庫及需求一般使得貿易商多謹慎拿貨，成交難見向好。沿海地區維持近強遠弱結構，持續去庫使得貨緊局勢難改，持貨商多低價不出，基差延續堅挺。不過后續國產供應或因限氣及成本問題而有所降負，進口供應也仍難快速回歸；雖然港口庫存有所回升，但屬于正常的季節性規律，而且絕對值仍處于低位；一系列利空因素逐漸體現在甲醇價格中，后續尚無明顯的悲觀因素，甲醇期貨價格后期繼續下跌的空間比較有限，但是短期也尚無明顯的利好因素。

（文章來源：中衍期貨）